节前一周～“喧嚣至上”

节后一周～“悲观下行”；

节后二周～“思考交易”；

节后本周～“多空对决”。

节后下周～“选择方向”？

上周三大指数的主旋律就是震荡，日内交易基本都是“冲高回落”。即使是周四受美股较大幅下跌影响，也不乏冲高之举。

图片来源：新浪财经，自制

再看指数位置，三大指数交易位置基本都在上周五大涨形成的“上引线”区间。那条“上引线”变成了“仙人指路”？大盘整理身形，5日均线上穿10日均线，收于5日均线之上。“鸭嘴”张开。下周是回调“继续震荡于5和10日均线之间”？还是“继续向上拓展”，让“老鸭头”更具想象空间？

图片来源：新浪财经，自制

再看指数整体，上证上涨+1.17%，深成指上涨+2.57%，创指上涨+2.00%。前方阴线巨长，似乎难以向上；再看深小创，周交易量已将长阴线赶上。中小盘似乎“不惧前高”而可以硬闯。可能这也是本周中小盘不断活跃，而权重红利萎靡的主要原因。

图片来源：新浪财经，自制

本周A股表现关键词。

周一10月21日：不惧前高、高科技狂飙；

上证+0.20%，深成指+1.09%，创业板指+0.69%；成交量21,840亿，上涨3,519只，比率69%，151只涨停，1只跌停。

中小盘热点冲击前高；权重红利下跌。

周二10月22日：高位震荡、新热点接力；

上证+0.54%，深成指+0.85%，创业板指+0.30%；成交量19,125亿，上涨3,548只，比率70%，130只涨停，1只跌停。

中小盘转换热点，前期热门回调，新热点出现；权重红利分化，涨跌互现；券商天风证券涨停引领无疾而终。

周三10月23日：资金续流出、热点快轮换；

上证+0.52%，深成指+0.16%，创业板指-0.53%。成交量19,269亿，上涨2,535只，比率38%，126只涨停，2只跌停。

中小盘继续转换热点，前期热门继续回调；权重红利继续分化，涨跌互现；券商天风证券涨停再度出头仍无起色。

周四10月24日：热点带不动、权重稳不住；

上证-0.68%，深成指-1.27%，创业板指-1.37%。成交量15,205亿，上涨1,917只，比率38%，127只涨停，3只跌停。

中小盘前期热门回归，冲高回落；权重红利继续分化，昨日涨今日跌一日游出现；券商变换头羊国海证券涨停带来大盘收窄跌幅。

周五10月25日：明明很想飞、权重拖住腿；

上证+0.59%，深成指+1.71%，创业板指+2.93%。成交量17,721亿元，上涨4,213只，比率83%。186只涨停，1只跌停。

中小盘前期热门回归，再度冲高回落，更多的热点开始出现，比如好久不见的新能源和稀土；权重红利重新抱团，惨绿一片。

本周沪深日均成交量超18,600亿，交易仍然活跃。量升价涨，价跌量缩，量能配合良好。资金流4天流出1天流入，总流出超1,800亿，似乎印证传言：基金赎回，机构离场，散户疯狂。权重红利本周表现低迷似乎也侧面加强此传言。但就像杠杆牛时期的券商，散户发起的牛市似乎也无可阻挡。下一步看基金仓位是否快速稳定，毕竟赎回也算“上方套牢盘”。

图片来源：格隆汇，中信证券研报

总体而言，热点连续轮换，承接盘依然踊跃。从个股、板块涨跌来看，红肥绿瘦，随量能转换配合良好，热点调整后依然热点。从位置来看，大盘类似多数板块，5日上穿10日均线，争夺于两者之间。从板块轮动来看，红利权重分化又沦陷；中小盘继续转换热点，前期热门再次出现。从调整时间来看，意欲选择方向，奈何意外连连；热门个股，换手率仍处高位。

下周展望

得益于降息速度缓于预期，前周标普、道琼斯再创历史新高，本周已在回调；纳斯达克追赶脚步，上周总算也创历史新高。步调不一，但仍是小阴小阳，分歧态势明显。

从降息带动美元指数下跌，资金外流角度，选“做头”；从货币宽松，选“清理浮筹”待涨；降息交易最难，小阴小阳就是体现。

图片来源：新浪财经，自制

长周期资金角度，美联储降息，美元指数下跌，人民币汇率上涨，是必然。不管多少，回流A股也是正面。

本周两市量能日均约1.86万亿，比上周放量约0.21万亿。量能收放自如，政策超预期行情持续。

热点不断浮现，许多好久不见。就像牛市中的不涨，一个都不能少。下周可以期待，滞涨的也会耐不住寂寞，持有不动更明智。

萎靡的权重红利下周会稳住阵脚吗？中小盘前期热点连续2天冲高回落会继续冲锋吗？周一关键，也许出乎意料，不着急选择方向，继续小碎步震荡上行更稳妥。

长久来看，高科技如中小盘中的半导体、芯片、电子、软件开发和信创、通信设备（5G）、AI、物联网、新能源汽车光伏产业链以及“网络经济”等等，还是未来重点。