美国住房建造工人劳作现场

周五（5月7日），美国劳工部劳动统计局发布美国五月份劳动力市场报告，非农就业人口大增27.2万人，远超道琼斯经济学家估计的19万人，也远高于四月份的16.5万人。

非农就业人口增长主要在医疗保健、政府以及休闲和酒店等行业。此外，专业和科学技术方面也增加了3.2万个工作岗位。

美国月度非农就业人口增加数量
（2022年1月～2024年5月）

美国已经连续41个月（大约3.5年）非农就业人口增长。

五月份，美国劳动者的工资也取得了明显的增长。平均时薪环比上月增长了0.4%，同比上年则增长了4.1%，涨幅高于预期0.3%和3.9%。

但令人感到诧异的是，在如此火热的就业增长数据下，失业率却增加了。

美国失业率变化情况
（2023年5月～2024年5月）

五月份美国失业率达到了4%，这是自2022年1月以来的最高水平，也是首次突破4%这个关键关口。

但从长期来看，美国失业率仍然处于历史低位。

美国的邮递工人

火热的就业市场通常会推动消费者更加积极的花钱消费，这是经济增长的主要动力。

“我们都应该为我们拥有强劲的经济而感到高兴，”IBM公司副主席、前国家经济委员会主任Gary Cohn周五告诉记者。“归根结底，这都是关于经济，都是关于GDP增长，公司收益增长，消费者的强健的。从长远来看，这将赢得所有的时间。”

但华尔街投资者与产业界人士和普通民众的期望往往是不同的。他们更希望就业市场降温，以减弱美联储维持高利率的决心。

受此报告的影响，周五美国股市和期货市场终止了几天来的涨势并开始下跌。而美国国债收益率也在报告发布后飙升，这将为美国股市的下行施加更大的压力。

Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah说：“强劲的劳动力市场数据破坏了近期其他经济数据所传达的美国经济开始降温的信息，并关闭了（美联储）7月降息的大门。”

他说：“不仅就业增长再次激增，而且工资增长也令人惊讶，两者都朝着与美联储开始放松利率政策所需的相反方向。”

自2020年疫情初期以来，美联储一直没有降低利率，同时拜登政府对民众发放了大量补助。此举虽然成功抵消了疫情对经济的不利影响，带动美国经济强劲增长，创造了大量的就业岗位，但也造成了物价和房价的高涨。美国通胀率在2022年6月一度达到9.1%的高位。

不得已，美联储为了压制通胀，从2022年3月至2023年7月连续11次上调基准利率，成功的使通胀率降到了3%附近。

虽然通胀率已经大幅降低，但美联储至今仍然将联邦基金基准利率维持在5.5%的高位，等待通胀率惯性回落到期望的2%附近。

但是高利率对美国金融业、商业地产业、贷款购房和购车的民众形成了巨大的压力。他们的信用风险在酝酿中。

此外，美国消费者依靠疫情补贴攒下的钱已经基本消耗完毕，高利率使他们的信用卡债利息负担也越来越重。

高利率是不能长久维持的。美联储打算等待经济出现疲软迹象后再开启降息周期。但是五月的劳动力市场报告让投资者对美联储近期开始降息的希望变得渺茫了。

在五月份报告公布之后，联邦基金期货市场的交易员们将美联储在9月份削减利率的可能性降至约56%，这比周四的估计数下降了约12个百分点；交易员们将美联储在12月第二次降息的概率从一天前68%下调到了大约抛硬币的概率（意思是50%）。

美国宠物店挂出招聘招牌

美国就业人数增加但失业率却也增加的矛盾现象，原因到底是什么？

据笔者分析，造成这种奇怪现象的原因主要有个两个方面。

一是美国劳动力市场正在弱化。

这种弱化目前还没有体现在总量上，但已经从结构上开始表现出来了，形成了推高失业率的动力。

美国劳工部报告中的家庭调查部分显示，五月份全职劳动者减少了62.5万人，而兼职人员则增加了28.6万人。

富国银行经济学家Sarah House说：“（虽然）就业在稳步增长，但也有充分迹象表明，过去几年以来的劳动力市场高温在很大程度上已经消减。”

虽然空缺职位的数量仍在上升，但已降至三年来的最低水平。辞职的工人更少了。许多雇主表示，找到工人来填补职位比以前变得更加容易了。

二是矛盾的数据可能和移民的涌入有一定的关系。

近几年从美国南部边境涌入的非法移民呈现出爆发状态。为此还一度引发了美国南部的得克萨斯州和联邦政府之间的冲突。

近几个月预计到拜登政府在庇护政策上将会进行调整，涌入的非法移民可能就更多了。

非法移民挤占了美国居民的劳动岗位。现在其挤占速度可能已经超过了工作岗位新增速度，由此造成了美国居民失业率的增加。

美国的建筑工人

今年是美国大选年，经济问题自然也成为现总统拜登和前总统特朗普这两大竞选人之间争议的核心问题。他俩都不约而同的挥动经济评价大棒互相攻击。

民主党籍的拜登总统指出，周五的就业报告表明，在他的领导下，美国经济状况强劲。

他还指责国会里的共和党人想通过削减医疗保健补贴和减税扩大赤字的方式来加剧通货膨胀。

共和党籍的特朗普将对拜登经济政策的批评集中在通货膨胀的飙升上。

周四在凤凰城的一次竞选集会上，他指责拜登当局放纵非法移民涌入导致美国物价上涨。但大多数经济学家都不赞同他这种说法。

民意调查显示，通胀问题在美国选民对经济的评价中仍然占有重要比重。