又是小票蹦迪、大票奔丧的一天，行情非常割裂，有些朋友，手上只拿着些有基本面、有中期逻辑的票，一天天的，看着这种妖股横飞的行情，心里就不是滋味，牛市，仿佛与自己无关。
剁手没必要跟你提示微盘股交易拥挤的风险，显得有点酸，但我想说，对99%的人而言，是不可能赚到市场上的每一分钱，不然股市就是你的提款机，选择适合自己的路，坚持走下去，赚钱，是大概率的事。
这些天，每天都可以看到一些读者朋友在群里吐槽黄金股的表现，今天，纽约金价站上2800美元/盎司，黄金股ETF，517520，早晨冲高回落，尾盘勉强翻红，走势确实令人失望。
在商品牛市中，股票理应涨的比商品多才对，但是，这轮始于2022年11月初的黄金大牛市，黄金股没有跑赢黄金，尤其是在今年7月之后，二者的走势出现了背离，想必，这二者之间，总有一个价格是错的。
股价，通常领先商品3~6个月。晚上，剁手拉了下2022年5月1日至今，黄金和SSH黄金股票的走势对比，如下。
除过去年三四季度，黄金股跑输黄金，其余时间，黄金股均跑赢黄金。此外，金价在今年3月突破历史高点后，黄金股迎来了一段加速补涨行情，也正是那个时候，剁手把黄金股ETF（517520，场外020412）推荐给了各位。
因此，到底是全球定价的黄金错了，还是内资定价的A股错了，那就等11月美国大选靴子落后见分晓。反正在本月中，剁手和女朋友又买了点金饰，均价760元/g，这是我们今年第四次购买金饰，此前是三月、六月、七月。
晚上，世界黄金协会发布了2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》，剁手带着大家一起学习下。
1、黄金的基本面，供需关系
供给，2024年三季度，全球黄金需求总量(不含场外交易)为1176.5吨，同比基本持平；包含场外交易市场和其他来源的黄金总需求为1313吨，同比上涨5%，创下有该项统计以来最强劲的三季度需求。
2024年三季度，全球黄金总供应量达1313吨，同比增长5%。其中，金矿产量增至989.8吨，同比增长6%。回收金总量为323吨，较2023年同期增长了11%。生产商净套保量为0.2吨，同比骤降99%。
因此，从整体上看，黄金的供需结构，保持着紧平衡关系，这是其最大的基本面。
2、强劲的黄金需求来源于哪些方面
西方投资者！
全球投资需求同比增长逾一倍（132%）至364吨，主要因为西方投资者对黄金ETF的需求大增。全球范围内，黄金ETF流入95吨，是自2022年一季度以来首次取得季度需求正增长。
此外，随着人工智能热潮持续，电子消费品行业蓬勃发展，也推动了科技用金的需求总量同比增长7%，达83吨。
3、强势的金价抑制的谁的购金需求
第一、金饰消费。金饰消费总量同比下降12%至459吨。中国市场金饰需求为103吨，环比反弹19%，但较去年同期下降34%，较10年平均水平低36%。
第二、央行购金。央行购金活动显著放缓，但需求依然强劲。三季度购金186吨，年内购金总量694吨，低于去年，但与2022年同期持平。
第三、中国投资者。三季度，中国市场黄金ETF流出约1吨（减少5.2亿元），成为自23年二季度以来，首个净流出的季度，或许与A股表现有关。
今年前三季度，中国市场黄金ETF总持仓激增49%，只能说我们领先了，包括实物金条。或许也与股市表现弱有关。
4、为何西方投资者对黄金的投资兴趣激增
第一、地缘政治。世界黄金协会每月发布的短期金价表现归因模型(GRAM)显示，今年截止9月底，地缘政治风险已为黄金贡献了超过7%的回报率。此外，我们的研究表明，GPR指数每上升100点，金价就会上涨2.5%。
第二，投资者的“错失恐惧症”成为推动黄金需求增长的关键因素之一。受到未来降息前景的鼓舞，同时也考虑到在美国政治局势不明朗和地缘矛盾升级的背景下，黄金作为避险资产的重要作用，投资者展现出追涨的热情。
以上就是《全球黄金需求趋势报告》中的关键信息。
过去，美国实际利率水平对金价有很强的解释力，现在不行，金价在2022年以来的美联储加息周期中，逆“势”创新高，个人认为，一是受地缘政治风险升温的影响，二就是近期meeting上讲的，提到的那句，是核心。
美元超发带来的纸币信用缺失、央行加快购金的步伐等，这其实都是「果」，背后的「因」就是上面那句话，首次提出。
这可比地缘风险升温对金价的影响大太多，是对现有金融秩序的挑战。所以，黄金与黄金股的配置价值，大家自己思量，但我不保证你每天、每周、每月都能跑赢市场，耐不住性子的朋友，建议别考虑。
......
最后，一张图、一句话，回答个读者朋友的问题，“金价上涨，抑制了金饰需求，会影响老凤祥、周大福等企业的业绩，为何还要推荐黄金股ETF。
很简单，黄金股指数成分股共有46只，其中，周大福、老凤祥等金银冶炼加工企业，及玉龙股份等金银贸易企业，共计18只，总权重也只占10.94%，所以，它们的业绩表现，对指数的拖累非常有限。指数的核心，还是以紫金、中金、赤峰这样的金矿采掘企业冶炼企业，金价上涨，是实打实的利好这类企业。
就酱紫，求赞、在看。
