等了很久的雷终于炸了，这次是炸在了硅谷银行的头上。

美国时间3月10日，由于现金流断裂，硅谷银行宣告倒闭，这是美国历史上规模第二大的银行倒闭事件。消息一出，美国甚至全世界的银行及创投界都一片恐慌。要知道，硅谷银行在科技及创投圈可是一家鼎鼎大名的金融企业。

硅谷银行成立于1983年，迄今为止已经为数万家创业公司提供过金融支持，其中包括Facebook、Twitter等众多明星企业。它为这些创业企业提供贷款，同时承担财富管理、财务顾问等一揽子的金融服务。除了为创业企业直接提供金融支持外，硅谷银行还投资于各类创投基金和投资公司，如红杉资本、Ribbit Capital、Spark Capital等著名的创投基金。对于中国读者而言，最有吸引力的故事莫过于2011年王兴给媒体展示自己硅谷银行6000多万美金账户余额的画面了。

硅谷银行的业务范围不仅限于美国，其在中国、欧洲、印度、以色列等国家和地区也有着广泛的关系网络。硅谷银行利用它建立起来的业务关系将投资者、大企业高管、创业者聚集在一起，协助他们更进一步地拓展人脉、开展业务。几十年来，硅谷几乎所有的大型创业活动背后都有硅谷银行的身影。对许多初创公司尤其是科技类创业企业而言，硅谷银行就是神一般的存在、是创业成功的敲门砖；对于同业来讲，硅谷银行则是一个强劲的竞争对手与模仿对象。

硅谷银行的高速发展得益于科技创新活动的高速增长。过去几十年是科技创新创业的黄金时代。得益于冷战结束后长时间的和平环境以及互联网、生物工程等科学技术的快速发展，一大批科技企业快速崛起，这其中既有美国的Apple、Face book、Google等企业，也包括中国的阿里、腾讯、京东等。与此共生的是VC、PE行业的兴起，大量资金蜂拥进入创投领域。

正是在这样的大背景之下，硅谷银行实现了令人惊叹的高速发展。上世纪八十年代硅谷银行成立之初，其资本金还不足2000万美元。对于一家银行来说，这是一个小的可怜的数字。但到了2013年，硅谷银行的资本家就增加到了200多亿美元，比成立之初增长了上千倍，总资产更是一度超过2000亿美元。

一切看起来似乎都那么美好。然而突然到来的疫情以及美联储的金融政策在短时间之内改变了一切。

2020年初爆发的疫情造成了全球范围内的恐慌，对各国经济造成了极大的冲击。为了对冲疫情造成的负面影响，维持经济增长的动力，联邦基金利率被迅速调降至接近零的水平，各种量化宽松措施也迅速推出。疫情初期的美国经济突然出现了大水漫灌的情景，市场上充斥着大量的热钱。遭受疫情冲击的美国实体经济其实容不下这么多资金，于是缺少下游渠道的热钱瞄准了可以用未来讲故事的科创企业。

号称疫情受益的远程办公、游戏，以及医药生物等创投企业一下子成为众多投资机构追逐的热点。科创类企业获得了前所未有的投资，根据PitchBook的统计数据，2021年美国科创企业筹资金额超过3000亿美元，达到2020年的两倍。

在充足的资金推动之下，纳斯达克指数在2020年初短暂下跌之后迅速反弹，在随后一年多的时间里取得了翻倍的涨幅。但这一切都只是表面的美好，这些科创企业在这一时期获得了过多的资金注入，但大部分投资其实并没有用于业务经营，而是以现金存款的形式回到了银行中。水涨船高，硅谷银行的存款也快速增加。2020和2021年，硅谷银行的存款同比增长66%、85%，达到接近2000亿美元的水平，是疫情前的数倍。

硅谷银行很快就发现自己陷入了有钱贷不出去的窘境。尽管硅谷银行努力拓展贷款业务，但贷存比仍不断下降。到了2021年，贷款占总资产的比重以及下降到近30%的低水平。

为了实现资产负债表的匹配，无法提高贷存比的硅谷银行只好将手里的现金买入债券。为了获得较高的收益，这些债券大部分是固定利率、长期限的国债或高等级企业债。这些操作本来没有太大的问题，也算是比较正常的应对策略。但在美联储接下来的操作面前，硅谷银行的危机很快到来了。

美国是一个典型的消费型社会，政府敢发钱老百姓就敢消费。大水漫灌很快就带来了通胀率的迅速上升，2022年美国的CPI及核心通胀率都达到了历史高位。币值稳定可是美国央行的核心目标，于是刚刚一脚油门踩到底的美联储马上又把刹车踩到底。一连串迅速而凶猛的刹车动作历史罕见，联邦基金利率被迅速推高到接近5%的高位。

潮水来了总会退去，而且退去的速度总会比人们预期的快，这一次被撂在沙滩上的就是硅谷银行。疫情期间买入的大量债券在加息面前不断贬值。更加雪上加霜的是，在银根紧缩及经济衰退的大环境下，原先大手大脚的科创企业也开始缺钱，纷纷从银行中取出存款来应急。内外交困之下，曾经的创投天使轰然陨落，怎能不让曾经的信徒和追随者震惊与恐慌！

客观而言，硅谷银行的经营并不算差。就在宣布倒闭前夕，硅谷银行还登上了“福布斯年度美国最佳银行榜单”。硅谷银行的倒闭很大程度上要归咎于美联储任性而自负的货币政策。

在这一轮快速的降息加息周期中，全世界许多国家地区的政府和企业苦不堪言。但这些根本不在美联储及美国政府的关注范围之内，甚至还乐见这些国家被剪羊毛。但以邻为壑的政策总有一天会反噬，这一次美联储终于搬起石头砸了自己的脚，酿成的苦果也只有自己来吞。

硅谷银行的余波要多久才能平息目前还很难预测，但可以肯定的是硅谷银行绝不是一起孤立的事件。上一轮信贷扩张一定埋下了许多不良资产的雷，现在要看的就是这些雷什么时候会逐一暴露。