去年8月份开始，A股市场开启了一波股灾行情，随着市场跌幅加大，监管层也做出了一系列的针对性改革。其中，转融通业务，受到市场的高度关注，也是被市场解读为推动A股下行的最恶劣空头。之所以转融通业务被投资者恨的牙痒痒，一方面是因为转融通业务里面的转融券，居然盘活了限售股，另外一方面是因为转融通业务归属于证金公司，属于盈利机构。

受到舆论压力逐步加大也好，受到市场持续下跌的压力也好，监管层相继暂停了限售股的转融券，并在7月10日彻底暂停了转融券业务，就连主导这些创新型业务的负责人都离职了。如果说市场一直萎靡不振，而且是持续下跌，尤其是在各种利好经济数据，以及亚太股市、欧美股市持续新高的背景下，A股市场依旧我行我素跌跌不休，舆论的焦点一直落在了转融券业务上，因此，转融券业务也成了背锅侠。

但是，自暂停限售股转融券业务，一直到彻底暂停转融券业务，A股市场依旧还是很弱，上周，A股市场三大股指继续刷新调整新低。因此，个人还是坚持此前的观点，看待任何业务的影响程度，必须从规模作为出发点，规模大，影响才能大。

我们来看这波股灾下跌的初期数据，转融券余额在1400多亿，也就是去年的8月份。随着股灾启动，转融券规模也是逐步下行，到今年的2月初，A股市场确认了三个底部，转融券规模降到了800亿附近，也就是说较股灾启动的时候，转融券规模将了近600亿。对于这个较大幅度的规模下降，与今年1月29日起（当时的转融券规模在950亿左右），监管层全面暂停了限售股转融券业务，并且从3月18日开始，转融券交易由T+0转为T+1，有直接关系。

截止到7月10日，转融券规模在300亿左右，自7月10日暂停转融券业务开始，到8月16日，转融券规模还剩73亿。在政策转变驱动下，转融券业务确实发生了实质性的规模下行，从最高峰的1400多亿，经历一年时间，现如今仅剩73亿，基本上是归零。但是，还是那句话，这一年时间，A股市场并未因转融券业务的规模清零，进而止跌企稳走强，反而还是继续弱势，所以A股市场下跌最主要驱动因素这个锅，还是不能落到转融券身上。

如果说转融券是做空工具，它的规模确实少的可怜，就连融资融券业务里面的融券规模都降到了140多亿，可以肯定的讲，A股市场当前的做空工具，已经是名存实亡。