一连放几次大招，真急了？

01

证监会周末又放大招

现在的A股是真的碰不得。

好像每天都看到有人在赚钱，好像很容易赚钱，但其实更多的人不是在亏钱就在亏钱的路上。

之前有人打了个形象的比方：有的死鬼，想约同小区女邻居做游戏。就加人家联系方式，说我可以去你家么？我很喜欢你。

女邻居说那你来吧，然后死鬼去了。结果女邻居老公在家正等着死鬼上门，给一顿暴揍。

这个死鬼犯了什么错误呢？没有调研就敢往人家跑，二锅头喝多了？

说个得罪人的事，很多股民的行为方式跟上面的死鬼是一样的。当然股民的投资水平普遍不高是一部分，A股制度性问题则更多。无节制IPO，财务造假，违规减持，分红太少，还有不对称的做空工具，简直就是个散户收割机......

所幸现在国家看到了这一点，高层也定调说要做大做强资本市场，证监会连着两个月出了几个大招。

今年8月，证监会四箭连发，又是印花税实施减半征收，又是阶段性收紧IPO节奏，还搞了规范减持行为和降低融资保证金比例。

拿出了真金白银的诚意和可执行的制度措施。

即便如此，监管层还觉得不够，就在上周末证监会又发一个大招，直指上市公司割韭菜般的做空机制。

据证监会最新公布，为进一步提升制度的优化，证监会经过听取行业意见并经过反复论证评估后，在保持整体制度相对稳定的前提下，对融券制度进行优化和完善。其中有这些要点：

1、对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。

2、融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。

3、出借端，根据有关法规规定可以对战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。

短短两个月，出了五个大招，监管层算是给足了诚意，也是应了那句话“国家会刺激到你相信为止”。

02

直指“空头”

如今的资本市场每周基本上都有一些改变出现，做一些优化，能感受到官方比过去更加重视A股了。

其中最根本原因在于中国的资本市场做得实在太烂，连越南印度都比不过。

假如在三年前用100万投资A股行业龙头股，现在还剩多少？

100万投贵州茅台，现在剩73万元；

100万投招商银行，现在剩54万元；

100万投中国平安，现在剩53万元；

100万投宁德时代，现在剩51万元；

100万投海康威视，现在剩50万元；

100万投恒瑞医药，现在剩47万元；

100万投隆基绿能，现在剩43万元；

100万投顺丰控股，现在剩35万元；

100万投海天味业，现在剩30万元；

100万投长春高新，现在剩28万元；

100万投中国中免，现在剩27万元；

100万投金龙鱼，现在剩26万元；

100万投通策医疗，现在剩21万元；

100万投恩捷股份，现在剩19万元；

100万投思摩尔国际，现在剩9万元。

这些公司，三年前都是机构追捧的香饽饽，都是行业的龙头，竞争力也都很强，但如果投资的话，那简直会万劫不复，投资这些公司的人，三年时间，不仅输了时间，还输了钱！

A股已经到了不得不纠偏的时候！

不过更直接的原因还是因为前段时间金帝股份的“骚操作”，这次的通知就是对着他们来的。

9月1号上市的金帝股份，上市第一天，公司高管和核心员工就将手中的限售股，通过转融通业务作为融券券源卖掉了，等于变相做空自家股票，几乎全部清仓。

金帝股份上市首日的融券余额高达458.3万股，来自于“金帝股份资管计划1号”、“金帝股份资管计划2号”两只代持产品，二者合计470万股，相当于间接减持97.5%。

本来是“限售股”，但转融通提供了（融券）间接卖出的渠道，使得上市公司第一天就存在变为全流通的可能性。关键绝大部分投资者，包括散户、基金和机构，根本融不到这些券，使得市场交易机制出现了巨大的不公平，严重违背股市“公平、公正、公开”的基本原则。

上市首日，大股东出借限售解禁股，给别人做空，在IPO首日，利用转融通，2个多亿减持得一干二净。

自己都对自己的公司没信心，怎么让投资者觉得股票有价值呢？

当时证监会回应金帝股份上市首日战略投资者出借证券：

符合当前监管规定。

确实，人家操作上没啥问题，本来就属于制度性漏洞，被他们合法钻了空子。所以监管层当时的回应出来，还是承受了不小的压力。

规则中有漏洞不可怕，只要漏洞会被填补上。

这次放了两个大招，第一是限制融券，提高保证金比例，对空头釜底抽薪。

第二是限制转融通，上市公司高管、核心员工融券出借被暂停，机构战略跟投也有了新的限制。

很明显，这算是监管部门公开限制做空，鼓励做多，对A股算是利好。

03

股市需要一场系统性改革

然而监管层如此频繁对股市进行制度改革，能起到提振信心，拉动市场的作用吗？

很难！A股始终3000点的核心问题是发行制度和惩罚机制、退市机制的技术性问题。发行制度造成一级市场和二级市场是对立的，大多新股上市期就是最高点。

大股东和天使轮融资想尽办法去解禁了就卖，抽血二级市场资金造富一级市场。

如今出台的各种“措施”、“大招”，就像APP更新，隔三岔五的打补丁，然后隔三岔五的继续出漏洞。

每一次更新，大家都说这是重大利好，然后过个两三天，马上就有新玩法钻漏洞去割非菜，给大家一点资本的震撼。

比如新《证券法》大幅提高了对证券违法行为的处罚力度。但是马上就有永悦科技顶风作案，违规信息披露，故意隐瞒《补充协议》，仅仅以今年七月份为例，9家A 股上市公司同一天遭立案，均涉嫌信息披露违法违规。

而对于永悦科技出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案的处罚就跟闹着玩一样，也引起了诸多投资者的不满。

苏州苏大维格科技集团股份有限公司故意混淆光刻机和“激光直写光刻设备”这两个概念，强行蹭光刻机热点最后的结果也就是罚款100万而已。

最近闹得沸沸扬扬的浙江国祥上市，其前身即"国祥股份"。在2009年，国祥股份因连续亏损而被迫“卖壳”给了华夏幸福，而其核心资产，即空调设备业务，最终以8000万元的价格被原公司董秘陈根伟买下，形成了现在的浙江国祥。

然而自2015年挂牌新三板以来，公司多次尝试A股上市，包括转战科创板，最终于今年6月才获得过会资格。

一家曾经因经营不善濒临退市的公司经过资产重组、股权辗转后，再次冲击IPO还给通过了，想想都觉得“励志”和“奇幻”。

二次上市，前一波韭菜割完，又来割新一波韭菜。

有的股民说：“争取三年后大股东减持完，六年退市，八年再造一个上市公司，名字已经起好了：国祥科技。”

后来舆论压力太大，不得不暂缓。然而调查结果出来了，还是走个过场安抚下舆论：

1、此国祥非彼国祥：实控人、业务产品、技术研发、人员与销售模式、客户与供应商全变了。大概意思就是你改名整容搬家换工作后，你就不是你了，你父母也跟你没关系了。

2、上市流程合法合规合理：公司近三年营收和净利润符合主板上市标准，发行定价合理，从询价到行业同比都没问题。该上市还是得上市。

从这些案例看，A股的问题就很明显了。

违规之后不是谴责就是口头警告，罚酒三杯，新股的高价发行、过分超募不去管，该退市退不了。

场外每年还有几百上千只新股排队等着进来喝血，只抽血不造血，市场怎么好的起来。

所以，A股真的想改革，真的想做大做强中国的资本市场，那就不能小打小闹，该立的规矩要立好，关键是处罚一定要严，提高违规套现的成本。

之前，360集团一纸公告宣布了董事长周鸿祎和妻子胡欢离婚的消息。周鸿祎拟将其直接持有的4.46亿股股份（约占公司总股份的6.25%）分割至胡欢名下，价值大概值90亿元。

就这么一纸离婚协议书，起码可以让他们套现八九十亿，这婚离得值啊！

而360整个公司近5年的利润加一块，也刚刚才够100亿。

离个婚就赚了一二十年才能赚到的财富，谁不想干这事？

如果这时监管层能出面，看他们到底是不是假离婚套现，一旦查实，罚他几亿、十几亿，甚至几十亿，罚得他们的成本远远高于收益，这些上市公司的老总还会轻易离婚吗？

前面说的金帝股份也是一样，通过这次上市，公司融了12个亿，公司披露自己过去4年净利润一共才4个亿，这一次就拿到了过去10年都赚不到的钱！

谁不会去钻制度的漏；能够轻轻松松套取天量财富，任谁都可能立刻丧失经营动力，乐不思蜀。

因此降准、降息、降印花税、规范量化、控制融券、鼓励分红和回购、汇金增持……看着声势挺大，其实没触及到灵魂深处。

隔靴搔痒解决不了问题，关键还是要增加企业违规操作的成本，该罚的要重罚，该退市的果断退市，比什么减税降费都管用。