从分红率方面来看，2023年度，16家白酒上市公司平均分红率为53.92%。其中，洋河现金分红比例最高，拟拿出70.09%的净利分红，天佑德酒次之为69.95%，水井坊分红率最低也达到35.03%。如此高分红率在其它行业并不多见，这也是白酒板块长期具有高景气行情的重要原因。

事实上，在当前外部复杂市场环境影响下，各大酒企之所以不改“散财童子”本色，持续进行大手笔分红，至少有两方面发展优势予以支撑。

一方面，这与各大企业本身的高毛利率密不可分。结合财报来看，2023年，20家A股白酒上市公司毛利率中位数突破72%，较之上一年提升了近一个百分点，其中13家酒企毛利率超过74%，即使毛利率最低的金种子酒也接近50%。

可见，白酒行业的暴利属性不但没有发生本质改变，反而呈现升高之势，这势必为酒企提升分红比例提供了强大底气。

以目前的势头，即使泸州老窖采取的激进的扩张策略，2024年到2025年，第三把交椅的位置未必能保得住，山西汾酒是最可能超越泸州老窖的。

当然，对洋河来说，反超老窖不是没有希望，目前公司重点打造的真年份老酒加上洋河既有的营销渠道优势，老四的位置还是可以争一争。

从头部企业过去 3年和5年的增速比较来看，中档品牌较高端酒增长更快，这一方面有规模差异的原因，另一方面是否也反映了这几天在经济不景气背景下，消费者愿意选择更有性价比的产品，二线品牌的高端产品，既有面子，价格还实惠。这也是为什么二线品牌都在力推高端产品的原因。

在集中度更高的消费品行业中，当行业逐步成熟、企业增速平缓后，提升分红的现金支出、维持较好的净资产收益率水平将会是企业回报股东、应对考核的更优选择。

一季度白酒上市公司整体展现出了较好的增长态势，同时也呈现了较大的分化。展望二季度，中银证券预计，由于消费群体结构的变化，商务需求恢复进度偏慢。