缅甸稀土出口或中断，稀土供需拐点可期

1、缅甸稀土出口中断。10月23日，缅甸克钦独立军宣布已控制该国稀土矿区克钦邦，据上游矿商反映，由于缅甸边境关闭，稀土矿暂时无法进入国内。

2、缅甸稀土占我国稀土进口近40%。据海关总署统计，缅甸是我国重要的中重稀土进口地，1-9月我国从缅甸进口的稀土矿及相关产品数量为3.964万吨，约占稀土进口总数量的39.54%。而根据对市场主流企业调研，下游厂商稀土原材料库存通常维持在1-2个月。

3、稀土供需处于周期底部，多重因素促成边际改善。我们认为虽然当前稀土供需表现平淡，但整体处于周期底部，向上有多重利好支持。

1）稀土供给持续收紧。10月1日《稀土管理条例》正式实行，将进一步控制稀土资源的开采、生产、销售等活动，2024年第二批稀土总量控制指标较第一批持平，供给过剩逐步有改善。

2）风电景气度改善。2024年1-9月国内风电共招标84.3GW，同比增长66.3%，2025年装机需求将改善，海外欧洲等地海风装机有望自2025年起快速增长，新能源汽车等需求在财政支持下有望持续高增。

3）特朗普如上台，或首先提升关税，稀土等优势战略小金属重要性将提升。

【稀土行业专家交流纪要】

1、稀土行业供需变化及价格趋势

稀土行业的供需变化及价格趋势受到多重因素影响。近期，稀土价格尤其是氧化镨钕价格在40万至50万区间波动，远高于历史平均水平(25万至35万)。价格上涨的主要驱动因素包括成本上升、行业集中度提高和下游应用的发展。尽管轻稀土(如镨钕)和重稀土(如镝铽)均存在一定程度的过剩，但轻稀土的过剩量相对较小，而重稀土的过剩量较大。然而，未来随着技术进步和应用领域的扩展，重稀土的需求有望逐步增加，过剩量将逐渐被消化。此外，市场情绪波动较大，价格受特定因素影响显著,如封关事件等。供应端方面，指标增量有限，大型企业减产，以及缅甸矿产进口的不确定性，均对稀土价格形成支撑。总体来看，四季度稀土价格有望继续上行，预计氧化镨钕价格可能突破45万甚至达到50万以上。

2、稀土市场供需变化及未来展望

由于新的管理条例实施，废料回收企业不能再生产原矿，导致缅甸矿的销售渠道受阻，价格大幅下降。与此同时，老挝矿的进口量显著增加，从去年同期的不足1000吨增至目前的6000吨，对市场供应产生了重要影响。此外，国内稀土废料回收企业面临严格的管控，前五大废料回收企业的产能已基本满足市场需求，其他小型企业可能被迫退出市场。从消费端来看，钕铁硼行业的需求依然旺盛，预计未来五年内年增长率将达到两位数，总产量有望达到七八十万吨。然而，行业内部竞争激烈，特别是中小型企业在市场中的生存压力较大。

3、钕铁硼市场前景与挑战

钕铁硼市场需求持续增长，预计未来五年内将从当前的30多万吨增至70-80万吨，年增长率至少达到10%。2023年，中国钕铁硼产量预计将达到35万吨，海外产量约为2万吨，总计37万吨。钕铁硼在多个行业的应用趋势明显，尤其是汽车领域的出口量显著增加，2023年前9个月已达到4.3万吨，预计全年将超过去年的5.2万吨，增幅达两位数。

稀土永磁材料的出口量增长反映了钕铁硼终端应用的快速发展。未来，钕铁硼大企业将继续扩大产能，以满足市场需求。然而，镨钕供应仍面临紧张局面，主要依赖于国家指标的调整和进口矿的补充。短期内，稀土管理条例的实施将对市场产生重要影响，包括进口矿的管理、追溯机制的建立以及不合规企业的查处。

4、稀土市场短期波动与长期趋势

短期内，稀土市场受多种因素影响，可能出现价格波动。四季度市场爆点和供需紧张可能导致重稀土价格上涨，但镨钕价格预计不会大幅上涨。从长远来看，供需关系的周期性变化和国家政策的严格管控将对稀土价格产生深远影响。国家对稀土产业的管控力度不断加大，未来非集团企业的生产将受到更多限制，集团的话语权将进一步增强。短期内，市场预计氧化镨钕价格可能从目前的42万元/吨上涨至45万元/吨以上，但具体涨幅还需观察市场动态和政策变化。

5、稀土市场现状及未来展望

缅甸稀土矿供应因口岸封闭面临中断，预计十月份将无矿进入市场。未来两个月内，市场对是否重开口岸存在分歧。国内现有约1万吨稀土矿库存，仅够使用一个半月。若口岸持续关闭，市场将出现供应紧张，价格可能上涨。此外，废料市场短期内出货量增加，但长期将趋于减少。

6、稀土行业现状与未来趋势

当前，稀土行业的库存水平普遍较低，尤其是中小型企业，库存更为保守。上游企业面临交货困难，大型企业也无法一次性提供大量现货。市场对未来的预期存在分歧，部分企业持观望态度，不愿大规模囤货，而另一些企业则较为乐观，持续采购。缅甸稀土矿库存约为一万多吨，但因销路受限，库存难以消化。工信部近期发布的稀土管理条例将推动行业规范化，不合规企业将逐步退出市场，预计影响市场约6%-7%的供应量。未来，稀土行业将更加集中和合规，价格有望保持稳定上涨的趋势，以支持下游应用产业的发展。

7、稀土价格趋势及行业展望

近年来，稀土价格受到供需关系的影响显著波动。2021年至2022年间，由于供应端问题(如指标限制和进口矿受限)以及需求爆发，稀土价格大幅上涨。未来3至5年内，镨钕价格预计将在40万至50万元区间波动，难以回落至30万元以下。国家层面希望通过调整供应格局来稳定价格，避免大幅波动。

高性能应用领域(如人形机器人和低空经济飞行)的快速发展将进一步推高价格接受度。总体而言，未来几年稀土价格有望维持在较高水平，但不会形成持续性上涨。

Q&A

Q：稀土价格波动的主要因素有哪些?

A：稀土价格波动主要受以下几方面因素影响

1.供需关系稀土供应端的不确定性，如指标增量有限、大型企业减产和缅甸矿产进口的不稳定，都会影响市场供应。需求端则受到下游应用领域的发展和技术进步的影响，如新能源汽车、风力发电等领域的快速增长。

2.成本因素稀土开采和加工的成本上升，如环保标准的提高、人工成本的增加等，都会推高稀土价格。

3.政策因素政府对稀土行业的政策调控，如出台新的管理条例、调整出口配额等，都会对市场产生重大影响。

4.市场情绪投资者和贸易商的情绪波动也会导致价格短期内剧烈波动，尤其是在市场供应紧张或有突发事件的情况下。

5.国际形势国际政治经济形势的变化，如贸易战、地缘政治冲突等，也可能影响稀土价格。

Q：重稀土市场的过剩状态如何影响其价格走势?

A：重稀土市场的过剩状态对其价格走势产生了显著影响

1.供给过剩重稀土如镝铽的产量远超市场需求，导致库存积压，价格难以大幅上涨。例如，镝铽的年产量分别为700多吨和3000多吨，过剩量分别为200吨和1000吨左右。

2.需求疲软由于重稀土在某些高端应用领域的替代品逐渐增多，如高性能磁材的替代材料，市场需求增长缓慢，进一步加剧了供过于求的局面。

3.技术进步近年来，下游应用领域的技术进步使得对重稀土的需求有所减少。例如，通过改进生产工艺，减少了对镝铽的依赖，降低了单位产品的重稀土用量。

4.市场关注度低与轻稀土相比，重稀土市场关注度较低，资金流入较少，导致价格波动较小。然而，随着未来应用领域的拓展和技术进步的放缓，重稀土的需求有望逐步增加，过剩量将逐渐被消化，价格可能迎来反弹。

Q：未来稀土行业的供需平衡将如何演变?

A：未来稀土行业的供需平衡将受到多方面因素的影响，具体演变趋势如下

1.供应端调整随着环保标准的提高和资源保护意识的增强，稀土供应将更加严格。政府可能会进一步收紧开采指标，限制非法开采，推动行业规范化发展。同时，大型企业可能会通过技术改造和产能优化，提高生产效率，减少浪费。

2.需求端增长新能源汽车、风力发电、电子产品等领域的快速发展，将带动稀土需求的持续增长。特别是高性能磁材、催化剂、抛光粉等高端应用领域，对稀土的需求将显著增加。

3.技术创新技术进步将继续推动稀土应用领域的拓展，提高资源利用效率。例如，通过改进生产工艺，降低单位产品的稀土用量，减少对某些稀缺稀土元素的依赖。

4.国际贸易环境国际政治经济形势的变化将对稀土行业产生重要影响。例如，贸易战、关税调整等可能会改变稀土的进出口格局，影响全球供需平衡。

5.政策支持政府对稀土行业的政策支持，如税收优惠、技术研发投入等，将促进产业链的健康发展，提高行业竞争力。总体来看，未来稀土行业的供需平衡将逐渐趋于稳定，价格有望在合理区间内波动。

Q：缅甸矿供应不稳定对全球稀土市场有何具体影响?

A：缅甸矿供应不稳定对全球稀土市场产生了多方面的影响。首先，缅甸矿的供应减少导致市场上的稀土原料供应紧张，尤其是在镨钕等关键稀土元素方面。这不仅推高了市场价格，还加剧了供应链的不确定性。其次，缅甸矿的供应问题促使买家转向其他供应来源，如老挝矿和国产矿，从而改变了市场的供应结构。此外，缅甸矿供应的不稳定还可能导致下游企业调整生产计划，增加库存储备，以应对潜在的供应中断风险。长期来看，这种供应不稳定可能会促使更多国家和地区加大稀土资源的开发力度，以减少对单一供应源的依赖。

Q：稀土管理条例对废料回收企业的影响有哪些?

A：新的稀土管理条例对废料回收企业产生了深远的影响。首先，条例明确规定废料回收企业不能生产原矿，这直接限制了这些企业的业务范围。许多废料回收企业不得不调整业务模式，转向其他合法的生产活动，或者寻求与大型稀土集团合作。其次，由于废料回收企业不能再生产原矿，市场上可用的稀土原料供应减少，进一步加剧了供应紧张的局面。此外，条例的实施还提高了行业的准入门槛，使得小型废料回收企业难以继续运营，可能导致这些企业逐步退出市场。从长远来看，这将有助于提高稀土行业的集中度，促进资源的有效利用和管理。

Q：钕铁硼行业未来的发展趋势和主要挑战是什么?

A：钕铁硼行业未来的发展趋势主要体现在以下几个方面首先，市场需求将持续增长，特别是在新能源汽车、风力发电、消费电子等领域，这些行业对高性能磁性材料的需求不断增加。预计未来五年内，钕铁硼的年增长率将达到两位数，总产量有望达到七八十万吨。其次，技术进步将进一步提升钕铁硼的性能和应用范围，推动其在更多领域的应用。然而，钕铁硼行业也面临一些主要挑战。首先是原材料供应的稳定性问题，尤其是稀土元素的供应波动对生产成本和供应链安全构成威胁。其次是行业内的激烈竞争，特别是中小型企业在市场中的生存压力较大，需要不断提升自身的竞争力。此外，环保和可持续发展也成为行业发展的重要议题，企业需要在生产过程中采取更加环保的技术和管理措施，以符合日益严格的环保标准。

Q：钕铁硼需求增长的主要驱动因素是什么?

A：钕铁硼需求增长的主要驱动因素包括多个方面。首先，新能源汽车行业的快速发展是最大的推动力之一。钕铁硼永磁材料因其高磁性能和轻量化特性，被广泛应用于电动汽车的电机中，随着全球各国对新能源汽车的支持政策不断出台，市场需求将持续增加。其次，风力发电领域的需求也在快速增长。风力发电机中的永磁直驱发电机需要大量高性能钕铁硼磁体，随着风能装机容量的不断增加，钕铁硼的需求量也随之上升。此外，消费电子、工业自动化、医疗设备等领域的应用也在不断扩大，进一步推动了钕铁硼市场的增长。这些行业的发展不仅提升了钕铁硼的市场需求，还促进了技术进步和产品创新，形成了良性循环。

Q：稀土管理条例对钕铁硼市场的影响有哪些?

A：稀土管理条例的实施将对钕铁硼市场产生多方面的深远影响。首先，进口矿的管理将更加严格，这将直接影响到钕铁硼原材料的供应。根据条例，进口矿不再纳入国家指标体系，这意味着进口矿的使用将受到更多限制，可能会影响部分企业的生产计划。其次，追溯机制的建立将提高整个行业的透明度和合规性。所有稀土产品的生产和流通都将被记录在案，这有助于打击非法生产和走私行为，维护市场秩序。然而，这也可能导致一些不合规企业退出市场，短期内可能引发供应紧张。此外，管理条例的实施还将促使企业加强内部管理和技术创新，提高生产效率和产品质量，从而增强市场竞争力。总体而言，稀土管理条例的实施将使钕铁硼市场更加规范和健康，但也带来了短期的不确定性。

Q：未来镨钕供应紧张的局面如何缓解?

A：缓解镨钕供应紧张的局面需要多方面的努力。首先，国家层面可以通过调整稀土开采和生产指标来增加镨钕的供应。根据当前的市场需求，国家可以适度放宽指标限制，尤其是在关键应用领域的需求激增时。其次，提高国内稀土资源的利用率也是一个重要的途径。通过技术创新和工艺改进，提高稀土矿石的提取率和回收率，可以有效增加镨钕的供应量。此外，加强国际合作和进口渠道的多元化也是缓解供应紧张的有效手段。例如，开发新的进口矿源，如老挝和马来西亚等地的稀土矿，虽然这些地区的成本较高，但在一定程度上可以补充国内供应。同时，鼓励企业进行海外投资和技术合作，建立稳定的供应链体系，也有助于缓解供应压力。最后，推动稀土资源的循环利用和废料回收，可以减少对原生矿石的依赖，实现资源的可持续利用。通过这些综合措施，可以逐步缓解镨钕供应紧张的局面，满足市场需求。

Q：缅甸稀土矿的进口量和封关对市场有何具体影响?

A：缅甸自2018年起成为中国重要的稀土矿进口来源地，年进口量从最初的2万多吨增加到2023年的4.5万吨左右。封关对市场的影响主要体现在供应端的不确定性。2019年因关税问题曾封关七个多月，2023年因缅甸内部政局动荡再次封关。封关导致化工辅料无法进入矿区，直接影响了矿石的生产和运输。预计封关将持续一段时间，短期内稀土矿的供应将显著减少，从而推高市场价格。特别是对于依赖缅甸矿的中国企业，短期内可能面临原材料短缺的风险，需要寻找替代供应渠道或调整生产计划。

Q：稀土产业的国家政策管控将如何影响未来市场格局?

A：国家对稀土产业的政策管控日益严格，主要体现在以下几个方面一是加强对稀土资源的开采和生产的监管，打击非法开采和走私行为；二是通过制定和实施稀土管理条例，规范市场秩序；三是推动稀土产业的整合，提高行业集中度。这些政策举措将对市场格局产生深远影响。首先，非集团企业的生产将受到更多限制，市场份额将进一步向大型集团集中。其次，政策的严格管控有助于稳定市场价格，防止过度波动。最后，政策支持下，稀土产业链的高端化和技术升级将加速，提升整个行业的竞争力。总体来看，未来稀土市场的集中度和规范化程度将显著提高。

Q：稀土价格的周期性波动对下游行业有哪些具体影响?

A：稀土价格的周期性波动对下游行业的影响主要体现在成本控制和供应链管理两个方面。首先，稀土作为关键原材料，其价格波动直接影响下游企业的生产成本。当稀土价格上涨时，下游企业如磁材、电子、汽车等行业的生产成本将增加，企业可能需要通过提价或优化生产流程来应对成本压力。其次，稀土价格的波动增加了供应链管理的复杂性。企业需要更加灵活地调整采购策略，建立多元化的供应商体系，以降低单一来源的风险。此外，价格波动还可能引发市场需求的变化，例如在价格上涨时，部分企业可能会减少对稀土材料的使用，转而寻求替代材料。总体来看，稀土价格的周期性波动要求下游企业具备更强的成本控制能力和供应链管理能力，以应对市场变化。

Q：口岸封闭对稀土市场有哪些具体影响?

A：口岸封闭直接影响了缅甸稀土矿的进口，导致市场供应紧张。根据现有数据，国内现有约1万吨稀土矿库存，仅能维持一个半月的使用。如果口岸持续关闭，市场将面临严重的供应短缺，可能导致稀土价格进一步上涨。此外，口岸封闭还影响了相关企业的生产和运营计划，特别是那些依赖缅甸矿源的企业，如氟化工料生产企业等。这些企业可能需要寻找替代矿源或调整生产计划，以应对当前的供应中断。

Q：废料市场短期内出货量增加的原因是什么?

A：废料市场短期内出货量增加的主要原因是稀土价格上涨。许多贸易商和工厂在价格上涨前持有大量废料库存，由于价格低时不愿出售，而现在价格上涨，他们选择趁机出货以获取更高的利润。此外，一些大型集团和上市公司为了补充半年报的利润，也在短期内加大了废料的出货量。这种行为虽然短期内增加了市场供应，但长期来看，废料市场将趋于减少，因为废料库存有限，且未来价格走势不确定。

Q：如何评估未来稀土市场的供需平衡?

A：评估未来稀土市场的供需平衡需要考虑多个因素。首先，缅甸矿的供应情况是关键。如果口岸持续关闭，市场将面临严重的供应短缺，价格可能进一步上涨。其次，国内现有库存量约为1万吨，仅能维持一个半月的使用，这意味着市场对新矿源的需求迫切。此外，废料市场的短期出货量增加可能会暂时缓解供应压力，但长期来看，废料供应将逐渐减少。最后，市场需求方面，随着新能源汽车、风电等领域的快速发展，对稀土材料的需求将持续增长。综合以上因素，未来稀土市场可能呈现供不应求的局面，价格有望保持高位。

Q：稀土管理条例对行业规范化有何具体措施?

A：稀土管理条例的出台旨在规范稀土行业的生产和销售，具体措施包括1)建立白名单制度，只有列入工信部白名单的企业才能享受退税等优惠政策，这将迫使不合规企业退出市场；2)加强监管力度，严厉打击非法开采和生产行为，减少市场上的不合规产品；3)提高准入门槛，确保新进入企业的技术和环保标准符合要求；4)完善供应链管理，确保稀土产品的可追溯性，防止非法产品流入市场。这些措施将有助于提升行业的整体合规性和透明度，从而促进稀土市场的健康发展。

Q：稀土价格的稳定上涨对下游应用产业有何影响?

A：稀土价格的稳定上涨对下游应用产业的影响是多方面的。一方面，价格的稳定上涨有助于降低下游企业的成本波动风险，使它们能够更好地规划生产和投资。例如，新能源汽车、风电、消费电子等领域的制造商可以更准确地预测成本，从而优化产品定价和市场策略。另一方面，价格的适度上涨也可以激励下游企业加大技术研发投入，推动产品创新和技术进步。然而，如果价格上涨过快，可能会增加下游企业的成本压力，影响其竞争力。因此，稀土价格的稳定上涨需要在保障供应和控制成本之间找到平衡点，以支持下游应用产业的可持续发展。

Q：未来稀土行业的供需关系将如何演变?

A：未来稀土行业的供需关系将受到多种因素的影响。从供应端来看，随着稀土管理条例的实施，不合规企业将逐步退出市场，合规企业的市场份额将增加，供应趋于集中。同时，工信部将根据下游需求的变化调整配额，以确保供应与需求相匹配。从需求端来看，新能源汽车、风电、消费电子等领域的快速发展将推动稀土需求的持续增长。特别是高性能钕铁硼永磁材料的需求将显著增加，这将进一步拉动稀土市场的整体需求。此外，技术创新和政策支持也将促进稀土在更多高端领域的应用，如航空航天、医疗设备等。综合来看，未来稀土行业的供需关系将更加平衡，价格有望保持稳定上涨的趋势，从而为行业的长期发展提供有力支撑。

Q：高性能应用领域的发展将如何影响稀土价格的长期走势?

A：高性能应用领域的发展将对稀土价格的长期走势产生深远影响。首先，高性能应用领域如人形机器人、低空经济飞行和微型电机等，对稀土材料的需求量将显著增加。这些领域对钕铁硼等高性能磁性材料的需求尤为突出，因为这些材料具有高磁能积和高温度稳定性，适用于高精度和高性能的应用场景。

随着这些领域技术的不断成熟和商业化进程的加快，对稀土材料的需求将持续增长，从而推动价格上行。其次，高性能应用领域的发展将提高市场对稀土材料的价格接受度。由于这些应用领域的附加值较高，企业愿意支付更高的价格以获得高性能材料。例如，人形机器人和低空经济飞行器中的微型电机需要使用高纯度、高性能的钕铁硼磁体，其成本在整体设备中的占比相对较小，因此价格敏感度较低。这将使得稀土材料的价格在供需平衡的情况下保持在较高水平。

此外，高性能应用领域的发展还将促进稀土材料的技术创新和产业升级。随着技术的进步，稀土材料的性能将不断提升，进一步增强其在高端应用中的不可替代性。这将使得稀土材料在市场中的地位更加稳固，从而支撑价格的长期稳定和增长。

综上所述，高性能应用领域的发展不仅将增加对稀土材料的需求，还将提高市场对价格的接受度，推动稀土价格在长期内维持在较高水平。

Q：国家在稀土供应方面的调控政策将如何影响市场价格?

A：国家在稀土供应方面的调控政策将对市场价格产生重要影响。首先，国家通过调整稀土开采和生产的指标来控制供应总量。近年来，国家对稀土开采指标的管理日趋严格，旨在防止过度开采和资源浪费。这种严格的管控措施有助于稳定市场供应，避免因供应过剩导致价格下跌。同时，国家还通过设立稀土交易所，实施竞拍制度，确保市场价格的透明和公平。这种机制可以有效防止市场操纵和价格波动，维护市场的健康运行。

其次，国家在稀土供应链上的整合和优化也将对市场价格产生积极影响。例如，国家鼓励大型稀土企业通过兼并重组，提高产业集中度，减少无序竞争。这种整合不仅有助于提高资源利用效率，还能增强企业在市场中的议价能力，从而稳定市场价格。此外，国家还通过加强环保监管，淘汰落后产能，提升行业整体技术水平，促进稀土产业的可持续发展。这些措施有助于提高稀土产品的质量和性能，增强其在国际市场中的竞争力，从而支撑价格的长期稳定。

最后，国家在稀土储备和出口方面的政策也将对市场价格产生影响。国家通过建立稀土战略储备，可以在市场供应紧张时释放储备，平抑价格波动。同时，国家还通过调整稀土出口政策，控制出口量，防止资源外流，保护国内产业利益。这些政策有助于维护国内市场供应的稳定，避免因国际市场需求波动导致价格剧烈波动。

综上所述，国家在稀土供应方面的调控政策将通过多种途径稳定市场价格，促进稀土产业的健康发展。

Q：未来几年内，哪些新兴应用领域可能成为稀土需求的新驱动因素?

A：未来几年内，多个新兴应用领域将成为稀土需求的新驱动因素。首先，人形机器人和低空经济飞行器是两个极具潜力的领域。人形机器人在工业和服务领域的应用日益广泛，其内部的精密电机和传感器需要大量高性能钕铁硼磁体。低空经济飞行器(如无人机和小型飞行器)也在快速发展，这些设备同样依赖高性能磁性材料来实现高效的动力传输和精确的控制。随着这些技术的商业化进程加快，对稀土材料的需求将显著增加。

其次，新能源汽车和风力发电等绿色能源领域将继续推动稀土需求的增长。新能源汽车的电动驱动系统和电池管理系统需要高性能磁性材料，特别是钕铁硼磁体。风力发电机中的永磁直驱发电机也大量使用钕铁硼磁体，以提高发电效率和可靠性。随着全球对绿色能源的需求不断增加，这些领域对稀土材料的需求将持续增长。

此外，微型电机和智能设备的发展也将成为稀土需求的重要驱动力。微型电机在消费电子、医疗设备和智能家居等领域有广泛应用，这些设备对高性能磁性材料的需求量巨大。随着技术进步和产品迭代，微型电机的性能要求不断提高，对高性能钕铁硼磁体的需求也将随之增加。

最后，高端制造业和航空航天领域的技术进步也将推动稀土需求的增长。这些领域对材料的性能要求极高，高性能磁性材料在其中发挥着关键作用。随着这些领域的技术不断创新，对稀土材料的需求将不断增加。

综上所述，人形机器人、低空经济飞行器、新能源汽车、风力发电、微型电机和高端制造业等多个新兴应用领域将成为未来几年稀土需求的重要驱动因素。