今天以来，大宗商品铜、金表现亮眼，而在A股市场上铜、金相关的上市公司表现也可圈可点，紫金矿业、洛阳钼业，在今年以来，持续跑赢大市。

而在大宗商品下，还有一个值得关注的有色分支，即稀缺资源类，相对于紫金、洛钼这种行业龙头，它们的体量相对较小，但由于作为稀缺战略资源的定位，往往弹性可能会更高。

今天就来看看稀缺资源四小龙，它们各自的优势亮点，以及最新财报含金量情况如何。

北方铜业，铜金属的开采、选矿、冶炼及销售等。

优势：公司为山西省属唯一从事铜业务的省属国有企业，得到了省委、省政府的大力支持，控股股东成功入选山西省重点产业链“链主”企业。

亮点：公司旗下的铜矿峪矿保有铜矿石资源量 21,860.92 万吨，铜金属 133.0925 万吨，铜矿石中伴生有少量稀缺资源黄金。公司开采成本接近露天开采，经济技术指标行业领先。

赤峰黄金，主营黄金、有色金属采选业务

优势：公司的经营管理团队由在矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，涵盖企业管理、采 矿、选矿、地质、测量、财务、法律等各个专业。

亮点：公司旗下万象矿业运营的塞班金铜矿是老挝最大的有色金属矿山，享有包括塞班矿区 在内的合计 1,000 余平方公里范围内的矿产资源勘探及开采的独占权利，探矿前景广阔。

驰宏锌锗，主营铅、锌、锗系列产品的生产与销售。

优势：公司是国内资源自给率较高、冶炼规模最大和产业链最完整的大型铅锌企业之一。

优势：公司拥有铅、锌、锗、钼、银等多类金属品种矿山，保有铅锌资源量超 3200 万吨，已探明的锗资源储量超 600 吨约占全国保有储量的17%。

兴业银锡，主营有色金属采选、冶炼、加工、销售。

优势：公司所在的内蒙古自治区地域辽阔，资源丰富，成矿条件优越，矿产资源储量居全国 之首，发现和已查明储量的矿种多，储量大，矿产地分布广且相对集中，区位优势明显。

亮点：公司所拥有的矿产资源丰富，目前， 公司旗下拥有 9 家矿业子公司，其中融冠矿业为所在地的龙头企业，银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一。

看完了公司的优势亮点，接下来，再通过经典的杜邦分析法对公司的含金量做一个综合对比评估，

先看公司的盈利能力情况如何，

可以看到，上述四家公司，净利率最高的是兴业银锡，一季度的销售净利率接近30%，可以说是独一档的盈利能力。

其余三家公司大致在5%-10%之间震荡。

对比22年，除了北方铜业，其余三家公司的净利率均有不同程度的上升。

盈利能力：兴业银锡>赤峰黄金>驰宏锌锗>北方铜业

接下来，来看公司的营运能力情况，

总资产周转率，评估的是公司的营收和资产的比例，数值越高，这营运能力越强。

可以看到，在上一回合排名靠后的北方铜业，在营运能力上，远超其余三家公司，一季度总资产周转率已经达到了35%。相对业务规模较大，表明公司，虽然净利率低，但周转率高，走的是薄利多销的路子。

而对比22年，仅有驰宏锌锗一家，周转率有所上升，其余三家公司均有不同程度的下降。

营运能力：北方铜业>驰宏锌锗>赤峰黄金>兴业银锡

看完了公司的盈利能力和营运能力，接下来，来看公司的财务状况如何，

权益乘数，评估的是公司的财务杠杆倍数，数值越高，意味着公司的财务杠杆越大，以负债拉动收益的程度也越高。

可以看到，财务杠杆最高的是北方铜业，公司在完成重组之后，财务杠杆就出现了明显提升。

而赤峰黄金，则是财务杠杆下降较为明显的公司。

其余两家公司，财务杠杆保持稳定。

财务杠杆:北方铜业>赤峰黄金>兴业银锡>驰宏锌锗

最后，来对公司的含金量做一个综合对比评估，

综合含金量排名第一，北方铜业，公司单论盈利能力排行最低，但公司的杀手锏在于，其营运能力和财务杠杆均排行第一，在高周转+高杠杆的加持下，填补上了盈利能力较低的弱项，荣登第一。但需要注意的是公司的财务杠杆最高，意味着其以负债拉动收益的程度也是最高的。

综合含金量第二，兴业银锡，公司周转率最低，财务杠杆也仅排行第三，但通过傲视群雄的净利率，最终排行第二。

综合含金量第三，赤峰黄金，公司净利率第二，周转率第三，财务杠杆排名第二，各方面相对比较平均。

综合含金量第四，驰宏锌锗，公司净利率第三，周转率第二，财务杠杆第四，较低的财务杠杆导致公司的资金利用率较低，最终只能屈居第四。

大家更看好有色板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！