水至清则无鱼，股票市场应该更加宽容投机炒作。2023年7月份，我们第一次在最高层会议上讨论建立活跃的资本市场。什么是活跃的资本市场？首先是交易量，没有交易量就无法谈论活跃。其次是财富效应，如果长期没有财富效应，那么交易量无法支撑。

这两个基本面是关键。很多朋友了解股票上的活跃，站在专业角度，例如它在实现融资方面也需要活跃。如果一个股票市场一年时间新股没有发行，显然它不是活跃的，也是死水一潭。从投资角度分析，它需要带来财富效应，一个是融资，一个是投资。

健康的股票市场的基本功能包括交易和定价。公司的定价并非领导、会计师事务所或者公司高管团队决定，而是投资者通过市场交易决定。产权界定和产权流动涉及股份价值，可以通过股票市场和资本市场清晰界定，同时法律保护产权。此外，产权可以通过合法合规程序自由流动，形成财富和产权流动。

除了以上因素，我认为活跃繁荣的资本市场一定离不开投机炒作。有些朋友表示股票市场刚繁荣起来，你又开始鼓吹投机和炒作。实际上并非如此，如果回归金融学的本意和资本市场的基本属性和特点，那么资本市场的投机炒作特性是与生俱来的。

天然属性很简单。你我站的角度不同，对公司的定价可能就会不同。有人认为我是价值投资，而有人认为他也是价值投资，但在您看来，他们可能就是投机和炒作。

实际上，在中国市场，即使到了美国市场，也存在一系列严刑峻法。投资主要由机构投资者占据主导地位。然而，仍然有些公司一夜之间涨幅达到百分之四五十，也有些公司一夜之间跌幅达到百分之七八十。这种情况的原因通常是公司的基本面出现了重大新变化。有时候可以理解为这是一种严重的投机和炒作。

最近A股市场出现了一些概念股，演绎极致，散户扎堆现象。我认为监管或者主流媒体提醒大家投资风险是必要的。但没有必要将类似大众投资者在股票上的投机炒作上升到过高的高度。

投机炒作是资本市场和金融市场与生俱来的属性，剥离了这属性，水至清则无鱼。如果都是国家队这样的机构在市场上进行投资，那么市场可能就索然无味，市场价格难道一定真实吗？

不仅股市，还包括大宗商品市场和外汇市场。投机本身就是市场中与生俱来不可分离的一部分。如果真的将它分离，这个市场就自然失去生机和活力。每个投资者包括投机者都必须明白投机潜在会有高收益，但一定伴随着高风险。认赌服输，要对潜在的高风险时刻有思想准备。