9月23日，央行进行1601亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。央行进行745亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.85%，此前为1.95%，下调10个基点。

逆回购利率是极为重要的政策利率。

今年6月19日，央行行长在陆家嘴论坛上表示：“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。”

今年7月22日，央行发布公告，7天逆回购操作利率由1.8%调整为1.7%。同日，1年期LPR和5年期LPR双双下调10个基点。

LPR是银行贷款利率定价的锚，它的下调意味着包括房贷利率在内的贷款利率将下调。

此次央行重启14天逆回购，并下调逆回购利率，看点如下：

1、逆回购操作本质上是央行借钱给商业银行，7天逆回购意味着银行7天后还钱，14天逆回购意味着银行14天后还钱。现在逆回购期限增加了14天就是满足银行跨节资金的需要。十一假期很快到来，这时候往往是金融体系资金比较紧张的时候，央行往往需要加大逆回购投放，7天太短了，不能满足跨节需要，所以现在增加到了14天。

2、14天逆回购的下调不意味着降息来临了。它更多的是针对之前7天逆回购利率下调的补降。

3、9月19日美联储正式降息50个基点，市场原本预期中国7天逆回购利率会下调，最新的7天逆回购没有下调，意味着中国没有跟着降息。

我推测原因有两点：一是中国此前已经先于美国降息，美联储现在降息大可不必跟。二是现在大家都在讨论存量房贷利率打折的问题，我认为成行的概率偏大，如果存量房贷利率打折，银行必然会面临更大的净息差压力，此时不降息或许意味着存量房贷打折的概率在增大。