5月中旬开始，生猪现货开始拉涨，短短半月时间一度拉涨了近4元/公斤。近两日市场在连续拉涨后进入调整局，已回吐0.65元/公斤的幅度，今日市场有再度拉涨之意，但总体还在调整蓄势阶段。

生猪出栏体重继续增加，压栏意愿还是比较明显，新进二育动能放缓。我们认为造就前期拉涨行情的主要因素是：1、能繁基础量去化压力缩减；2、去年10月疫情导致阶段供应缩减；3、二育介入加剧阶段供应短缺。后续要看的是，二育的增重供应PK能繁基础量的缩减+需求的阶段抬升。目前需求端无法承受继续拉涨，市场可能会有调整，但根据三方出栏数据预估的话，6月份出栏环比下滑，市场总体仍预计抗跌调整局呈现。

表1 生猪现货动态

图1 近期生猪现货价格走势——半个月涨了4元/公斤，目前调整呈现

图2：生猪期货市场行情动态

期货市场方面，前高关口遇阻后涨势放缓，总体调整，资金流出，市场总体动能不足。

近期市场的总体看法：

年后总体来看，猪价在拉涨后开始整理，整体呈现淡季不淡的行情。市场在淡季跌不下去，就一定程度说明了去年疫情导致的阶段产能去化力度，年后仔猪的迅猛上涨也侧面说明该点，再加上部分二育入场推动供应压力进一步延后。需求来看的话，本来就有季节性回暖的预期，再加上春季传统的累库季节库没有累起来，后续这部分需求可能成为助涨的力量。总体而言，我们认为生猪市场大体方向向好，无非是节奏和时长的问题，确实近年二育及肥母转变等模式对供需转变造成比较大的影响，供应恢复可能也会快于预期，而且二育压力延后并不消失，2-3个月后终端消费承接不足的话，压力不排除有释放的可能，盘面仍不排除有阶段调整。所以在周期缩短、高度有限的预期下，总体建议还是能对冲则对冲，落袋为安较为安全稳妥。中远期合约价格给到了可考虑介入。