3月28日公布的数据显示，美国3月芝加哥PMI为41.4，前值为44，预期值为46。该数据不增反降，且远低于荣枯线。这反映出美国经济在进入2024年第一季度仍然呈现下行的态势。

不过，同日公布的美国3月密歇根大学消费者信心指数从前值的76.5上升至79.4。另外，美国2月成屋签约销售指数也从前值的74.3上升至75.6。这都反映出美国的消费仍然具有相当的韧性，房地产市场也似乎有触底反弹的趋势。

近期，美国股市也屡创新高。市场普遍认为美联储会在6月开始降息。这给市场带来了希望的曙光。

然而，近日一些美联储官员释放了鹰派货币政策信号。这难免增加了市场对于美联储是否能够如期降息的担忧。笔者认为，美联储在过后的几个月的货币政策取向主要还是要看一系列的经济数据的情况。如果通货膨胀数据继续粘滞，甚至出现持续的反弹，那么美联储势必会将峰值利率水平维持更长的时间。

从近期由美国商业地产资产的大幅缩水所引发美国地区性中小型银行的经营困境看，美国经济在高利率环境中的煎熬已经到了临界状态。笔者认为，不能够排除未来美国经济再次出现暴雷的可能性。

笔者不认为美国经济将面临类似2008年金融危机那样的困境，但是美国经济也很可能不会如市场普遍预期的那样实现软着陆，而是会出现增长乏力，甚至陷入一定程度的衰退。

JerryZang

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