大家好，我是很帅的狐狸。

最近股市到了政策底了，不少部门都发文件。

比如发改委发哥就发了《关于恢复和扩大消费措施》，公安部也同步跟进——

也有不少人觉得，跟发达经济体比较起来，我们确实存钱存太多了。

所以就算发了钱也会被存起来，还不如发消费券，让大家多消费。

给到的论据也不少，比如消费占GDP比例——

其实上面这个数据，有一定的误导性。

我来解释下——

居民消费占GDP的比例，之所以中国的会低那么多，主要是因为口径的不同。

举个例子，比如美国的数据，我去挖了挖口径，它是这么写的（来源：美国经济分析局）——

翻译一下：由第三方支付的个人消费，比如国家医保和养老金掏的、保险公司赔的，也会被算到美国的居民消费里头。

而我们对居民消费的定义（来源：中国国家统计局）则没有包括这个——

如果我们把2021年的社保支出（87,876.29亿）和保险赔付（15,608.64亿）加到居民消费里头，那么居民消费占GDP的比例会从38%左右跃升到46%。

这个水平跟韩国、丹麦差不多，而且跟世界水平（54.8%）的差距也不算大。

另外，我也经常会看到有人会对比储蓄率的数据——比如去年我们的储蓄率是36%，美国只有3.5%…

我对比了下，口径方面没啥问题，都是居民的新增储蓄去除以居民可支配收入。

不过，我们看总数没啥用…

我问了身边的朋友，大多数人一年下来，其实都做不到把36%+的收入存起来。

因为有个情况得考虑到：咱的贫富差距情况还是有点大——

我们也可以参考招行的数据，它的2%左右的客户贡献了超过八成的资产余额。

所以有理由相信说，大部分新增储蓄都是由有钱人贡献的。

这也是为什么奢侈品在中国一直很好卖的……

截图/ 华尔街见闻

而有钱人就算买再多的奢侈品，花在消费上的比例也是极其有限的。

毕竟比尔盖茨的汉堡跟我们吃的，尝起来也差不多，顶多是多了几片金箔。

而巴菲特喝的也是和我们一样的可乐。

从这个角度来看，要拉动消费，共同富裕确实很有必要。

回到标题的那个问题：国人到底有没有更多的钱可以拿来消费？

结论是：消费有提高的空间，但没想象中那么多。

稍微再说多两句政策：我发现大家还是对「促消费」这个事情有点误解。

虽然字面意思就是让大家多花钱，但是发哥却跑出来解释说——

换句话说，政策考虑的并不在「量」，而是在「质」，更希望的是大家的消费结构有所变化。

从当前政策看，监管其实是想从供给侧下手——通过供给侧的升级带动需求，让需求被更高效地满足。

这里不大好理解，我稍微解释下——

我们在 行研课 提到一个叫做「创新扩散理论」的东西：

不同人使用新产品或新服务的时间点是不一样的——

少数人（创新者）在产品服务刚推出的早期阶段，东西还不大好用、还很贵的时候就上手去用了。

随着标准化程度的提高，这些产品/服务的价格会慢慢回落，最后大家都能用得上。

对于现有的不少产品和服务，大家并不是没有需求，而是存在几种情况导致用不上——

针对这三个问题，解决方案也很简单——

所以发哥的措辞有这么两段——

「坚持优化供给和扩大需求更好结合。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性，拓展消费新空间，打造消费新场景，丰富消费体验，以高质量供给引领和创造市场新需求。」

「坚持提质升级和创新发展更好结合。突出体现大众化、普惠性，加快城乡消费基础设施建设，完善扩大居民消费的长效机制，切实保护消费者权益，营造便利消费、放心消费环境，不断提升消费便利度、舒适度、满意度。」

所以我们对政策的理解，不要只看字面意思，还是要多看看背后的行文逻辑。

还是由自我纠错机制在的，可能还是要多点耐心才行。

「Greed is good.」

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图文/ 狐狸（肖璟），曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《广东省六部门印发以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量17条措施-新闻-上海证券报·中国证券网》《发改委：促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品 - 华尔街见闻》《国家发改委等部门：优化投资环境 扩大外商投资增量》《广东省六部门印发以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量17条措施-新闻-上海证券报·中国证券网》《2023年上半年居民收入和消费支出情况 - 国家统计局》《招行年报透露居民财富“秘密”：金葵花客户占比2%，人均资产153万》《什么是基尼系数 - 国家统计局》《发改委：促消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求”，是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品 - 华尔街见闻》《支持刚性住房需求、智能家居消费、带薪休假、发行REITs...发改委促消费二十条来了！- 华尔街见闻》《公安部：进一步促进汽车消费 实行公安政务服务“一窗通办”》《奢侈品商场大佬永不落幕 - 华尔街见闻》《2022 Medicare Parts A & B Premiums and Deductibles/2022 Medicare Part D Income-Related Monthly Adjustment Amounts | CMS》《Overview of source data and estimating methods》《United States Economy at a Glance》《EOP-FY2022-Congressional-Budget-Submission.pdf》《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》《张军曾表示中国储蓄率高，说明百姓手里没有钱！网友：这才是专家》《居民储蓄率缘何走低？_金融研究所_变化_我国》《中国 | 总储蓄率 | 1952 – 2023 | 经济指标 | CEIC》《第三期|2021年保险业行业总体财务数据分析》