经济竞争及其对汇率的影响。中国在一定程度上取得了成功，并开始发行供国内使用的数字货币，这可能部分是为了帮助最终实现国际化人民币。中国用人民币支付部分进口商品，用人民币支付一小部分出口商品。中国在一些投资项目中使用人民币，包括“一带一路”倡议支出。其他国家都愿意在与中国的贸易中使用人民币与中国进出口货物和服务。外国央行已开始在其外汇储备中持有人民币，以方便本国企业，并向中国表明他们对中国经济重要性的认识。尽管如此，一个国家不能简单地通过法令使其货币国际化。全球市场惯例推动了货币偏好，许多国际贸易商品以美元定价。即使不与美国公司交易，使用美元支付商品和服务的优势也降低了其他储备货币的作用要小得多。

即使是经济和人口都超过美国的欧元区的形成，也没有推动欧元在全球占据主导地位。美元继续保持其货币主导地位有几个原因。

二战后，美国是许多国家的最大市场，导致他们的公司专注于有竞争力的美元定价。与美国的贸易将美元带到了欧洲，并最终形成了一个巨大的市场，美元通过欧洲银行流动，用于与美国的交易美国以外的国家。以美元支付货款的公司可以安全地将这些美元存入美国银行和位于伦敦等全球金融中心的其他银行，并知道他们可以根据需要提取这些资金。美国金融市场提供了一系列金融工具用于持有货币，包括银行账户、美国国债、公司股票和债券。最后，美国金融市场足够大，可以吸收这些资金流，并容纳资金流入和流出。一旦美国和其他国家放弃固定汇率并解除管制，这种贸易就变得更加容易。寻找一种替代的全球储备货币导致许多人求助于国际货币基金组织（IMF），该组织于2016年决定将中国人民币纳入IMF特别提款权（SDR）的估值。

国际货币基金组织成员国必须批准发行任何新的特别提款权，这些特别提款权由各国外国持有外汇储备。虽然特别提款权不用于国际贸易或投资，但各国可以在需要时与其他国际货币基金组织成员国将其特别提款权兑换成硬通货。在确定哪些货币被纳入特别提款权篮子时，国际货币基金组织会考虑以人民币计价的贸易，人民币约占全球贸易的12%交易。然而，就衡量一种货币在全球金融交易中使用的变量而言，人民币的份额远低于美元、欧元、日元或英镑。这可能反映了中国政府对资金流入和流出市场的控制中国人民银行，即中国的中央银行，多年来一直致力于加强市场力量在其金融市场中的作用，目的是改善资源配置。但中国央行并不是一家独立于美联储或欧洲央行的中央银行。中国人民银行必须回应在国内金融监管、汇率政策和关键货币政策方面的要求。

这种中央控制限制了中国金融工具对外国投资者的吸引力和可用性，这对中国来说还有一个额外的好处，即限制了人民币外汇价值的上行压力。在中国愿意放弃对金融市场和政策工具的严格控制之前，全球市场不会寻求使其成为主导货币。总之，人民币不太可能取代美元成为全球储备货币或国际交易的首选货币。话虽如此，人们对美元波动的担忧也在加剧2022年，美联储收紧货币政策的速度远远快于大多数其他司法管辖区。美元对欧元、日元、人民币、韩元和其他亚洲货币升值最快。对于有以美元计价的外债的国家，偿还该债务的当地货币成本已经上升。对美元快速贬值的国家可能会发现出口蓬勃发展，但以美元定价的关键进口商品变得更加昂贵，并使可能依赖石油和天然气等进口产品的国内消费者和生产商感到压力。为了帮助各国管理外汇市场上的美元流动性，美国。

美联储与几家央行有长期互换额度，允许外国央行将美元兑换成本国货币，以满足其金融市场的美元流动性需求。美联储过去曾同意与韩国央行互换额度，但该安排目前尚未生效。鉴于韩国在贸易、投资和资本市场中的作用，美联储可能会考虑将韩国央行纳入长期互换额度清单。中国央行也延长了与许多央行的互换额度，包括韩国央行，甚至欧洲央行。互换额度有助于这些央行满足其市场对人民币的需求，但不是一种长期融资工具。全球需求和供应推动了整体货币利用率，但国家政策可能会影响一个国家的汇率。根据美国法律，财政部评估各国的货币实践，并指出其认为正在采取行动贬值货币以获得不公平竞争优势的国家。过去曾引用过几个国家，韩国今年早些时候被列入财政部的监控名单。目前，包括韩国和日本在内的许多亚洲国家正在利用其外汇储备来缓冲本国货币的下行，

同时提高国内利率，这使得财政部难以对这些国家的不公平货币行为进行指责。

中国没有出售官方储备。以缓冲2022年人民币大幅贬值，这增加了其他亚洲货币的压力。明确的信息是，货币波动增加了不确定性并加剧了成本。这可以鼓励更多以非美元货币计价的双边贸易美元。各国将保持巨额外汇储备以保护自己。随着全球经济经历通货膨胀和衰退风险，韩国央行和其他央行将受到考验。

全球竞争给全球金融机构带来风险。中国在国际货币基金组织（IMF）、世界银行、亚洲开发银行（ADB）和亚洲基础设施投资银行（AIIB）等主要国际金融机构中发挥着重要作用。国际货币基金组织从其成员国的配额认购中提取贷款资金。一部分强劲的国际收支状况包括国际货币基金组织优先考虑作为可贷资金来源的货币池。此外，中国、美国、欧洲国家、日本、韩国和许多其他发达和中等收入国家向国际货币基金组织提供备用资金承诺，以便在以下情况下启动必要的。中国对国际货币基金组织的资金承诺表明了对这一多边机构的支持。中国在国际货币基金组织的成员份额或配额约占总配额的6%，但远低于其在全球经济中的权重，目前已超过15%百分比。中国成员份额的增加只能通过减少其他成员的配额份额来实现。

多年来，这一直是一场艰难的谈判，中国有理由对这些拖延感到沮丧。国际货币基金组织已将2023年底定为就最新协议达成一致的最后期限一套国家配额，但不太可能达成协议。过去，美国支持重新分配配额份额，以更好地反映中国在全球经济中的作用，并确保中国对多边机构的承诺。今天的现实是，国际货币基金组织成员国不会批准大幅提高对中国的配额这将导致欧洲、一些新兴市场和低收入国家的份额下降。此外，虽然美国的否决权意味着美国。美国的配额份额可能变化不大，国会必须批准美国配额的任何增加。在可预见的未来，无论是国会还是白宫将有兴趣批准一项对中国有意义的配额增加协议。尽管中国在国际货币基金组织的份额和投票权一直低于中国在全球经济中的经济权重，但中国仍然取得了影响力在国际货币基金组织内部发出强有力的声音。

如上所述，尽管人民币作为国际货币的使用有限，但几年前它被加入了特别提款权货币篮子。一名中国官员已被列入副总裁名单，负责管理国际货币基金组织与一些国家的关系国家，并监督国际货币基金组织的一部分活动。随着国际货币基金组织关注其政策和贷款决策的广泛认同，执行董事会寻求就活动达成广泛共识。中国在政策和贷款审议中拥有强大的发言权，尤其是因为它已成为主要的双边债权国许多中等收入国家和发展中国家。这并不意味着其他国家不能发出强有力的声音。韩国驻国际货币基金组织的代表根据过去经受严重经济压力时期的经验，对政策审议产生了影响。韩国在多边开发银行的作用也提供了发挥领导作用的机会。请继续关注下一期。