除了存款利率，贷款利率密集下调之外，倒挂，成为越来越普遍的存在！

人民币长短期存款利率的倒挂，美元长短期存款利率的倒挂，商业贷款与公积金的倒挂......

倒挂进行时

随着LPR的走低，银行存贷出现了相应的下调。尤其是存款利率，2022年底以来，每隔不久，市场就传来降息的消息，每听一次，都好似在心上扎了一把刀。

今年10月18日，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行等多家银行公告，再次宣布下调人民币存款挂牌利率。

当前工、农、中、建四大国有银行大额存单年化利率均跌破2%，进入“1”字头时代。而此前大家疯抢的大额存单，多家银行宣布，停售3年期、5年期相关产品。

除此之外，随着利率的下行，长短期定期存款利率倒挂的现象也愈发突出。以建行为例，翻阅其APP，一年定期利率高于两年的定期；三年的定期高于五年的定期。银行的意图显而易见，直接告诉你：别存那么久，我们不怎么欢迎。

图片来源：建行APP

除了人民币存款利率的倒挂，随着美联储政策利率的转向，原本利率颇具优势的美元定期利率也出现了倒挂。

事实上，先于美联储降息的时间点，今年8月份，据多家媒体报道，国内大部分机构美元存款产品利率下调10个基点，而下调幅度最大的年化利率降低50个基点，主要涉及部分股份行、中小银行。本次美联储降息25个基点后，据报道，北京银行、恒生银行等接连下调了美元存款产品利率，降幅在20bp-25bp。

据中国基金报，恒丰银行于近期下调了美元存款利率。目前，该行1万美元起存的3个月期的存款利率为4%，1年期为3.7%，对比该行9月5日发布的美元存款利率，分别下降60bp，95bp。

倒挂意味着什么

倒挂，健康嘛？当然不。

国家层面，如果一国的利率出现倒挂，说明不是经济增速放缓了，就是可能进入了衰退期。

正常情况下，长期利率必将高于短期利率。比如国债，理论上和道义上，长期国债的利率应该毫无疑问大于短期国债利率。

毕竟，长期国债的时间成本就比短期国债要长，自然需要多算一个资金的占用成本。更何况，时间越久，面对的兑付风险，中间面临的波可能也将更大。

然而，在经济面临下行压力期间，作为最后一项防御手段的利率，常常被拿来当成刺激经济的的终极武器，尤其是美国，从过往历史中，堪称大水漫灌的祖师爷。

经济一有风吹草动，立刻挥起加息、降息的大旗。这点上来看，美国的货币政策更加粗放、影响力也更大。效用方面，正面和负面效应也更加明显。

美国的文化更加奉行西方经济学主义的直接性，跟东方文化和历史中带有的平衡思维还不太一样。

美国至今还在用大幅加息、或者大水漫灌的方针，之所以对它本国的副作用没这么厉害，或者政策效用的效果还可以，也归功于早前战争和全球化打下的基础。

经济面临下行压力，为了刺激经济，央行通常会调低利率，导致长期利率下降。同时，短期利率可能会因为市场紧张和流动性问题而上升，从而出现长短期利率倒挂的现象。

宏观的层面上，这也是为啥国债收益率倒挂时，市场容易出现恐慌的原因。

上一轮美国加息的进程中，美国长短期国债收益率多次倒挂，成了经济衰退的一个重要信号。

毕竟从历史上看，美债收益率曲线倒挂的时间长短与随后衰退的持续时间有关，倒挂的时间越长，通常预示着衰退越严重。去年5月份，美债收益率曲线倒挂创下43年来最长纪录。市场弥漫着恐慌的情绪。

谁最受伤

从银行业和个人的角度，存款利率的倒挂并非一个好的信号，倒挂都将损害各自的利益。

对于银行来说，存款利率倒挂背后，是其不愿意储户存款时间过长的一个表征。

过去，由于储户大笔存款的操作，造成银行的负债压力严重，需要优化负债结构、压降高成本存款。

据财报数据，今年三季度上市银行净息差持续收窄。Wind数据显示，在三季报中披露净息差数据的23家银行中，19家较二季度下降。

中信建投证券研究表示，存款挂牌利率多次下调带动负债成本显著优化，三季度息差降幅企稳。由于存量按揭利率下调、LPR下行，2025年净息差压力仍存。

不过，银行已经注重到净息差到来的压力，一系列调整经营结构的思路也在进行中，成果待市场慢慢检验。

对于储户，存款利率的下行与倒挂，对其资产收益和配置带来直接的损伤。得益于今年下半年资本的回暖，不少资金从银行搬出，转战资本市场寻找高收益。

央行最新金融数据呈现出这一显著变化，住户存款减少、M2增速回升、非银行金融机构存款激增等，都是市场活跃度提升的表现。

另外，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，提及提到“发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，引发诸多猜测。

如果储户自己只是单纯的从银行搬出，投入到资本市场，事实上对于银行来说，也是不利的。银行在这个过程中，如何既保证把资金引导资本市场，又能对自己的业务不带来损失，实现双赢，值得探究。

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