过去2个月A股市场行情不错，三大指数均已涨超25%，相信又有一部分新老基民借道场外公募基金，以求分享股市上涨的收益。

在这个时候，来看看主流公募基金的表现以及提醒投资者过去三年多的经历，或许是很有必要的。

在此之前，锐眼哥已经给大家分析过很多基金经理的操作及业绩，今天想跟大家介绍的一下易方达仅次于张坤的明星基金经理萧楠。

近三个月业绩，同类中垫底

应该说，最近三个月，特别是最近两个月是资金管理行业比较好过的一段时间，无论是主动管理还是被动管理产品，近期都取得了一定的收益。

但是，近期这波行情的特征大家应该也看得清楚，涨起来太疯狂了，主动管理产品可能大部分都跟不是市场节奏及时调仓，反而是被动跟踪指数的ETF产品是这波行情中的最大赢家。

打开场外公募基金排行榜一看，近三个月收益最高的全是跟踪北证指数的产品，最大收益已经翻倍。

（数据来源：天天基金网）

这就是所谓的“躺赚”，啥也不用干，跟着指数就能快速翻倍！

不过，主动管理产品就没这么幸运了。

张坤的易方达蓝筹精选近三个月的收益率是21.05%，略高于同类20.58%收益率，但低于同期沪深300指数 24.07%的收益率，而萧楠在管的4只产品中全部跑输同期同类及沪深300指数。

萧楠目前在管4只产品，总规模391.18亿。其中，规模最大的易方达消费行业股票，该基金最新规模220.67亿，近三个月收益率18.09%，在同类中排名靠后，跑输同期沪深300近6个百分点；其次是易方达高质量严选三年持有，该基金最新规模89.33亿，近三个月收益率仅为10.97%，在同类中排名3770，远远跑输同类产品表现，更是跑输同期沪深300指数超13个百分点；表现最好的是易方达消费精选股票，近三个月收益率20.38%，在同类产品中排名处于腰部，同样也跑输沪深300指数。

（数据来源：天天基金网）

在当前这样的市场行情下，萧楠手握近400亿的资金，却只取得了这样的业绩，如何能服众？

近三个月虽然取得了超10%的收益率，但是在易方达高质量严选三年持有的基金吧里仍有很多不满萧楠管理能力的声音。有人说“易方达的声誉毁在这只基上了”，也有人说“就这基金经理是不是应该下课”，更有人说“这些明星经理良心已经坏了，都是高位接盘把基民深套”。

不是亏得太多，基民又怎么会如此愤怒。

三年巨亏超200亿

萧楠到底亏了基民多少？

仅萧楠目前在管的这4只产品，过去三年就亏掉了基民202.79亿。即使再加上今年前三季度4只产品总共39.44亿的利润，自2021年以来累计仍亏损超163亿！

首先是规模最大的易方达消费行业股票，近三年亏损17.89%，若不是近期市场的强势反弹，该基金自2021年初以来最大亏损一度超过50%，期间最大亏损超117亿。

（易方达消费行业股票单位净值走势截图）

其次是规模近90亿的易方达高质量严选三年持有，这只产品应该是基金持有人对基金经理萧楠意见最大的一只产品，因为这是一只封闭期长达三年的封闭基金，它成立于2020年11月12日，封闭期届满已经是2023年11月了，可那是该基金已经亏了超25%，期间最大回撤超37%，亏损超44.6亿。

封闭期一满持有人自然疯狂出逃，2023年四季度该基金赎回18.73亿份，同期仅获得0.07亿份的申购。

可是，在这持续亏损的三年封闭期内，易方达高质量严选三年持有基金竟然收取了基民超5.53亿的管理费。大家可以想想，这钱是从哪出的？

自然是基民的初始投资资金中出。

（易方达高质量严选三年持有单位净值）

另外两只基金，一个是规模46.82亿的易方达消费精选股票，一个规模34.36亿的易方达瑞恒灵活配置，这两个产品的规模相对较小就不细说了。易方达消费精选股票，近三年亏损28.58%，累亏35.8亿。易方达瑞恒灵活配置，近三年亏损超5.16亿。

萧楠管理的这四只产品，从2021年初至2023年底，累计亏损202.79亿，累计收取管理费21.08亿，管理费占亏损额超10%！

操作“高买低卖”为主

实际上，同为明星基金经理，萧楠与张坤的投资风格其实是非常相似的，都是重仓大盘价值风格类股票，这部分股票的整体表现应该是与沪深300指数相当的。

但结果是，无论是张坤还是萧楠，他们的主动管理结果都远远跑输沪深300指数，原因恐怕还是“高买低卖”惹得祸！

分析萧楠管理的易方达高质量严选三年持有基金的持仓变动情况，他始终偏好兖矿能源、五粮液、中国神华、贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒、腾讯控股等大型股票。

兖矿能源是萧楠始终重仓的品种，操作中更加喜欢买入兖矿能源港股，对兖矿能源A股的配置相对较少，具体买卖动作上又表现出“低买高买”港股和“高买低卖”A股。

从以下兖矿能源A股、港股股价表现以及萧楠的持仓变动可以看出：当兖矿能源股价高位时，萧楠减仓港股加仓A股；当兖矿能源股价处于相对低位时，萧楠加仓港股减仓A股。

（兖矿能源A股股价走势截图）

（兖矿能源港股股价走势截图）

（数据来源：天天基金网、锐眼哥整理）

（数据来源：天天基金网、锐眼哥整理）

为什么萧楠对同一只股票的操作会表现的完全相反？这实在令人费解。

对五粮液的操作则进一步说明萧楠“高买低卖”A股的策略。2021年一季度五粮液股价最高的时候，萧楠直接把五粮液的仓位上到400万股以上，2022年3季度五粮液股价已经较高位跌超60%的时候，萧楠又开始逐渐减仓五粮液。

（五粮液股价走势截图）

（数据来源：天天基金网、锐眼哥整理）

萧楠对另一只爱股中国神华的操作更有意思。2021年一季度至2024年二季度，中国神华涨超3倍。在2021年一季度中国神华股价相对低位的时候，萧楠持股超1800万股，可谓重仓了一只潜在大牛股，结果到2022年四季度他就已经把中国神华的仓位降至150万股以下，这是害怕赚钱还是咋地？

（中国神华股价走势截图）

（数据来源：天天基金网、锐眼哥整理）

今年三季度，萧楠似乎又把持仓转向了此前已经涨了很多的阿里巴巴、腾讯控股、紫金矿业、中国移动、徐工机械、赛轮轮胎、潍柴动力等具有一定成长性的股票上。

（数据来源：天天基金网）

这样的转向并没有让萧楠获得多大优势，近一个月易方达高质量严选三年持有还亏了2.89%，同期其同类产品却获得了3.68%的收益率。

因此，经过过去三年多的经历，基民投资者应该学会对主动管理基金及其基金经理持有更加谨慎的态度。