3月5日，蔚来汽车发布2023四季度及全年财报，蔚来整体小步慢走，持续增长，但也有一些问题，我们下边简单分析，最后总结。

蔚来2023年全年营收556.2亿元，同比增长12.9%；四季度营收171亿元，同比增长6.5%。整体增长表现动力不足，呈现小步慢走状态，这放到一个传统车企里，也是一个并不算好的增长速度。

在新势力里面，理想作为率先实现造血盈利的品牌，具有参考性。那么蔚来2023年营收556.2亿元，勉强相当于理想1238.5亿元的一半；蔚来四季度营收171亿元，也是不足理想四季度417.3亿元的一半。个位数和12.9%的增速与理想四季度约136，全年173的增速比，蔚来简直是龟速。

蔚来2023年交付车辆160038台，同比增长30.7%，是一个不算差的销量增长；四季度交付50045台，同比增长25%。从数据看，蔚来在四季度这个旺季，没有抓好销量，出现了旺季不旺的情况。

从2023全年营收556.2亿元，交付160038台来算，平均车均交付价为34.7542万元，约等于34.75万一台车；四季度营收171.0亿元，交付50054台，车平均交付价为34.1692万元，约等于34.17万一台车。四季度车交付均价的下降，并没有带来销量的超速增长。略高于理想的车交付均价32.9万元，说明产品没卖出去，需要对产品进行调整。

蔚来2023年整车毛利率11.9%，连续两个季度达到两位数，已经不再是负数，进入正毛利率，且进入两位数。作为和理想车交付单价在一个水平的品牌，理想的毛利率四季度是23.5%，全年的未公布，但应基本相近，所以蔚来的毛利率仅仅是理想的一半。

而蔚来经过融资，四季度现金储备573亿元，只有理想的一半，体量也只有理想的一半，按说也不紧张，但蔚来研发费用投入太大，业务线太宽费用太大，这样算下来现金储备并没有理想用着宽裕。

作为一个营收只有不到理想一半的企业，但蔚来全年研发费用134.3亿元，大幅度超过理想105.9亿元，对于毛利率来说，这是一个不小的负担。如果和理想按体量对比，蔚来只需要投入研发50亿元就够了，只能说明蔚来研发投入还是挺狠的。

蔚来的研发投入看上去总金额比理想还要多很多，但蔚来研发费用撒的太开，不够集中，击穿效果比理想差太多。理想虽然比蔚来少，但没有做手机，没有做芯片，没有做电池，没有做子品牌，没有做换电，等等一系列业务板块。

这么宽的业务板块，不仅研发费用需要增加，投资及运营费用等成本一样需要增加，这就是蔚来产生包袱的地方，没有理想精悍。

虽然蔚来分别在2023年7月份和12月份分别获得了11亿美元和22亿美元的战略投资，但2024全甚至2025年不盈利的话，储备这点钱又能撑多久呢？

所以，尽快实现造血盈利，毛利率跨过20%才是王道，月销量跨过30万台才是王道。

总结一下蔚来2023财报特点：1.营收和交付都在持续增长，但步幅太小，实现盈利跨越仍然需要较长一段时间。2.蔚来研发投入太多，业务板块太宽费用太大，都是蔚来毛利率低下的重要原因。3.储备资金并无法让蔚来肆无忌惮的长时间亏损，需要控制成本，提高销量，尽快实现造血。

如果用李想的眼光来看，蔚来就是战略不够聚焦，业务过于分散，资金资源很难高度集中到核心项目上来，有句业界玩笑话也正验证了这个状态，“蔚来是一家能源公司”。

相信随着今年三季度蔚来中端子品牌阿尔卑斯的发布上市，将会为蔚来带来销量的猛增，支撑营收和交付，加快跨过盈利门槛。