今天，中兴通信跌得比较夸张。集合竞价就有大量卖盘涌出。开盘后，更是大单小单抢跑，股价被砸得稀里哗啦。跌幅一度超过6%。截止上午收盘，中兴收在30.22元，下跌4.70%，大资金净流出7.35亿元，内外盘买卖比为658万手对836万手。换手率3.71%。典型的放量下跌。

怕吗？肯定有人怕。但文人不怕。不管怎么说，中兴前三季度的业绩，整体看，还是略微增加的，优于大多数股票。就算市场极度悲观地看待三季度单季业绩下滑，也不至于跌得这样夸张、出人意料。在其中，显然有人在借风烧荒、添油加醋。仔细看盘的，一定就能看出:A股开盘后港股的加速杀跌，就是有人在为A股下跌造势；后面A股杀跌的过程中，明显也有大资金在上下其手；杀到低位，大资金买入也没有含糊。今天的盘面，可谓是交投两旺，互道S---B.

稍微想想也就明白:单就三季报业绩利空本身，杀跌幅度是不可能这么大的。要真的大资金如盘面显示的那样出逃，靠散户接盘，估计跌停也止不住。所以，随便它怎么表演，文人都当它是上升趋势中的一次波折。毕竟短期最高已经上涨了40%，在这个地方来一次大换手的回调整固，让多空双方各归其位、各得其所，本身也不是什么坏事。说轻松点，你就当它是一次倒车接人吧。——毕竟，现在还只是牛市初期，要再找一个如中兴这样赛道好、业绩优、估值低、前景明朗、价格还在低位的科技龙头股，真的不容易了。

短线涨跌，很大程度上是市场直觉判断下的情绪宣泄。但长线，必须理性地对待。理性分析最好的方式，就是对标相关类似标的进行估值评价。在比较纯粹的通讯设备板块中，全球排名前四的公司，常年就是华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯。其中，华为没有上市，无可比性。而诺基亚与爱立信，则是全球著名的老牌通信设备供应商，他们都在美国上市，看看他们的情况，对于我们客观地看待中兴通讯的市场估值水平，无疑是非常具有参照意义的。毕竟，股票这个玩意，本身就是西方社会的发明，它们目前给予诺基亚与爱立信的估值，一定不可能是心血来潮的，而是反复斟酌、权衡的结果。而论全球排名与体量，中兴通讯真的就该与它们对标。

一样的行业，一样的产品，只是面对的是有差异的市场:诺基亚、爱立信，面对的主要是西方市场，而中兴通讯，面对的主要是国内市场。比较而言，目前国内通讯设备市场的景气度，明显是要好于西方的。事实上，也正是因为市场景气度的差异，诺基亚与爱立信这样的全球通信设备巨头，这两年的经营业绩一直风雨飘摇，与中兴稳健的经营业绩，形成了鲜明对比。刚好，诺基亚与爱立信也是前几天才公布了2024年三季度财报。我们也正好拿三季报业绩对标。

一、先看诺基亚

诺基亚的三季报业绩如下:

表中显示，诺基亚前三季度营收为132.4亿欧元，归母净利润为4.57亿元。当下，欧元兑人民币汇率在7.7比1。折算下来，营收相当于1020亿人民币，利润为35.20亿人民币。而中兴通讯三季报的营收在900亿人民币，利润在79亿人民币。两相对照，诺基亚营收比中兴高13%，而利润只相当于中兴的44%。

那么，诺基亚的股市表现如何呢？最新的截图:

截止昨晚收盘，诺基亚最新市值为261.2亿美金，折合1862亿人民币，动态市盈率52.2倍。而中兴通信，截止今天中午收盘，A股加H股，总市值不过1350亿，A股动态市盈率不过13.74倍。PE估值只有诺基亚的四分之一。

二、再看看爱立信

先看三季报数据:

前三季度，爱立信总营收为1750亿瑞典克朗，净利润为—47.59亿瑞典克朗。按目前牌价，瑞典克朗对人民币汇率在0.667比1。也就是说，前三季度，爱立信的营收折合人民币在1167亿，大体在中兴通讯的1.2倍不到。而净利润则是亏损的31.74亿人民币，与中兴盈利79亿，根本不可比较。

那么，爱立信在美国股市的表现如何呢？看截图:

截止昨夜收盘，爱立信的总市值在283.3亿美金，大体合2020亿人民币。因为亏损，市盈率不适用。这与中兴通讯截止今日中午收盘的总市值1350亿、A股动态市盈率13.74倍，形成了鲜明对比。

三、几点结论

1、国际市场对通信设备龙头企业普遍估值较高，对当前企业盈利状况的容忍度也比较高。说明国际市场普遍看好通信龙头企业的未来前景。

2、相比于爱立信亏损之下还有2000多亿市值、诺基亚目前有高达52.2倍的估值水平，经营稳健的中兴通讯，目前13.74倍的估值水平，无论如何还是低到说不过去。国际投行再双标，也不能颠倒黑白、掩耳盗铃吧？

3、投资是长跑。事物都是波浪式前进与发展的，散户投资，真的不要过分在乎一城一地的得失。尤其是做价值投资者，至少起码要相信价值最终一定决定价格。

4、哪怕现在不谈增长（第二曲线发力了，中兴大概率很快又会回到增长轨道），就谈估值修复，中兴的股价后面就有极大的增长空间。随着牛市的推进，未来的中兴，享受20-30倍的估值，理所当然。46-66-100元的股价，绝对不是梦想！

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