命运是一个很神奇的东西，它安排了他们在2015年的那个时点交汇，又让他们在下一个转角分开，这是一场无法挽回的擦肩而过。当他们再次相遇时，是否会记得彼此的面孔？是否会为了那一刻的缘分而感到遗憾？

2015年7月，寂寂无名的潮汕商人姚振华以一种全新的杠杆收购方式震惊市场，通过旗下钜盛华、前海人寿先后三次举牌万科，以闪电战的模式在二级市场上扫货万科股票，到8月底之前以15.04%的持股登顶万科第一大股东。期间，万科管理层和原大股东反击，整个大戏随着安邦系和恒大的加入走向高潮。最终，这场A股历史上最著名、最激烈的股权争夺战，以王石离开、深圳地铁入主、恒大转让股份巨亏70亿元、宝能获利400多亿缓缓退出而终结。

如今身陷债务传闻、股债双杀的万科让人不得不再次感叹命运的神奇，当年万科股权之争的各方都在后来接受了命运的审判。当时万科的董事长王石、万科当时的大股东华润、吴小晖和他的安邦集团、许家印和他的恒大地产以及姚振华和他的宝能现在都怎样了？

一、万科股权之争：一场资本市场的风云变幻

万科股权之争，是一场A股历史上最有名、最激烈的股权争夺战，涉及多个巨无霸与监管层的“非典型”收购。

以下是事件的简要梳理：

2015年7月，宝能系开始通过旗下前海人寿、钜盛华等公司，在二级市场买入万科股票，耗资数百亿元，逐步成为万科第一大股东，占比超过15%。2015年9月，万科原大股东华润系开始反击，增持万科股份，占比达到15.29%。2015年12月，安邦系和恒大系分别以79-109亿元和约100亿元的价格，分别买入万科5%和10%的股份，成为万科第三和第四大股东。2016年3月，万科宣布与深圳地铁集团签署合作备忘录，拟发行股份购买地铁集团持有的前海国际100%股权，交易对价约456.13亿元，交易完成后，深圳地铁将持有万科20.65%股份，成为第一大股东。2016年6月，宝能系提出召开临时股东大会，申请罢免万科所有董事，引发华润系和万科管理层的反对。2016年7月，万科宣布将与合作方收购黑石基金持有的商业地产公司（印力商用），收购标的公司96.55%股权，收购对价128.7亿元。2017年2月，恒大系旗下恒大人寿因为股票投资被监管部门处罚，限制股票投资一年，两名责任人被行业禁入。2017年6月，安邦系董事长吴小晖因“个人原因不能履职”，被传有特殊背景的安邦集团受到监管部门的排查。2018年2月，原保监会正式接管安邦集团，安邦保险更名为大家保险，剥离了大量资产。2018年6月，恒大系转让手中持有的万科股份给深圳地铁，退出万科股权争夺战，亏损约70亿元。2019年6月，宝能系宣布将手中持有的万科股份全部出售，退出万科股权争夺战，获利约400亿元。

从2015年7月开始，宝能系通过资管计划、融资融券、收益互换等方式，大举买入万科股票，逐步成为万科第一大股东，占比超过15%。这引起了万科原大股东华润系的反击，增持万科股份，占比达到15.29%。随后，安邦系和恒大系分别以高价买入万科5%和10%的股份，成为万科第三和第四大股东。万科管理层则试图引入深圳地铁和黑石基金作为白衣骑士，进行资产重组和股权转让，以摆脱宝能系的控制。这场股权之争持续了近三年，最终以恒大转让股份巨亏70亿元、宝能获利400多亿缓缓退出、深圳地铁入主万科而终结。

万科的股价自2018年1月24日见顶之后一路下跌，从36.38元（前复权价）一路暴跌至9.43元，跌幅超过74%。命运的齿轮开始转动，这场股权之争的主角们开始接受命运的安排。

二、创始人王石被迫离开一手创办的万科

万科成立于1984年，1988年进入房地产领域，在王石带领下逐步成长为国内房地产企业的标杆。万科的品牌和影响力一直位居国内房地产领域第一位。

虽然之前市场一直评价万科是水流的股东，铁打的王石，但这次股权之争后，王石被迫离开万科，成为万科名誉董事长，之后开启了算是闲云野鹤的日子。

王石早在1988年就放弃了万科的股份，只保留了10%的持股比例，希望自己和团队都是职业经理人。这样的股权结构设计为后来姚振华举牌万科留下了机会，为王石离开万科埋下了伏笔。

三、前大股东华润功成身退

华润与万科的合作始于2001年，当时华润以每股6.5元的价格收购了万科的10%股份，成为万科的第一大股东。此后，华润与万科在多个领域展开了深度合作，包括房地产开发、物业管理、商业运营等。华润一直支持万科的发展战略和管理团队，华润与万科的合作被认为是国企与民企的典范，也为华润带来了丰厚的投资回报。

在2015年开始的万科股权之争，刚开始华润还是坚持与万科管理层站在一起，在部分增持短暂拿回第一大股东后，华润基于自身业务以及市场的考虑，并没有在二级市场与宝能进行股份增持比拼的游戏，也没有支持万科管理层的自救方案，最终华润选择了退出，并大力支持发展自己的地产业务，华润的退出为深圳地铁顺利成为第一大股东奠定了良好基础。

四、安邦变大家，吴小晖入狱

2017年6月，安邦系董事长吴小晖因“个人原因不能履职”，被传有特殊背景的安邦集团受到监管部门的排查。2018年2月，原保监会正式接管安邦集团，安邦保险更名为大家保险，剥离了大量资产。

吴小晖个人被控利用职务便利，以虚假名义将部分超募保费转移至个人控制的百余家公司，骗取了652亿余元；利用职务便利非法侵占安邦保险保费资金100亿元；构成了集资诈骗罪和职务侵占罪。

2018年5月10日，上海市第一中级人民法院一审宣判，对吴小晖以集资诈骗罪判处有期徒刑15年，剥夺政治权利4年，并处没收财产95亿元；以职务侵占罪判处有期徒刑10年，并处没收财产10亿元。数罪并罚，决定执行有期徒刑18年，剥夺政治权利4年，并处没收财产105亿元，违法所得及其孳息予以追缴。

五、恒大疯狂扩张欠惊天债务，许家印被捕

恒大在房地产、电动车、足球、文化等多个领域投入巨资，同时通过发行理财产品、借贷、担保等方式筹集资金，导致资金链紧张和债务违约。截至2021年6月底，其总负债高达2.43万亿元人民币，其中有逾1.5万亿元的短期债务。这使得恒大成为全球最大的债务者之一，其超过两万亿的惊天债务创下了记录。

2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪，被有关部门采取强制措施，具体罪名尚未公布，但有报道称可能与恒大的非法集资、资金挪用、资产转移等行为有关。

六、宝能身陷债务泥潭，姚振华下落不明

姚振华在万科股权之争中一战成名，从寂寂无名变成了聚光灯下的超级大佬，宝能也从这次杠杆收购中赚得超过400亿成功而退。然而，宝能系在之后没能延续其在万科投资的辉煌，此后，在汽车、地产等领域投资屡遭失败。宝能在2020年底的总负债高达5061亿元，负债率达到89.5%，宝能的债务危机源于其过度扩张和高杠杆的战略。宝能还面临着多起债务纠纷的诉讼，涉及金额超过250亿元。

姚振华前两次出现在新闻中，一次是其被自己收购的企业拒之门外，一次是和讨薪的员工发生冲突，都不是光彩的事情。之后市场传言，因无法接收法院的送达文件，判断姚振华下落不明。之后虽然宝能对此否认，也有市场人士认为这是姚振华故意避开法院送达，以拖延诉讼进程，但之后确实没有再次看见姚振华现身工作场合的相关照片和报道。

七、万科陷入债务传闻

近期股债双杀的万科频陷债务传闻，虽然对方给予了否认，但当事人万科目前并未出面澄清相关传闻，但万科的债券下跌是不争的事实，市场都知道，债券价格大幅下跌，意味着投资者对公司债务压力的担忧在持续增加。

万科是房地产行业的标杆，最先看到房地产行业的黄金时代过去的公司。因此，万科在很早就提出了房地产行业进入了白银时代，后进入了黑铁时代，直到前两年喊出了“活下去”的口号，可以说万科是房地产市场上那个一直在喊“狼来了”的小孩，没想到的是，一直喊“狼来了”的小孩，却没有很好的防范狼真来了怎么办？

事后来看，这次股权之争也印证了那句老话，强扭的瓜不甜；没有那么大执念的华润和王石反而算是全身而退，而来势汹汹的各方枭雄们，当前都景况不佳。

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