一、周度盘面回顾

粕类上周延续反弹上行走势，而油脂板块整体震荡偏强，油脂油料是否迎来转机，开启反转上涨？跨年行情如何应对和布局：

1.粕类主要受到中加贸易关系，及短期美豆反弹带动偏强，整体供需格局并未发生实质性转变，盘面主要驱动力来源于情绪炒作，所以需要注意追高风险；

2.油脂板块内部仍有分化，豆油迎来一波反弹，而菜油和棕油也处于震荡格局，即将跨年的时间节点，需要关注元旦过后，印尼B40生物柴油政策执行情况，从而决定油脂内部供需矛盾是否能够统一。

二、基本面梳理

油脂方面：

1.豆油方面，南美大豆种植进度方面，巴西接近尾声，阿根廷进展顺利，但产区短期降水有所不足，市场担忧情绪对盘面形成一定支撑。关注美国生物柴油相关政策变化。

2.棕油方面，马来西亚季节性减产延续，产量供应持续下降，马来西亚压榨商协会（SPPOMA）数据，12月1-20日产量减少14.83%，而马来西亚独立检验机构AmSpec数据，12月1-25日出口量减少1.07%，整体棕油供应端仍偏紧。

3.菜油方面，全球和加拿大菜籽产量预期均环比下调，短期供应预期压力有所缓解。国内菜籽菜油库存较高，中加贸易关系市场再起传闻，短期利多盘面走势，但需要持续观察官方消息。

粕类方面：

南美大豆种植进度顺利，但产区短期降水偏少，市场产生短期担忧情绪，但产生拉尼娜概率偏小。全球和加拿大油菜籽产量环比下调。未来需要持续关注南美大豆产区天气变化以及中加贸易关系官方信息。

国内油厂开机率周度回升，大豆港口库存同比增加，豆粕库存周度下降。油菜籽开机率大幅下滑，菜籽库存攀升，菜粕库存环比回落。总体上，供应宽松格局仍在延续。

三、逻辑推演及策略

1、近期重点关注：棕油印尼B40政策实施情况，南美产区天气，中加贸易关系，美国生物柴油政策。

2、操作建议：菜粕多单可继续持有，做好止盈止损保护，后续仍可保持逢做多思路；油脂类，建议观望，等待元旦后印尼B40政策执行情况明朗后，再行交易。