牛市的特点就是指数创新高、个股股价创新高，但牛市从来不是一蹴而就的，牛市的演进需要酝酿时间。2024年10月8日，是一个具有标志性的日子，沪市成交额为1.5万亿，深市成交额为1.94万亿，沪深两市成交额合计约为3.44万亿，高位套牢盘完成了“充分换手”——这时候，买的人和卖的人互相看不上眼，心里头可能都在骂对方傻瓜。

不过，没关系，这时候卖出的人并不会真的离开市场，买入被套的人也会很快被新涌进市场的人“解套”。

一、牛市的时间跨度

21世纪以来，以上证指数为例，总共经历了像模像样的3轮“牛市”。其中，上证指数最大的一轮牛市应该是启动于2005年6月的那轮“牛市”，彼时上证指数触底至998.23点，历时约2年半，至2007年12月15日，上证指数攀上6124.04点的高峰。

上证指数的第二轮“牛市”，人称“杠杆牛”或者“水牛”，它的截止时间就是2015年6月15日，当天上证指数达到5178.19点的“第二”顶峰；不够，它的起始时间比较难确定，如果按照最低点起算的话，应该是2013年6月25日开始算，上证指数于该日录得最低点1849.65点，这么算的话，此轮牛市跨度接近2年。

最近的牛市则起始于2019年1月4日，上证指数触及2440.91点的低点，随后在2021年2月18日上升至3731.69点，这一轮牛市同样持续了大约2年时间。

综观这三次牛市，可以归纳出一个趋势：尽管时间跨度相对稳定，均在2年左右（首次2年6个月，第二次接近2年，第三次是2年零1个月）。

如果按照这个周期去思考的话，本轮牛市的起始点，应该是2024年2月5日创下的2635.09点，本轮牛市的终点，如果按照2年的周期推算，至少也要到2025年底或者2026年初才会“见顶”。

既然还有一年多的时间，那就不用太着急了。着急买股票的人，不妨等一等、挑一挑，牛市亏钱的人都是“心急吃不了热豆腐”的投资者。

二、“结构性上涨”才是主旋律

总结今天的盘面，大概有如下几个特点：

（一）“红利”板块的资金出逃。以长江电力为例，水电是最典型的“红利”股，业绩稳定、年年派息。10月8日，长江电力的成交量、成交额创下了天量，最后在指数全红的情况下，股价下跌了2.76%。不出意外的话，“红利”板块未来的涨幅肯定是跑输大盘。

（二）创业板、科创板跑赢主板。10月8日，上证指数上涨4.59%，深圳成指上涨9.17%，创业板上涨17.25%，科创板上涨17.38%。之所以科创板、创业板涨得比主板要好，主要原因就是“位置低”。我们把上证指数和创业板作对比，10月8日，上证指数的收盘点位为3489.78，基本回到了2022年3月初的点位；创业板的收盘点位为2550.28点，距离2022年3月初的点位还有10%的距离。

（三）大规模财政刺激的预期落空。从万科企业（HK2202）10月8日的走势看，通过“直升机撒钱”的方式进行全面的财政刺激的希望似乎落空。未来的财政刺激方向，大概率是新能源电车、消费电子等产业升级方向。

研究上市公司2024年上半年的财报数据可以发现，营收同比增速超过20%甚至30%以上的依然是新能源电车、消费电子相关的行业。

三、小结

我认为，如果从需求出发，沿着产业链上游走，“困境反转”的板块大概率逃不出锂电、光伏等电新行业；“周期成长”可以关注芯片、面板、光学、PCB等电子行业、亦或是海运和造船行业。

因此，我认为，等到估值修复行情一步到位以后，大家还是应该把目光转移到“有亮点”的核心板块的优质股票上来。

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