在前面谈及构建极简投资组合的文章中，懒人养基给出了以中证红利作为防守、中证科创创业50作为进攻的建议。

有朋友提出中证科技50指数作为进攻选项应该也不错，还有一个朋友提及了几乎不为人知的中证新兴产业指数，认为它也是不错的候选项。

下面我们就来对这三个指数做一个对比，看看它们都有什么特点，哪一个指数更值得投资。

01 看行业构成

三个指数的申万一、二级行业构成如以下两表所示。

（统计日期2024.03.29，数据来源：Choice数据）

（统计日期2024.03.29，数据来源：Choice数据）

很显然，三个指数的行业构成主要有以下特点：

1、它们的行业构成高度相似。

前六大申万一级行业中三个指数有五个行业重合，分别是电子、电力设备、医药生物、计算机和通信。

三个指数申万二级行业前三大行业及排序也几乎是一致的，分别是半导体、电池和光伏设备。

说明三个指数都能代表我国未来产业转型升级的主要方向，长期发展空间广阔，都可以作为候选进攻“选手”。

2、三个指数的行业集中度相差较大。

中证科创创业50指数、中证科技50指数和中证新兴产业指数第一大申万一级行业都是电子，但占比分别为29.06%、28.22%和19.41%。

中证科创创业50指数、中证科技50指数和中证新兴产业指数前三大申万一级行业集中度分别为76.16%、74.87%和54.46%，前六大申万一级行业集中度分别是98.40%、97.73%和76.34%。

申万二级行业集中度方面，同样呈现出中证科创创业50指数和中证科技50指数比中证新兴产业指数高得多的局面。

而且，中证科创创业50指数和中证科技50指数的行业集中度相近，表明两个指数的行业构成相似度更高，两者在行业构成方面的相互替代性更高。

3、三个指数行业构成中，计算机、通信、传媒等人工智能相关的部分（子）行业占比偏低，这也符合人工智能当前发展水平的实际，却也可能成为投资布局未来的一个不足。

02 看市值规模、估值和过往回报表现

详见下表。

（统计日期2024.03.29，数据来源：WIND）

从自由流通市值中位数看：

中证科技50指数与沪深300指数大致相当，属于大市值指数；

中证新兴产业指数自由流通市值中位数比沪深300指数还大，也属于大市值指数；

而中证科创创业50指数自由流通市值中位数介于中证500指数与沪深300指数之间，属于中大市值指数。

估值层面：

中证科创创业50指数最新PE-TTM为27倍；

中证科技50指数最新PE-TTM与中证科创创业50指数接近，为25倍；

中证新兴产业指数最新PE-TTM为20倍。

三个指数PE水平均位于成立以来25%以下分位值，显示较为低估。

结合市值规模、估值水平和预期盈利增速可以判断：

中证科创创业50指数成分企业处于初创期和成长期的企业占比更多；

中证科技50指数成分企业处于成长后期和成熟期的企业更多；

而中证新兴产业指数成分企业处于成熟期的企业可能更多。

这就意味着，中证科创创业50指数和中证科技50指数的成长性可能更为突出，但波动也肯定更大；而中证新兴产业指数的回报弹性偏低一些，但波动也更小，风格更为稳健。

从各指数成立以来可以比较的回报数据也可以看出，中证科创创业50指数和中证科技50指数的回报水平相近，股市下行期的回撤确实比中证新兴产业指数明显更大。

03 小结

从成长性来说，中证科创创业50指数略优于中证科技50指数，中证科技50指数又明显优于中证新兴产业指数。

中证科创创业50指数和中证科技50指数的回报弹性更大，未来回报更为可观的同时，它们的波动和最大回撤肯定也更大。

而中证新兴产业指数的回报特征则显得更为稳健。

从进攻属性出发，首选中证科创创业50指数，次优选择是中证科技50指数；稳健型投资者也可以选择中证新兴产业指数。

04 跟踪各指数可供选择的基金

不能不说，投资者更喜欢弹性更大、更有“锐度”的产品。

跟踪中证科创创业50指数的基金无论数量还是规模都是三个指数中最大的。

（数据来源：Choice数据）

规模超过10亿元的基金有11只，管理费率都是一样的，0.50%；各基金跟踪效果差别也不大。

我习惯选择规模适中的，比如，规模10-20亿元的嘉实中证科创创业50ETF、招商中证科创创业50ETF、天弘中证科创创业50ETF及其场外联接基金。

跟踪中证科技50指数的基金都仅有一只，易方达中证科技50ETF及其场外联接基金。

（数据来源：Choice数据）

而跟踪中证新兴产业指数的基金都也只有一只，东吴中证新兴指数，没想到成立已经十多年了。

（数据来源：Choice数据）

指数和基金过往表现不预示未来回报，指数和基金梳理不构成投资推荐。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，据此入市投资，风险自担。