今天周日，我们照例交流一个实际操作。上周日写的中海油，拿着中海油的同一时段拿着中国神华，很合理，对吧？

2023年9月15日至今年3月13日，笔者在神华前后投入约19.5万，收获1.42万。本文对这段经历做反思回顾。

01 闹剧

年初，大盘崩塌，小微盘扑街，风头最盛的是“红利股”。我手上有神华、海油等等企业，但内心却很不安。

因为这是一场闹剧。

煤炭在内的行业具有典型的周期性。看似“红利满满”，但一旦周期摆荡，会出现很严重的业绩劣化。前车之鉴是锂电业，几十万的碳酸锂一度被杀穿十万，尽管拿矿早的企业依旧有优势，但行业烈火烹油的时刻已然幻灭。

因此，吹鼓手们吹嘘周期行业“红利”的做法，既蠢且坏。蠢，是他们纸上谈兵。坏，是在相对的高点只谈好处不谈风险。为虎作伥，不过如此。

这周五，潞安环能发布业绩快报，营收、利润、归母全面劣化。关注煤炭板块的小伙伴们知道，绝非孤例。

02 特殊

话说回来，我们要看到神华的特殊性——7500亿的体量摆在这，使得他是护盘先锋之一。煤炭属性之外，还叠了层“中字头”的甲。挖煤之外，还有发电一块的业务。

因此，关注神华的人，必须关注煤、天气、油、电、矿、安全等等领域，有阵子还得关注澳、蒙、俄、印尼等等。

更别说4哥了。4哥的存在，使得产品价格非市场、非价值。并且让神华与中小型上市煤企的经营状况出现分化——在其他人自产煤紧绷的时候，神华甚至要站出来狂挖不止。

去年9月14日晚，笔者加急插队，分析神华。当晚的结论是“受益于能源涨价、大宗爆拉以及复苏预期改善，近期被拉升及护盘。但行业周期行为已显现。以技术流手法切入。试探。”

2月15日，神华市价38.07元，跟进复核，当晚的结论是“同时受益于中字头、红利、煤炭三个概念，在护盘之时被暴拉。技术面上突破史高后继续拉升。已累积一定的头寸并浮盈。但神华是典型的周期型企业，周期行为已体现。后续严格遵循交易规则操作。尽量保住浮盈。”

03 操作

根据9月14日的分析情况，我在第二天严格遵循规则，放下试探仓。但一等就是3个月。

9月至12月，神华持续区间震荡。实话讲，很熬人。给人食之无味、弃之可惜的感觉。但越是这样，越是要忍耐。

神华开始异动是在今年1月，随着大盘崩塌，借中字头、红利、煤炭三家之势，强行从30元左右拉升到40元位置。我遵循利弗莫尔流派手法，逐步吃进。

神华这种庞然大物短期被拉升30%，是非常夸张的情形。在守株待兔的机构们吹嘘自己目光如炬，看好红利的时候。2月，我开始着手把泡沫浮盈尽可能落袋。

04 插曲

在神华冲上40元的史高位置时，就差一点点，就能触发我的止盈落袋一半的规则。很可惜...没有摸到。

因此，与海油不同，我这轮在神华最多时浮盈3万多，拿到手中只有一半不到。何其惨烈。

事后诸葛亮当然会指手画脚，说应该在30的区间满上，在40的位置出清，美滋滋。

但场内真实的交易者却痛苦地知道，区间震荡很可能绷不住了一头栽下去，最高的位置突破了可能再突破。事后看来当然清晰无比，但身处彼时彼刻，环绕我们的是不确定性的迷雾。是契合自己的规则，帮我们点亮火把。

05 博弈

煤炭的周期其实很早就要到来，不断地被人为或者非人力的因素影响。比如供ji侧、比如毛熊之争、比如天气因素等等。

神华这类企业的市场博弈就更为复杂，涉及到护盘乃至an全因素。因此，我们不能单纯地用周期眼光来看待这些企业，不然就和盲目吹嘘“红利”的人一样了不是？

当回补规则被触发，要克服好马不吃回头草的心理，盘龙而上。当调整出现，显得“便宜”之时，要克服内心的贪婪，耐心等待。

一言以蔽之，以顽强的灵活应对市场的千变万化。共勉。

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