近日，在美上市金融科技企业360数科发布2021年Q4及全年业绩公告。

在疫情反复下的2021年，360数科在用户规模、撮合交易、信贷余额等业务经营数据方便继续表现稳增的态势。

截至2021年底，全平台累计注册用户达到1.88亿户，累计授信用户达到3850万户，在贷余额规模达到1420亿元，全年累计撮合交易金额达到3571亿元。

借助经营数据的优异表现，财务端表现也极其亮眼：其中全年营收首次突破150亿元达到166.35亿元，全年净利润首次突破50亿元达到惊人的57.64亿元。营收与净利纷纷创下上市以来的新高。

为股东赚取丰厚的利润的同时，360数科也积极的用真金白银来回报股东。

在公告业绩的同时，360数科也同时宣布将按照每股普通股派发0.13美元（或者每股ADS派发0.26美元）的股息，按照其总股本1.55亿股来计算，将合计派发超过2000万美元的股息，相较于其超50亿元的净利润而言可能有点“寒酸”，但考虑到其已经在2021Q3、Q4连续两个季度派发股息，对比业内同行而言，在秀肌肉的同时，也彰显了其对未来经营业绩的信心。

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用户规模缓增长，获客成本抬头快

用户规模方面，截止到2021年底，其累计注册用户、累计授信用户、累计借款用户分别为1.88亿、0.38亿、0.24亿，较2019年同比分别增长15.7%、24.6%、23.4%，可以看出，用户规模增速依然呈现双位数的增长，但是拉长区间来看，360数科也面临着用户规模增速趋缓的困境。

具体到数据层面：自2019年Q1以来，虽然上述三种用户指标的总规模仍在呈现正增长，但其环比增速却从2019年Q1的20.7%、27.8%、26%分别降至2021年Q4的3.5%、5.5%、4.3%，可谓是一路走低。

用户规模增速降低的原因，一方面是360数科整体用户量级体量较大，要想保持跟之前一样的增速显然不大现实；另一方面可以归因为流量见顶的凸显，现有用户规模已经接近2亿户，占中国总人口已经将近1/7，受限于本身产品类型，主要服务的用户也是银行信贷不能覆盖的客群，如果总人口中再剔除持有信用卡的人群，占比可能会更高，而这部分人群当中如果再剔除多头、黑户等不能经营的客群，留给360数科可挖掘的人群已然不多。

流量见顶的另一负面的影响就是获客成本的抬头，2021年，360数科营销与获客成本达到20.9亿元，较2019年的28.6亿元同比降低，同期新增注册用户、授信用户、借款用户分别为2560万户、760万户、460万户，单注册用户成本、单授信用户成本、单借款用户成本分别为81.7元、275元、454元，参考2019年同类单位用户成本分别为39.1元、175元、285元，单位新增用户的成本抬升明显，事实上，BY季度来看上述指标，更能发现获客成本抬头的趋势。

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撮合成交突破3500亿，轻资产模式再提速

撮合交易方面，2021年全年撮合交易规模达到3571亿元，较2020年的2468亿元同比增长高达44.7%，其中重资产交易规模1628亿元，较2020年的1824亿元同比下滑10.7%，轻资产交易规模1942亿元，较2020年的644亿元同比增长201.8%，可以看出，轻资产交易规模增速明显，拉长区间BY季度交易规模来看，轻资产撮合交易占总交易的比重也有2019年Q1的不足1%升至2021年Q4的53.5%，可谓是增速惊人。

业务数据反馈在财务端，除了轻资产收入由2019年的Q1的1.19亿元增至2021年Q4的17.09亿元，平台模式下的轻资产收入占比也呈现稳增的趋势，由2019年Q1的6%提升至2021年Q4的38.6%，进一步在营收结构中提升着比重。

值得注意的是，虽然从YOY角度来看，撮合交易规模呈现增长，但是BY季度来看，撮合交易规模也出现了自2020年Q1以来的首次环比下滑。

具体来看，2021年Q4撮合交易金额969亿元较2021年Q3的撮合交易金额976亿元环比下滑0.7%，拆轻重资产来看，其中重资产2021年Q4的519亿元较2021年Q3的555亿元环比下滑，重资产2021年Q4的450亿元较2021年Q3的421亿元环比上升7%。

不难发现，下滑的主要原因还是重资产撮合交易下滑引起的，而从360数科近三年的撮合交易结构的变化可以看出，轻资产模式未来会成为引领360数科二次增长的“新引擎”。此块业务的增速也值得后续关注。

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结语

无论是从运营数据，还是从财务表现，360数科无疑不在继续巩固其金融科技“一哥”的地位，目前来看，其他同类机构还不无法对其龙头地位产生威胁。

不过，用户规模增速降低也表明，想要维持业绩增长的难度正在加大。变革业务结构与寻求新业务突破在所难免。而且轻资产模式能否弥补重资产撮合交易下滑带来的业绩影响，还有待持续观察。