大家好，我是蓝白。

我们聊聊最近几个值得关注的动向。

第一，3月5号，今年工作报告的GDP增速目标出来了：

5%。

5%的增速目标很务实，比很多机构预测的要低一些，甚至比去年5.5%的目标也要低。

城镇新增就业目标1200万人，城镇调查失业率5.5%左右，CPI涨幅3%左右。

失业率跟去年一样，都是5.5%。

就业人数目标比去年多了100万人，显然有今年1158万大学毕业生的原因。

物价涨幅跟去年目标一致，都是3%。

后面咱们再详细聊，为什么复苏的2023年各项目标，对比去年严峻形势下的目标，甚至还显得保守了。

第二，央行的表态和货政报告。

3月3号，在“权威部门话开局”的发布会上，央行行长和副行长都出席了，他们说了以下几句话：

1，“我们的存款保险，能够为99%以上的存款人提供全额保障。”

这是让大家对存款放100个心。

2，“适时适度调整货币政策工具。”

关于降息，“目前的实际利率是合适的。”

关于降准，“2018年到现在降准了14次，这种方法更有效。”

个人理解，短期不会降息，就算有动作，也只会是降准。

3，关于房地产，前两年的集中爆雷，是开发商长期举债的经营方式，导致从“高血压”变成了“中风”，供需两端出了很多政策，已经明显改善。

话外之音，支持房地产的政策牌，快打的差不多了。

4，关于物价，虽然通胀已经稳定在2%，但还是要警惕衣食住行大涨。

以上对利率、物价、房地产的表态，是有前兆的。

前段时间，央行发了四季度货币政策执行报告，与上季度的货政报告相比，措辞发生了非常明显的变化，可以当做2023年经济的风向标。

第三，经济数据的喜和忧。

3月1号，终于等到了一个2023开年我个人觉得最重要的数据：

2月份的PMI。

为啥这个数据重要？

一方面，PMI的涵盖范围极广，制造业、建筑业、服务业，全都包括在内。

除了官方发的PMI，还有财新PMI。

前者调查范围广，覆盖全国体量巨大的央国企。

后者抽样范围虽然窄，大多是东南沿海的制造业民企。

这个数据相当于给经济做了个全景扫描，哪里健康，哪有毛病，一目了然。

另一方面，去年12月份大家都在发烧，没意义。

1月份是春节，时间比较特殊。

只有2月份，才能真实反映复工复产的含金量。

今天，咱们就从PMI聊起，都在说复苏，眼下的经济究竟走到了哪一步？为什么央行最新的表态和货政报告，态度出现了大转弯？为什么说一片乐观的情绪下，今年GDP目标，就业，物价这一组数字反而显得很务实？

因为，事实远比表面上看起来更复杂。

先说PMI。

大概扫一遍之后，你会发现数据简直好的不得了。

制造业PMI比1月份上升2.5个百分点，达到了52.6%。

这个数字，创出了2012年4月以来的新高。

下面几个分项指数，生产、新订单、从业人员、供应商配送时间，全都在变好。

非制造业里，服务业PMI升到了55.6%，建筑业PMI涨到了60.2%。

要是对官方PMI有疑问，再看3月3号发布的财新服务业PMI，直接涨到了55。

企业接到的新订单增速，创2021年5月以来最高纪录，服务业的就业指数，创出了2020年11月以来最高纪录。

再看一些更具体的数据。

比如，衡量生产端的关键指标：发电厂的日耗煤量，创出了历史同期的新高。

截至2月22日，沿海八省煤炭日耗高达209.1万吨，而2017-2022年同期均值，只有143.5万吨。

还有出行，2月份大中城市的拥堵指数，已经明显超过了2019年。

2月17号这一天，上海地铁客运量达到1194万人次，创出历史新高，广州达到983万人次，深圳达到848.73万人次，同样是历史新高。

总之，单纯从数据来看，形势不是小好，是大好。

可能肉眼可见的各项数据在变好，才导致了央行的态度，出现了明显的变化。

上次的货政报告里，说的是“加大实施力度”，这次变成了“精准有力”。

还加了一句：

“引导市场利率围绕政策利率波动”。

这意思再明显不过了。

2022年是特殊的年份，4月疫情扩散、7月地产停贷、10月大会、11月理财赎回。

急症要用猛药，大幅降息，是不得已而为之。

去年使劲印钞，却没有贷款需求，造成了一个后果：

大量的钱，淤积在银行手里。

银行之间借钱的成本，也就是市场利率，比政策利率要低的多。

因此产生了巨量的资金空转，银行票据冲量，硬着头皮完成放贷任务。

当降息已经无法完成既定的目标，所以在经济指标明显好转后，今年的货政报告专栏里，意味深长说了一句话：

“珍惜正常的货币政策空间。”

这么来看，3月3号行长和副行长对利率、房地产、物价的表态，也就不奇怪了。

降息的空间几乎没有了。

房地产该出的政策也出的差不多了，看3-5月份能好转到什么程度。

物价现在没涨，不代表以后不涨。

我们正在悄然告别，超级宽松的印钱时代。

而今年工作报告的目标，告诉我们的重点是：

不要被各种各样的利好，强劲复苏的指标，盲目乐观的信息冲昏头脑。

看看现在我们周围的人。

房产中介又开始在朋友圈嘚瑟了，股民又忍不住开始氪金了。

搞培训的，卖药的，搞信用卡的，搞各种贷款的，又开始冒头了。

不管你是做生意还是上班的，只需要问自己一个问题：

经济在复苏，生活变好了吗？

似乎并没有。

信心的创伤，不可能在短短的一个月就修复。

更重要的是，数据并没有表面看起来那么强。

华创宏观张瑜的报告说，今年春节在1月22日，2011年以来，只有2012这一年的春节比今年早。

春节偏早，就意味着1月PMI读数肯定会偏弱，2月自然就强了。

如果统计2011年以来，2月PMI与1月PMI之差，春节在1月份的时候，差值是0.17%。

春节在2月的时候，差值降到了-0.4%。

报告还提出了一个非常有意思的视角，可以解释为啥2月份的出行情况，比疫情前还强。

放开之后，很多人提前返乡，居家养病，集中在12月下旬到1月上旬。

如果观察29城地铁客运数据，节前（1月1日-1月21日），客运量同比降幅-12.3%。

节后（1月22日-2月27日），客运量同比达到了17.1%。

也就是说，大家积攒了三年的返乡情绪，加上提前回家等阳康，造成了比疫情以前更多的返乡客流。

等到春节结束后返城，拥堵肯定也比往年更猛烈。

强度爆表的出行拥堵数据，只能说明这次春节与往年截然不同，并不能作为2023年经济超强的证据。

还有，统计局调查中，反映订单不足的制造业和服务业企业占比，仍然超过了50%。

这已经是连续8个月，需求不足占比超过50%了。

正因为PMI数据表面强，根基弱，才造成了市场的情绪、央行的货币政策、工作报告的目标，这三者出现了截然不同的倾向。

个体和市场的情绪，往往是顺周期的，极端的，二极管的。

要么，是浇一盆凉水就觉得是世界末日，固执的把一生都活在2022年，甚至认为一年比一年更差。

要么是给点阳光就灿烂，刚松开脖子，就开始吹捧楼市狂飙，基建狂飙，旅游狂飙，新能源狂飙。

刚解除裁员危机，就觉得到处都是机会，自己有天大的本事没施展，同事老板朋友亲戚都看不顺眼。

我们都需要走出自己的信息茧房。

与市场的乐观不同，央行的态度，工作报告的目标，是把2023定义为“休养生息”之年。

经历了迫不得已的货币开闸，没有必要再动用连续降息这样的超常规刺激手段。

经历了2022年的低迷，经济好不容易有一点起色，一味的追求GDP高增速太虚了。

还不如多一些就业岗位，稳定肉蛋菜的价格，才是务实的选择。

所以，2023年，可能是过去十年以来，最平淡且珍贵的一年。

没有各种码干扰限制，没有印钱大放水，没有暴增的专项债，没有对互联网房地产过度的打压或刺激。

平平淡淡，自然而然。

套用那句话：

生活没有你想象的那么好，也没有你想象的那么糟。

我是蓝白，今天先聊到这，咱们下期再见。