复盘2024年9月1日发布的《震荡偏强：9月行情预判》提示： 9月出现大行情的可能性很低，但情绪、流动性和放量天数优于8月是大概率事件，即虽然无法排除9月与8月表现相似的可能性，但9月表现应至少不弱于8月，所以是震荡但相对于8月偏强。 上半月，市场整体震荡下行、极类8月，但即使最低处亦不弱于8月。下半月，中秋节后市场整体火箭发射，仅用9个交易日的时间即一举收破24年高点，国庆节前收盘冲击23年高点。 2024年9月29日发布的《创造历史！减仓过节》提示： 节前减仓等待节后回调是最优选。但考虑到市场整体存在处于14年7月的可能性，减仓后的仓位中枢不宜低于70%。 当前处于12年12月和14年7日的主观概率分别是80%和10%。从空间上看，本轮行情已近1/3~1/2。从时间上看，则还相当充裕，不妨先看至11~12月。 发布前，截至周五收盘，A股和港股（及其他中国资产）已经同步刷新历史记录，短期上涨之极端虽未曾出现过，但起码在历史上尚有屈指可数的几个极端超卖行情勉强可作参考，堪称中国资产史诗级行情。 发布后，节前最后一个交易日，A股和港股齐齐继续跳空暴涨，大多指数单日涨幅和成交量创历史记录，中国资产行情之短期极端程度正式踏上无人区。国庆期间，港股继续飙涨，超越美日印等长牛股市成为全球24年涨幅最高的市场，没有之一。 中国资产不仅迈出了踏上无人区的第一步，还向无人区的深处至少再走出了一两步，所以中国资产并非史诗级而是传说级行情。 何谓传说？前无古人后亦难见来者，常人无法想象的存在于梦境中的狂想却降临于现实即视为神迹，最终成为神话传说。 后市两个最，本轮传说级行情A股用最短的时间创造了最高的涨幅。 历史上，包括牛市启动、主升、加速和熊市反弹等所有上涨行情在内，A股市场整体在不同阶段自底部上涨大多数约25%、极少数约35%，所用时间大多数至少2个月、极少数至少1个月。 12年12月市场整体脱离深度熊市的反转行情也不过自底部上涨25%+，用时2个月。 截至节前，A股市场整体已自底部上涨25%+，算上国庆期间补涨和节后惯性上涨，A股市场整体自底部上涨35%+几乎毫无悬念。 也就是说，无论牛熊市（包括07年大牛市），本轮A股行情涨幅都即将探顶挑战无人区。 前文（最早23年下半年）曾言：未来牛市大概率接近或超越15年，但几乎不可能超越07年。 考虑到当前传说级行情预演之猛烈，创造历史之频繁，有必要修改预判：大概率超越15年，有可能接近甚至超越07年。 就市场整体行情高度（自底部上涨幅度）而言，15年约200%~250%，07年约550%~600%。预期未来牛市约350%~450%。 即使节后本轮A股行情自底部上涨35%~45%，相对预期未来牛市行情高度而言仅为1/10，但长期空间充裕不代表短期空间充裕。 当前市场情绪之亢奋绝非近年可见，远超19年3/4月和20年7/8月。前者自1月低点起行情高度35%+、用时3个月；后者自3月低点起行情高度35%+、自5月低点起行情高度25%+，用时分别为4个月、2个月。行情高度不足25%的22年4月、22年10月和24年2月等更是不足为道。 这种程度的情绪亢奋历史上仅在牛市加速期出现，上一次还是15年5月中下旬。彼时也正是在此后不久，选择了最终清仓，尽管半个月后才开始整体回调。 尽管是否进入牛市主升尚存争议，但从市场情绪的角度来说，毫无疑问现在已经处于牛市。 市场情绪亢奋到无视一切潜在利空，包括以往最敏感的批量减持。中秋节后，发布股东或董监高减持预披露公告的上市公司已近80家，预计节后破百。 股房同向共振，量增价涨后会面临抛压。来自套牢盘和获利盘的抛压，便是历史上任意一段上涨的行情高度在25%+或35%+的原因。 不要低估长期价跌量缩下卖出需求积累之庞大，更不要低估部分股房等中国资产卖出需求之坚定。离岸人民币汇率如期回踩7.05~7.1强阻力带已先行反应，而9月22日发布的《减港加A，静待节后》提示的“2~3波汇率升值行情”则已通过至少3个跳空高开缺口实现充分甚至过度定价。 本轮行情的重要目标是扭转市场预期，从而改善经济和消费预期，以及通过资产联动促使其他大类资产表现更健康。预期已实现彻底扭转，即使进二退一甚至进三退二也不会影响市场的牛市预期。充分换手不断消化套牢盘和获利盘方能筑牢牛市基础，股优于房。 市场现在看不到利空，就像半个月前看不到利好。行情尚未到顶，但市场情绪极度亢奋之际，不仅应当多考量风险，也到了应当提前思考谁来为本轮行情买单的时候。 净空头和严重低配者基本全额买单。前者主要是在中国资产上的裸空投资者以及未足够对冲风险敞口的中性策略等对冲投资者，已经并还将成为空头燃料买单，空头不死行情不止。后者主要是各种原因在中国资产上的多头头寸严重低于目标中枢的多头投资者，已经并还将被迫加仓买单。 新入市者大多买单。交学费，是大多数行情启动后才入场的投资者无法逃课的环节，特别是国庆前后才嗷嗷加仓甚至梭哈的投资者。历史规律提示，这批投资者中的大多数会在几个月后浮盈变浮亏。 和上一次不同的是，当前还处于中长期底部和牛市最早期。此处对投资者进行风险教育非常良心，此时交的学费很快便可收回，在市场顶部和牛市末尾交的学费，可就不好说了。 A股历史上最多连涨8个交易日，恰好比“九阴真经”的最多连跌天数少一天.共5次，不考虑1995年前的2次（上市公司数量不足300家），其余3次分别是2015年5月下旬、2020年7月上旬和2024年2月。 节前已连涨5个交易日，如果计入上涨下平的9月23日则为6天，那么节后10月10日前后择机短线做空可能胜率较高。 中期而言，市场因短期上涨过猛而存在调整的需求，但调整的形式既包括整体回调也包括横盘震荡，主观概率分别为50%和30%，同时横盘后短期先创新高再筑顶的可能性并不低。 所以，一方面如果仓位不足7成，应当考虑至少买至5~6成；另一方面如果节后市场如期继续上行，应当考虑择机将仓位降至4成。 相对而言，这已是长期看多中国资产的投资者所能表达的最强烈的短期看空观点。 板块暴力普涨，仓位优先，轮动难行。 如果交易能力较强，不妨继续跟踪前文提示的上下20CM的高弹性券商和交易软件，板块将大概率成为风向标，先于市场整体见顶。 补涨可能更多发生在10月线甚至5月线以下的板块，此外低价股和面值退市、旅游消费、AI应用等不妨关注。 即使暴涨，维持相对看空以银行为代表的红利，若非5~10年的投资周期且不关注资本利得的长期配置需求，则应当考虑卖出。 内外部经济、政治和地缘等不确定性仍众，抗压慢熬尚未真正远离。 灵活调仓，择机减仓，仓位优先。 每周日发文，“关注”不错过。 原创不易，请“点赞”支持！喜欢请“收藏”、“分享”，谢谢！