大多数人只知道盯着上证指数，盯着个股去分析，这是很多所谓的技术分析者容易掉入的陷阱，被一叶障目，相当于瞎了一只眼睛。 而真正的高手，实质上是有一个三维分析系统，那就是同时对三大市场进行监控，分别是现货市场（也就是上证指数），期货市场（股指期货），期权市场（ETF期权）。 如果你看到某个所谓的专家，只会分析上证指数的K线图，你问他期货期权相关的东西，他说对这方面没研究过，那你赶紧跑，这专家啥也不懂。 这两天A股上证破了3000点，往2800以下去，这我丝毫不觉得意外，因为我一年前就不断发出警告了，这是我之前发表的内容： 深入骨髓的剖析2022年3月份A股开启的熊市的背后原因 里面提到了要关注股指期货市场里面的一个关键数据。 本篇会再一次更加详细的解释。 要理解这个关键数据，首先得全面理解股市为什么存在牛熊，2015年的牛市与股灾的真相到底是什么？ 我之前在另一篇 想要看透股市并悟道，只需答对这么一个简单的问题 开头问了这么个问题 这个问题是这样：假设你现在是个财大气粗的大庄家，假设你已经买下了某只股的所有流通股。而这只股的现价是10元每股，总流通股是100万股，那么总市值就是1000万元。 现在问你一个问题，如果你想把这只股推涨到1000元每股，也就是让这上市公司市值翻100倍，去到10亿，那么你需要花费的成本是多少呢？（我们暂且忽略交易手续费跟印花税） 给你点时间思考下。 。 。 。 。 。 。 。 答案：0元。 不会吧！很匪夷所思对吧？ 其实股市是有BUG的，现在所有市场定义股票涨跌的机制有个BUG，如果你理解了这个BUG并利用它，就是真正踏入利用金融投机来实现财务自由的第一步。不单只股票，你能想到的所有市场，包括大宗商品期货、外汇、房地产的市场定价机制都有这个BUG。 这个BUG，使得股价暴涨暴跌的成本可以去到0元。 为了照顾新人，先从最基础的说起。 你看到的分时走势，其实是每一分钟的最后一手成交价连成的线，而且跟成交量无关。 而成交里面买盘与卖盘是恒等的，因为一个成交必定有买方跟卖方。 那股价是怎么涨的呢？ 很简单，就是供不应求。有人就觉得困惑了，不是说好成交里面买盘与卖盘是恒等的吗？ 我以通俗的方式讲：假如有只股现价是10元，愿意以10元买这只股的人有10个人，但愿意卖的却只有9个人，那就意味着成交了9单后，还有1个想买的人却买不到。 而他如果一定要买这只股，只能去到更高的价位去寻求卖盘与他成交，例如去到10.1元那里，而他这么做，并真的找到了卖盘与他成交，那么最新成交价就是10.1元，那么我们就会看到股价从10元涨到10.1元。如果10.1元那里的卖盘依然不够，那这个人只能去到更高的价位10.2那里寻求卖盘，那么我们就会看到最新股价是10.2元。 所以你瞧，虽然成交里面买盘跟卖盘必定恒等，但同一价位的潜在的买盘与潜在卖盘是不一样的，当前者数量大于后者的时候，价格就会上涨，反之就会下跌。 以上是为了方便理解，用通俗的说法来讲，现实中买盘与卖盘并不是按人数划分，而是按资金盘。例如有个人拥有1亿资金，他想用这1亿去买某只股，但现价满足他的卖盘资金盘只有5000万，那么剩下的5000万只能去更高价位寻求成交。 同理，股价跌的原理也一样，把上面买盘与卖盘对调下就好了。 理解了以上股价涨跌的最基础的逻辑后，这个BUG是什么呢？我们该如何利用这个底层逻辑来给自己盈利呢？ 因为我们看到的股价是最新的成交价，是边际价格，也就意味着前面不管成交了多少手，这最新的一手的成交价就是股票的最新价格，也就是跟成交量无关。 想像一下，假如有只股现价是10元，而最新一分钟只发生了1手成交，并且这手成交的成交价是1000元，那么我们就会看到壮观的一幕，这只股瞬间从10元涨到了1000元，市值翻了100倍。（当然这个例子忽略了涨停板限制） 当然，现实中不会有这样的傻帽，愿意花100倍的价格去买一样东西。 就算有这样的傻帽，按照交易所的挂买单机制，他也是优先按最低的挂卖单价成交，也就是说即使他愿意按1000块的价格去买这只股，但如果在10.1元那里有人挂卖单，那么他也优先按10.1元成交。 但是，有时候会存在这么特殊的情况，会让你看到股价瞬间飙升。 那就是开头那个问题。 因为所有的流通股都在你手里，你只要不卖，这市场就没卖盘。 你只要挂个卖单，在1000元那里挂个卖单，并且自己拿1000元去成交，实质上这1000元又回到了自己口袋里，但我们看到这只股票的分时走势，瞬间从10元涨到了1000元，市值也因此翻了100倍。 （当然，这里面忽略了涨停板的限制，如果有涨停板的话，这个过程只不过花费更长时间而已） 这样看的话，你无需付出任何成本，就把自己的总资产翻了100倍。 通过这个极端例子，想让大家明白一个道理，当某个股被某个机构大量持仓的时候，就相当于这股大部分流通市值被“冻结”了，真正流通的市值非常少，这种情况下，把股价推到高位所需花费的成本非常低，是越涨越好涨。 然并卵，即使这市值翻得再高，股价去到1万元、1亿元也好，那都只是盘面上的浮盈。 你要想实现真正的盈利，就必须把手里持有的股票全部抛售套现了，才算结束。 那问题来了，当你想要在100元的位置抛售的时候，发现没人接盘，如果自己硬抛，会把股价不断的往下打，最终没赚多少，甚至有可能亏本。 哪怕一开始有人接盘，但你·还没抛出一半的时候，之前接盘的那些人也跟着砸盘。 因为你在抛售的过程中，就是不断把自己的控盘能力削弱的过程。 那么，有没有一种方法，能够在不丧失控盘能力的前提下，实现利润锁定？ 这就是顶层对冲基金所面临的问题，它们被俗称为“庄家”。 下面就带你理解庄家们如何利用对冲来实现利润锁定。 首先，庄家不会只买一个股票，它会买一篮子股票，因为要实现利润锁定，就必须得在几个市场上操作，分别是现货、期货、期权市场。 而现在国内没有个股期货期权，只有股指期货与股指期权，所以对应的，庄家要在现货市场上控盘组成股指的成分股。 本文就拿上证50为例，庄家需要在上证50成分股，上证50股指期货，上证50ETF期权操作。 如果想0基础全面理解期货，推荐这篇：一篇文章带你彻底理解期货交易市场的运作原理 现在上证50指数为2300点左右，假设庄家在这个点位上大量控盘了成分股。 现在上证50成分股的总流通市值大约在6万亿元左右。那庄家们的财产能够有足够的资金吞下这些市值吗？这些庄家又是谁呢？ 其实就是券商与投行（我国的投行其实也被划分为券商的范畴）。国内大部分的券商是有自营业务资格，是可以以公司名义买卖股票的，只是从业人员不能以个人名义买卖股票。 券商们能调度的资金总额一直是个秘密，只能从一些数据推出一二：截至2022年6月，券商们的总资产已经突破12万亿了，年净利润达2200亿元，注意这是净利润，不包含它们的融资额度。从这资产总额上看，能够通过资产抵押或质押的方式融到6万亿元应该不难，加上它们的自有资金，应该绰绰有余。 另外，上文只是用一种极端的案例带大家理解股价上涨的本质，其实现实中庄家并不用真的买下所有的股票，只要持有的份额越多，那么股价就越容易涨，因为潜在卖盘会越来越少，并且会分布的非常稀疏。 所以，随着庄家持仓的增加，推动股价上涨所需要的成本会越来越少。 这时候，庄家们会利用对现货市场的控盘，实现在期货市场的大量盈利。 如果庄家大量控盘了上证50的成分股，那么上证50股指期货市场就是它们的提款机。 股指期货跟大宗商品期货最大的一点不同在于，股指期货是没有实物交割的。如果你做多，到了交割日是不需要准备现金买下对应标的；如果你做空，也不需要准备这些成分股卖给签订合约的对手盘。 取而代之的，是会进行现金交割，规则是根据现货价格与当时所签订合约价格的价差，进行“多退少补”。其实股指期货市场更接近赌场的本质，根据交割日现货价格来决定你的盈利或亏损，你的盈利就是你对手盘的亏损。 这样相对于大宗商品期货市场来说，股指期货非常有利于庄家。 庄家们只需要在上证50期货市场上疯狂建多单，仓位随意。然后在现货市场上爆拉上证50指数，前面分析了，因为大量控盘了成分股，拉涨这些股所需要的成本是非常低的。 因为股指期货不用像大宗商品期货那样。我们知道大宗商品期货市场里建了多单拿到交割日，是要准备现金去购买这些货的，你买了这些货后，还要拿到现货市场把它卖完了才算套现完成，卖不卖的出去还是个问题。 但股指期货却丝毫没这方面的烦恼，因为到交割日是根据现货价格来执行现金交割。 于是庄家们在上证50期货市场只需要等交割，对手盘的钱只能乖乖的送到庄家口袋里。因为到时候是根据现货价格来决定多单的盈利。 前面提到，因为大量控盘上证50成分股，所以在现货市场上拉涨上证股指的成本非常低，于是只需要非常低的成本，就能实现期货市场多单的大量盈利。 这种手法不叫对冲，而是对冲的反义词，叫“双开”。是指同时在现货与期货市场上做同样的方向，都是做多。 其实，只要把股指拉得足够高，期货市场的盈利完全可以覆盖掉现货市场的成本。例如如果从2300点拉到6000点，哪怕现货市场上的钱全部亏光，直接0元抛售所有成分股，期货市场的盈利是现货市场总资金成本的两倍，所以已经赚的盆满钵满了。 然而，我们的庄家们深深继承了华尔街之狼的本色，其贪婪程度远不止于此。 它们会想要让现货市场上高位套现，其方法是在不丧失对现货市场控盘的基础上，在期货市场上建大量空单，其仓位刚好对应现货市场上的仓位，实现对冲。 一旦建仓完成，那么庄家的利润就被锁定了，然后庄家就可以肆无忌惮的在现货市场上大胆抛售套现，因为不管行情怎么走，庄家都是盈利的。 通过上面分析我们可以看到，期货市场里是没人敢做空了，因为一旦做空，就会被庄家用上述方法拉爆。于是在期货市场里只敢做多。 敢建空单的就只有手持大量成分股现货的庄家。 于是当有人在股指期货上做多的时候，庄家顺势在那里建空单。 一旦庄家的期货市场空单仓位与成分股现货仓位达到平衡，那他就可以放心抛售所有手持股票了。 因为这过程股市价格打得越低，他们期货市场的空单盈利就越高。 如果这抛售过程股市没跌多少，那也意味着他们现货市场完美高位套现离场。 ——这就是对冲的强大，只要资金足够且先手控盘，那他就能处于不败的地位。 而这就是2014-2015年疯牛疯熊的真相。 2015年那次股灾大家还有没有印象，很多传言说是外资做空，还有一个梗是“侠之大者，为国接盘”。 其实如果真正了解A股，或者有认识的朋友在交易所做过，就知道根本不可能是外资，即使那时候有沪港通，但外资能流入的体量很少，这样的体量根本不足以控盘整个A股。因为外资流入是严格限制的，即使是现在，沪港通跟深港通能流入的池子非常有限，中国的资本市场是不开放的。 跟大家说一个事实，A股的股指期货上证50和中证500股指期货合约是2015年4月16日才上市的，是股灾爆发的前两个月上市，所以，懂了吧？（而在此之前还有一个股指期货品种是沪深300股指期货，它是国内最早的股指期货，是2010年才上市，但它的标的范围很小。） 所以整个过程是内资几个大庄在搞事情，方法就是上面说的那样，先集体买入A股现货股票，集体控盘，那时候整个货币环境是大水漫溉，资金成本极低，于是一直拉高上证指数，然后就盼着上证50跟中证500的股指期货上市，接着就可以按上文那样对冲式建仓，在上证50跟中证500股指期货大量建空单——不知大家有没印象，在股灾爆发前，上证50跟中证500的股指期货指数是对现货指数贴水的（意思是现货指数在涨，期货指数却没见涨或涨的幅度不大，以至于拉开了距离） 然后布好局后就开始在现货市场砸盘，股灾发生，期货空单大赚。正如上文所论述的，只要资金雄厚且先手控盘，后面不管发生什么庄家都是赚的，如果当时时另一种情况没有发生股灾，庄家抛盘时被接盘，那么庄家在现货市场完美套现离场。 那期货市场上亏钱的就是那些庄家的对手盘，也就是做多的盘，是哪些人呢？就是那些大大小小的基金公司，但其实它们的上游金主就是那些做空的庄家，等于拿散户的钱给庄家收割。（所以我一直以来都苦口婆心的劝大家不要买基金不要买基金，不管是公募还是私募，宁可自己选股，你以为它们给你做对冲，其实是拿你的钱给自己上游老板做对冲，即使是现在，不妨去看看一直以来市场上的基金肯定有一半是赚一半是亏的） 而他们这样做难道不搞垮中国经济吗？其实实体经济丝毫没受影响，因为没有爆发债务危机，其实所有的经济危机都是债务大量违约导致的，而A股这波操作不单止没涉及到债务，反而还填补了一些窟窿，好了不敢再说下去了，意思下就好。 但以上手法并不是最完美的，因为还有个问题还没解决。 这个问题在于，该如何保证在期货市场建空单的时候，有足够的对手盘呢？假设期货市场上没人气，愣是没人去做多，那该怎么套现呢？ 如果是外汇市场，是不用愁对手盘不够的问题。 例如当年以索罗斯为首的华尔街对冲基金们控盘英镑的时候，只要在现货市场上推升英镑兑美元汇率，那么期货市场上的英镑兑美元汇率也会被动跟随。 因为如果期货市场上的英镑兑美元汇率还保持原低位，那么必然有人想到在现货市场上卖出英镑兑换较多美元的同时，在期货市场上用同样多美元做多英镑，然后等交割，当他这么做的时候，不管接下来行情怎么走，利润已经被锁定了，这是无风险利润，不赚白不赚。 如果手头上没有英镑，他可以在英镑利率市场上借入英镑去操作，只要整个过程的利润率高于其英镑利率市场的年化利率，他就有利可图。 正是这么做的人或机构多了，必然压低现货市场上英镑兑美元汇率，同时推高期货市场上英镑兑美元汇率，使其两者接近，套利空间被压缩到极致。 而作为庄家的索罗斯，只需要在现货市场上以较低成本推高英镑汇率的同时，在期货市场上顺势挂卖出英镑的空单，他不愁没有对手盘跟他成交。一旦建仓完成，他就在现货市场上大量抛售英镑，使得现货市场与期货市场同时大赚。 那同样的情景，能否发生在股票市场上？ 对于庄家们来说，这就是股票市场尴尬的地方。因为即使庄家们把上证50拉高，使其高于其期货价格，也不会有人像上面那样做空现货的同时，做多期货。 为什么？ 因为现货都在庄家手里，股票的发行无法像央行增发货币那样随意，短期内是总存量是不会增加的，其他人如何在现货市场卖出呢？ 有聪明的小伙伴想到，是否能用融券的方式？用融券做空成分股，同时在股指期货上做多，锁定利润。 确实是有这样的套利方式，国内不少量化交易团队做的就是这个。 包括贵金属市场也有这样的套利模式，称之为“融货”或“融物”。 但问题在于，现在成分股现货都在庄家手里，庄家不可能做到在拉涨的同时借出股票。 虽说庄家们主要是券商，它们可以利用手头持有的股票来对外出借，但当这么做的时候，就意味着是在现货市场上做空，毕竟融券的人肯定是拿去卖的。 这样就导致一种结果是，现货市场被融券做空的人砸盘，导致股指期货也跟着跌，于是庄家在期货市场上高位建空单的目标泡汤。 这本就跟原本庄家通过拉涨现货价格实现期货市场上成功建空单的意图相矛盾了。 所以，在股票市场上，仅仅存在现货与期货市场，庄家的意图是无法实现的，这时候需要第三个市场——期权市场。 文章先到这里，欲看完完整内容，关注我，或者点击以下这篇合集： “财富篇”付费文章集锦