10月17日、18日，在《连续调整或告一段落！》以及《沸腾了！反弹正式开启！》文章当中，咱们分别提出连续调整告一段落以及反弹正式开启。从盘面上看，在 17 日结束调整后，18 日市场以大涨近百点开启了此轮大幅调整后的反弹行情。

不过，针对这里的反弹，我们在行情分析中就提出，这并非是新一轮行情的起点，而仅是震荡区间的小幅上行周期。一旦上行周期结束信号来临，需要谨防反弹的结束。而今，虽然反弹结束的信号还不强烈，但纵观近期市场的表现，市场继续纵深上行的力量并不强。需要做好后期冲高回落以及阶段调整的准备。

这里对于反弹结束的几个预期信号，不妨重点进行跟踪：

首先，成交持续萎缩于2万亿之下。自 18 日以来的反弹当中，指数上行的核心动力来自于成交量的回升。尤其是 18、19 两日市场成交额重返 2 万亿之上，这给市场提供了较强的上涨动力。但随后，22 日开始，两市成交开始回落，并连续低于 2 万亿。目前看，市场仍是大幅回撤后的存量资金博弈，新的增量资金观望下，一旦成交持续萎缩至 2 万亿下方，指数继续上行的提振动力或减弱，延续整体的震荡格局；

其次，板块轮动尾声，主线板块上行乏力。市场进入震荡期间结构为王，在此过程中，板块轮动为主。10月9日以来的调整以及近期市场震荡过程中，除了基本面以及景气度向好的部分板块表现外，此前相对滞涨以及估值低位的板块纷纷迎来回升，包括传媒、轻工制造以及农林牧渔等都迎来不同程度的上行。而在此过程中，尽管证券板块一度迎来新的上行，但力度薄弱，无法发起新的进攻。因此，一旦板块轮动结束，而券商以及科技等主线板块整体行情不能持续，那么需要留意市场整体回落的可能。

第三、强势个股的集体杀跌。10 月9日指数高位回落之际，此前最为强势的券商板块大面积跌停，互联网金融板块也迎来重挫。而板块当中的牛股，诸如天风证券、国海证券、银之杰以及东方财富等，都在9日到10日迎来大幅杀跌。强势股的杀跌是行情阶段见顶的标志之一。此轮的反弹行情，强势股多集中于北交所、科创板，其中半导体以及芯片等科技股居多，一旦出现板块以及个股集体的杀跌，需要留意短期反弹行情可能的结束。

除了这几个预警信号之外，我们还需要注意近期资金流出的迹象。据银河证券基金研究中心数据统计，10月22日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出金额高达190.92亿元，这也是股票ETF连续两天出现百亿元级别的资金净流出，宽基ETF及行业ETF均出现不同程度的资金净流出。随着指数近期重返3300点，此前通过股票ETF抄底的资金开始出现获利了结的趋势，也需要留意资金出逃给市场带来的短期抑制。

整体看，市场成交热情依旧以及赚钱效应显著之下，此轮震荡区间的反弹行情或许并未结束，但随着部分抄底资金的出逃以及市场分化现象的逐步增强，在新的增量资金保持观望之下，需要谨防区间反弹逐步接近尾声。

对于短线投资者来说，可以继续进行个股博弈，但切忌盲目追高下，考虑逐步降低持仓仓位。而对于中线投资者来说，仍可继续持仓并对下一阶段可能表现的标的进行优选。一方面，可关注本年度以来相对指数跌幅较大的纺织服饰、轻工制造、休闲服务、食品饮料、医药生物等板块的补涨机会；另一方面，继续关注三季报行情来临之下，预计前三季度业绩增幅较为明显的半导体、运输、生物制药、生猪养殖等行业。