在过去的周三（7月11日）公布的美国6月CPI的年率和月率都呈现超预期下降。不过，仅仅一天之后的周四（7月12日）公布的美国6月PPI的年率和月率却呈现超预期上升态势。

美国6月CPI与PPI数据表面的矛盾却蕴含着美国经济下半年通货膨胀走向的不确定性的上升。这主要是因为，PPI对于CPI具有超前性和传导性，虽然美国6月CPI数据呈现令市场欣慰的下降趋势，但是6月PPI数据的上升却也许意味着美国经济的通货膨胀率未来仍然存在着反弹的可能性。

笔者在先前的文章中反复阐述过，美国经济在今年下半年会面临更多的不确定性和风险。如果美国经济的通货膨胀率未来再次出现如今年年初那样的反弹，再叠加一些“黑天鹅事件”的冲击，那么美国经济在未来一段时间内的前景就会变得愈发扑朔迷离了。

面对经济的不确定性的上升，美国资本市场也将呈现出更大的波动性。这将使得投资者对于美国资本市场的走向更加捉摸不定，增加投资的难度。

投资是寻找确定性的过程，因此笔者认为，今年下半年美国资本市场的标的并非投资者的明智选择。

JerryZang

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