最近几天，新能源汽车市场有两只个股在资本市场异常亮眼，一个是特斯拉，另一个是小鹏汽车，近两天股价均有接近20%的涨幅。

特斯拉股价上涨，一部分原因是第三季度财报超过预期，另一部分更关键，是受特朗普成功竞选新一任总统所拉动，作为“榜一大哥”的马斯克及旗下企业，自然能享受从龙之功带来的资本红利。

小鹏汽车昨晚美股上涨15.61%，今天上午港股继续上涨，最高涨幅达到20%，下午稍有回落至14.7%。上涨的动力主要是新车型小鹏P7+的正式上市，该车型表现出极大的爆款潜力。

虽然上涨的理由相隔十万八千里，但两家公司放在一起，却能发现相似度极高。尤其小鹏汽车在11月6日“AI科技日”上揭开了未来新版图，除了汽车，小鹏还要做AI芯片，做机器人，做自动驾驶出租车Robotaxi，做飞行汽车等。你能发现，小鹏与特斯拉越来越像，唯一的区别是马斯克造火箭，而小鹏造飞行汽车，但这个不同点也有相同之处，就是都能上天。

特斯拉是新能源汽车领域的鼻祖和引领者，小鹏亦步亦趋，本也无可厚非。但核心问题在于，特斯拉早就盈利了，而且作为世界首富的马斯克还能调动麾下极其庞大的更多资源；而小鹏汽车成立十年至今一直处于亏损状态，照猫画虎地将战线拉这么长，且每个战线又都非常烧钱，小鹏能消化得了吗？

坚持十年刚刚守得云开

直至今年上半年，小鹏汽车的日子都不算好过。交付量一直萎靡不振，今年前8个月累计销量只有7.7万辆，月均不到1万，与理想、问界、蔚来等主流新势力的差距越来越大，也被零跑、极氪、深蓝等后起品牌所超越。

近两个月小鹏汽车才算扫除阴霾。9月和10月交付量连续超过2万台，带动增长的功臣是两款新车型。8月底，小鹏发布新车型MONA M03，上市即热销，在9月和10月两个月连续实现单车型交付上万。昨天晚上，另一款新车型小鹏P7+正式上市，大定数据打破小鹏历史纪录，12分钟大定突破1万台，截止11月7日24时大定数达到31528台，俨然成为又一个爆款。

分析这两款车型为何热销，首先肯定是因为售价低于外界预期。MONA M03起售价11.98万元，小鹏P7+起售价18.68万，比预售价都低了2万多，在同级别车型中性价比较高。当前国内新能源市场卷字当头，每个区间都挤满了不同品牌的众多车型。小鹏这两款车型能脱颖而出，还有个共同的大卖点，就是智能驾驶。

小鹏MONA M03在15万元以下首次全系标配智驾功能；P7+更进一步，全系标配AI高阶智驾，标配双Orin-X芯片，搭载其最新的云端大模型和AI鹰眼智驾方案，并且不选装、不收费、不订阅。

小鹏从创立之初就坚持智能驾驶，这里有非常明显的特斯拉的影子，而且小鹏智驾技术路线的选择，也是紧随特斯拉。特斯拉一直坚持采用纯视觉方案，很早就放弃使用激光雷达，也是最早一批将AI大模型用上车的，其完全自动驾驶FSD今年3月进行了全新升级，引入神经网络系统，使用最新的端到端自动驾驶技术。现在国内很多车企仍然选择激光雷达，而小鹏P7+既不依赖高精地图，也不依赖激光雷达，就能实现高速+城市智能辅助驾驶。这极大降低了智驾的价格门槛。从这方面来说，小鹏可谓是摸着特斯拉过河。

但智驾只是特斯拉其中一个卖点，其还拥有较高的品牌调性、迥异于传统燃油车的新潮造型、覆盖广泛的超充网络、领先的三电技术以及口碑不错的操控性等。特斯拉其实是个六边形战士，所以能一直维持很高的销量。

小鹏创业初期资源有限，难以面面俱到，只能选择一个核心突破点，小鹏选择的是智能驾驶。在行业内，一般将新能源汽车的发展历程划分为两个主要阶段：上半场是电动化，下半场才是智能化。新能源汽车发展的早期阶段，消费者最关心的是续航焦虑，智驾并非刚需。押准了增程式和插混的理想汽车和比亚迪，这几年快速增长，也正源于此。而押注智能驾驶的小鹏在坚守了十年之后，才刚刚守得云开，这两个月才开始吃到智驾的红利。

战线比特斯拉还长

汽车销量刚摸到温饱线，但小鹏规划的版图越来越大，继续追随特斯拉。

11月6日，何小鹏在“AI科技日”上分享了小鹏汽车新的目标是在未来10年成为面向全球的AI汽车公司，其规划的AI体系“五大件”包括：AI汽车、飞行汽车、AI机器人、AI芯片和AIOS。

芯片和操作系统OS是AI底层基座。据他介绍，小鹏图灵AI芯片为AI大模型定制，拥有40核处理器，集成了2个自研的神经网络处理大脑（NPU）、2个独立图像信号处理器（ISP），并采用面向神经网络的DSA（特定领域架构）。据了解，图灵芯片8月份就已宣布成功流片，在10月份还完成了最新版本的智驾功能跑通。小鹏还全栈自研了云端大模型、车端大模型，并搭载到其智能驾驶和智能座舱方案中。据透露，小鹏下一代天玑AIOS目标是将自研的类GPT-4o的能力放进座舱。

在AI基座之上，AI汽车、人形机器人、Robotaxi、飞行汽车则构建了小鹏的AI版图。

此前，小鹏多次展示过其飞行汽车。据了解，其分体式飞行汽车将于11月中国航展全球公开首飞，12月正式启动预售。在前天晚上的发布会上，小鹏汽车还发布了一款一体式飞行汽车——小鹏汇天高航速长航程飞行器，该飞行器将搭载小鹏鲲鹏混动系统，拥有500km的续航，360km+/h的航速。

小鹏还首次展示了其人形机器人Iron。该产品高178cm，采用了1:1类真人尺寸，拥有超过 60 个关节，支持行走、抓取、搬运等动作。据何小鹏表示，P7+的部分生产线岗位已经由它任职，接下来会出现在小鹏汽车部门门店。此外，小鹏Robotaxi也初露头角，据称除了现有的 Pro 和 Max 车型外，还将推出Ultra车型，这是一种专为 Robotaxi 设计的新形态，面向L4自动驾驶。

盘点小鹏的未来版图，简直就是特斯拉的复刻。一个月前，10月11日，特斯拉在“Robotaxi Day”活动上发布了其无人驾驶出租车Cybercab和乘坐20人或运载货物的Robovan。Cybercab没有方向盘和踏板，预计将于2026年投入生产。特斯拉人形机器人Optimus也在本次发布会上登场，早前Optimus就已经在特斯拉工厂中干活搬砖了。

不止如此，小鹏要做的事情比特斯拉还多。小鹏汽车前日还发布了小鹏鲲鹏超级电动体系，其中，“鲲”就代表其超级增程系统。该系统采用前置四缸增程器、后置电机的架构，搭载5C超快充专用电池，纯电续航可以达到430公里，综合续航能达到1400公里，比理想、问界和零跑等增程式车型的续航都高。

小鹏现在的布局几乎相当于特斯拉汽车+机器人+xAI+萝卜快跑+理想。强悍如马斯克，其宣扬多年的Robotaxi和机器人均多次跳票，导致发布会后股价暴跌。难关不仅是技术，Robotaxi和智能驾驶、机器人等业务还面临相关法规、商业模式、社会伦理等众多方面的挑战。小鹏的飞行汽车更是新物种，不确定性也更大。

特斯拉这么多年都还没有真正将其“科幻业务”落地，以小鹏汽车的资源、技术积累、社会影响力来看又将需要多少年呢？在竞争日趋白热化的新能源市场，分散精力又必然会影响其汽车主业。

主业未盈利，全线都烧钱

小鹏这些AI版图中的每一项都需要大量的投入。

以Robotaxi为例。马斯克对于打造Robotaxi已经酝酿了至少8年，该项目在2016年就被马斯克提上日程。Robotaxi对智驾要求更高，因此投入也更大。今年4月，马斯克宣布在2024年底前特斯拉将投入超100亿美元，用以训练计算、庞大数据管道和海量视频存储，而Robotaxi或将成为应用的主要方向之一。作为对比，特斯拉在2016年~2023年这8年间对智驾的投入只有不到20亿美元。

机器人项目的烧钱程度不相上下。造机器人比造车可能更难，AI能力、芯片研发和硬件开发能力缺一不可。何小鹏自己就表示“没有500亿，做不好机器人。”

特斯拉敢于做这些，除了马斯克一贯的执着，还因为有企业盈利做支撑。新能源企业实现盈利实际上并不容易，特斯拉成立于2003年，直到17年后的2020年才迎来首个盈利年。2020年，特斯拉全年净利润7.21亿美元，其后2021年、2022年和2023年逐渐增长至55.24亿美元、125.83亿美元你和149.99亿美元。

不久前特斯拉发布了最新的季度财报，数据显示，今年三季度，特斯拉营收为251.82亿美元，同比增长8%；归属于普通股股东的净利润为21.67亿美元，同比增长17%；毛利率增至19.8%，同比增加约2个百分点。

这些利润是特斯拉投资新业务的核心底气。要知道，2023年特斯拉全年研发费用就达到39.69亿美元，相当于大约260亿元人民币。

反观小鹏汽车，成立以来一直处于亏损状态，且亏损金额呈逐年扩大之势。截至今年上半年，小鹏汽车2021年上市以来累计亏损约270亿元。2021-2023年，小鹏汽车净亏损分别为48.6亿元、91.4亿元、103.8亿元，2024 年上半年净亏损为26.5亿元。

小鹏汽车销量最近2个月才刚起量，新的主销车型售价又比此前更低，或将给本就不高的毛利率带来更大压力。以此财务能力，很难支撑小鹏如此大业务版图的研发和投入。而没有相应的投入，小鹏机器人、Robotaxi也只会沦为其科技感的宣扬口号。