看好当下科创板的逻辑无非两点：一个是对标2013年开启的创业板牛市。一个是对标2023年开启的“中特估”行情。

先说第一个。当前宏观经济和2013年很像，也是国内经济阶段性企稳，新的增长中枢确立。一样即将召开三中全会。当时的产业浪潮是移动互联，现在的产业浪潮是新质生产力。2013年12部门发布了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》。而如今的科八条强调要“更大力度支持并购重组，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合”。似乎又是同样的配方，同样的味道。但有所不同的是，当时金融环境极其宽松，而现在并不算。因为是“十二部门”联合发布了支持企业并购重组的政策，所以各部门的配合比较好，定增等融资方式比较通畅。现在呢？从2020年开始再融资条件已经较2016年版本有所放宽，但增发和并购规模并没有出现前一轮的盛况。从去年开始，监管部门连续发布多项政策，提高了上市公司再融资的门槛。所以，现在市场的关注点，更多是那些现金流情况比较好的，已经有并购项目在推进，或者公告过并购计划的公司。但如果没有持续的催化剂，估计也会即将走向分化。另外，就是关注基本面开始出现拐点的半导体晶圆和设备板块。

再说第二个。去年的中特估行情，很多人认为源自2022年11月，证监会在金融街论坛年会发表的“探索建立具有中国特色的估值体系”的主题演讲。实际上，我一直认为一次演讲不可能带来市场风格的大的变化，还是有其他天时地利人和因素的配合。其中，这两年的宏观环境，才是这一波高分红行情的最大催化剂。另外，类似的故事，第一次讲市场会相信；第二次再讲，往往会打一些折扣。

总之，我也看好科创尤其是半导体的行情，但是我觉得并不能太过强调政策因素，或者对标历史上的某个阶段的行情。而更多还是从产业趋势的角度来分析，半导体板块是否有真正的订单和业绩出来。