本次募集的20亿资金中，17亿元用于“晶圆测试及晶圆重构生产线项目（二期）”，2亿元用于投资“硅基液晶高清投影显示芯片生产线项目（二期）”，晶圆项目总投资 183,919.98 万元，建设期为30个月。

项目建成投产后，将新增 12 吋晶圆测试量42万片/年，12吋晶圆重构量36万片/年，达产后预计项目能实现年均销售收入74,189.81万元，年均净利润20,516.49 万元。

注意，豪威开始逐渐涉及晶圆制造领域，先从最下游的封测开始做起，该项目建成后，豪威将从Fabless 模式切换为 Fab-lite（轻晶元厂）模式

Fab-lite 模式是指企业以集成电路设计为主，但保留少量生产、封测能力。

可见，未来其将要借助A股的融资能力，逐步补足短板。这一步如果能够顺利，预计增速仍然能够恢复

接下来问题来了：根据此前韦尔股份并购后的情况，本次收购后，其增速到底会恢复到什么水平呢？

根据TSR预测数据，豪威在CIS领域在2017年之前已切入国内领先智能手机企业，但其均不是主要供应商

如豪威在国内最大的手机客户为华为，是其第二供应商，占比也仅为15%，远低于索尼的58.8%。对于OPPO、VIVO、小米手机，豪威供应量占比极小

但根据国泰君安的行业调研显示，2018年豪威芯片在各手机供应商中占比均大幅提高，证实了韦尔帮助豪威加强与国内客户的合作，大大提升豪威在国内的市场份额

对于此次收购，业绩承诺的净利润为：2019年达到54541.50万元、2020年达到84541.50万元、2021年达到112634.6万元

对应2020年的利润增速为55%，2021年利润增速为33.23%。

由此可见，收购双方对于业绩的信心极强。

正是并购的强烈预期，以及两者的协同效应，导致韦尔上市以来股价一路上涨，2017年累计涨幅为495.01%

然而，不幸的是，2018年9月复牌后只获得了两个涨停，12月1日公布收购方案后最高上涨9.16%，收涨6.35%，市场没有像之前一样表现出强烈的热情

奇怪，如此大费周折，终于要收购了，可是为什么市场的反应这么冷淡？

带着这个问题，接下来，我们进入本案最关键的估值部分——北京豪威，到底值多少钱？

对于韦尔股份收购北京豪威，本案中介机构采用采用收益法和资产基础法。

中介机构认为，北京豪威之所以无法采用市场法，是因为无法取得与被评估企业相关行业、相关规模企业转让的公开交易案例

亦无法取得足够的参考企业。

所以，我们先看收益法。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎