每个国家的资本市场中都有自身的绩优股，这些企业的业绩既优秀又稳定，诸如美国的可口可乐、苹果，甚至一度成为一种投资回报率的指标，因为其风险较小，收益在股票类型的股权投资中收益又较为稳定，成为一种锚定对比的对象。这类企业在中国的资本市场中，最知名的莫过于茅台了，以至于各行各业的绩优股被称为各种茅台，诸如以前海天味业业绩优秀的时期被称之为“酱油茅”、宁德时代被称之为“电池茅”。然而，这些企业在2021年左右走出高位后，陷入了长期的回调当中。但是有一个企业却依然保持着稳定的业绩，那就是素有“电力茅”之称的长江电力，其在近几年的表现甚至超过了“茅”之名的创始人，贵州茅台。

尤其是在近几年消费不振，各行各业不确定性增强的今天，凭借着高股息的稳定，其较过往同时期股价提高13%。而在素有铁公鸡之称的A股中，长江电力的分红更是十分大方，从2003年上市以来，其累计分红达到1828亿，分红比率超60%，稳定的分红下，其股价从2018年的10元左右一路上涨到最高30.42元，并且一直稳定在30元左右，市值从上市初期的485亿提高到接近7400亿，累计增长超过15倍，年化资本利得收益在15%左右。

一般来说成长性越强的行业和企业，风险越大，趋近于进攻和冒险的投资趋向，而稳定的行业和企业则收益和回报稳定，但是缺乏成长性，是市场经济不景气，资本趋向于稳定回报，远离风险的选择。但是长江电力则表现出一种稳健的防御属性的同时还有一种虽然不是很快，但是同样坚韧的成长性。

长江电力的主要业务是水力发电，其旗下拥有乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座水电站的全部发电资产，国内装机7169.5万千瓦。众所周知，水电行业作为重资产行业，其投资建设完成后，其产生的现金流收入和利润回报较为稳定，对其股权投资更有债权投资中永续债的特征，以产生稳定的现金收益为特征，其高股息的分红模式也是基于此而运作。

尤其是水电发电更为稳定，和风电、光电相比，其弃电率很低，同时电力需求的增长又较为稳定，即使在2021年以后，社会普通消费不振的情况下，由于各个规模产业产能的稳定甚至增长，电力需求有增无减，其业绩也没有受到冲击。从2003年上市以来，其累计分红达到1828.68亿，平均股利支付率达到66.18%，尤其是在2016年其完成溪洛渡、向家坝电站的并购后，其进一步提高了分红，公司甚至承诺在2016-2020年期间，每年分红绝对额度不低于0.65元每股，分红比例不低于50%。而在2021-2025期间，公司又有新的承诺，承诺每年现金分红比例不低于70%，经过测算，在16-23年期间，平均现金股利为0.74元，平均股利支付率达到70.8%，公司超过三分之二的利润都回馈给了股东。

从上市至今，其平均股息率为3.47%，和同期10年期国债的收益率较为接近，而在2017年后其一直高于同期10年期国债。虽为股权投资，但是确实具备很强的债权投资特征。

然而债权投资本身是不具备成长性的，其要么到期还本付息，要么本身是永续债的话，迟早被通胀所吞噬。而在这方面，长江电力就体现出股权投资的成长性，在2003-2023的二十年间，其收入从29.9亿增长到781.1亿，年复合增长率达到16.8%，哪怕是抛开其分红不算，单独股价提高的投资回报就达到年化收益率15%。这种高股息回报的同时，股价本身维持着较高的增长真的是十分难能可贵。股价的提高，背后是其业绩的成长，每次其旗下重大资产项目的完成都使得其获得飞跃的收入增长。在2016年其并购了两个大型电站后，年收入从242亿提高到489亿，一年增长102%，2023年则从520亿提高到781亿，单年提高50%，背后是白鹤滩电站全面投产。

总体来看，在过去20年间，长江电力通过稳定的分红和股价的增长，为投资者每年可以提供20%左右的年化收益率。如此可观的回报和相对较小的风险，成为近几年来投资者的心头好，这也使得其在近期屡屡刷新股价新高，成为近期表现最亮眼的A股股票之一！