大家好，我是很帅的狐狸

前几天刷基金三季报，看到个有意思的数据是，被动基金（指数基金）持有的A股市值（3.16万亿），首次超过主动基金（2.89万亿）。

美国和中国台湾也有类似的趋势——

像是台湾的朋友，都很喜欢用「存股」「存债」这样的字眼，他们一般首选ETF来满足长期投资的需求。

截图/ 博客来

虽然说养老之类的固定支出，用保险这种有固定现金流的打底会比较好，不过再叠加持续的ETF分红作为额外的现金流，可以作为对未来生活的改善收入。

但是过往我们A股的指数比较震荡——

像是上证一直在3000点左右徘徊，隔三差五来个3000点攻坚战。

不过如果我们去看看数据，会发现整体的年化收益率还是很OK的。

特别是长期来看，自2004年12月31日以来，截至2024年11月13日，代表整个市场的中证全指的年化收益率可以达到8.5%。

这个收益率还是挺香的。

不过，无论是上证指数还是沪深300，跟代表全市场的中证全指还是有点差距的。

这是因为上证指数等产品存在着一些局限性，导致其指数无法准确反映整个市场。

但是市场上又没有追踪中证全指的基金产品……

毕竟中证全指代表的是整个市场，包括沪深京三市的所有符合条件的股票（共4934只股票）。

从实操层面，基金公司不大可能发一只产品，把几乎整个大盘4000多只股票都买下来。

而今年的火爆指数中证A500则尝试突破原有局限——

痛点1：总市值而非流通市值

国内很多指数一直是按总市值来计算权重（比如上证指数）。

然而，不少股票虽然总市值很高，但在A股上市的比例并不高，也就是流通市值其实很小。

这样的结果是，就算是很小的交易量，也可以大幅度地影响指数的表现。

比如中国移动，总市值2.25万亿，其中流通市值只有不到800亿。

比如2023年3月13日，33亿不到的交易量就拉了个涨停。

假设按目前3.5%的市值占比来看，它会直接拉高指数3.5% x 10% = 0.35个点。

像标普500为了规避这个问题，就是只用流通市值的权重来计算指数。

沪深300也采用了「调整股本数」的做法来计算指数，部分规避了这个问题，不过它在挑选样本的时候还是用总市值作为挑选依据（其他的宽基指数也类似）。

而中证A500指数则优先选取了选取了各行业自由流通市值最大的股票，较好地规避了这个痛点。

痛点2：重市值轻行业

有些行业的上市公司本身市值就会比较大，比如大金融板块。

这也导致上证指数和沪深300指数整体的行业分布会比较多在金融行业。

而中证A500指数也尝试解决这个问题，除了从每个中证三级行业里头选了自由流通市值最大的股票，还会从各个中证一级行业里头按自由流通市值选排名靠前的那些。

这么操作下来，就算某些行业只有较小市值的股票，也不至于整个板块都被遗漏。

我们可以对比一下沪深300指数跟中证A500指数，会发现A500的小市值占比确实是多出不少——

这么操作下来，中证A500的金融占比少了差不多10个点，工业和信息技术等硬核科技的比例占比则会更加靠前，这也更接近整个市场的行业分布。

所以我们可以看到，A500的走势也跟中证全指更为贴合。

这也是为什么今年基金公司都在猛推A500ETF产品的原因，而且规模也上涨得特别快（有不少都是机构在买）。

另外，不少相关产品也支持季度或月度分红，对于偏好分红追求落袋为安的投资者还是挺好的。

以规模已过150亿的中证A500ETF景顺（159353）为例，它和它的联接基金（A：022444、C：022445）都设置了可月月度评估是否分红的机制。

截图/ 景顺长城中证A500ETF基金合同 截图/ 景顺长城中证A500ETF基金合同

这里稍微科普下：ETF需要有证券账号才能买，没有证券账号的话可以在蚂蚁/天天/雪球基金之类的基金销售平台上直接买联接基金，也就是一个投资了对应ETF的基金。

费率方面也是我们投资指数时需要重点关注的。

毕竟指数投资相比主动投资的优势之一就是费率。

跟踪中证A500指数的ETF的费率也比其他指数会低一些。

像前面提到的中证A500ETF景顺（159353）管理费+托管费是0.2%，这个费率算是低档水平了（其他指数ETF高的可以到0.6%）。

整体来说，带有分红机制的这类宽基指数产品比较适合偏好分红的人群。

对我自己来说，这是一个值得长投的产品。可以通过定投，长期持有。

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✍ 图文/ @狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《沪深300 指数编制方案》《上证综合指数编制方案》《中证全指指数编制方案》《S&P U.S. Indices Methodology》《刷屏的中证A500，真值得买吗？- 知乎》《刷新历史最快过千亿纪录！10只首批上市的中证A500ETF规模突破千亿》《中证A500指数开辟“新战场”》《中证A500：行业分布均衡实现多元配置 长期走势彰显稳健增值潜力_手机新浪网》《中证 A500 指数编制方案》《A500“场内上市+场外发行”，我对这家基金公司的指数布局有了更多期待！》《20 年年化 8%，「躺平」也赚钱》《傅清源觀點：被動打敗主動，ETF走向「大尾」之路-風傳媒》《台湾ETF二十年简史：另一种狂飙突进》