只有在低谷下注的人，才能在行业转热后，收获未来。

“我老婆在北京某金融国企，通知9-12月工资按照北京市最低标准发，一个月工资2420元。”赵义明告诉融中记者。

“和我们一样，我们从9月开始四个月内工资都是2000多。”兔子在北京一家国资金融企业任职。

“不只金融吧，我们国企是500强，也变相降薪了。为什么？因为目前已经亏了40亿。”mario直言。

市场上消息不断，难辨真假，但其中也可嗅得一丝气味，自从大型券商、FA机构开启降薪潮之后，各类金融机构都开始一波降本增效。

“交了五险一金之后，到手2420。”赵义明。

如今，降薪已经成为金融行业一个普遍现象。

“个人绩效降了28%，公司说整体在20%-30%的区间。”mario告诉融中记者，“前几天去健身房碰见我们公司楼上的同行，说她bonus没了，base降了，一套组合拳下来package降了五成，想离职就自己走吧，公司不辞退任何员工。”

国资金融企业尚且如此，一级市场的投资人们近况也不好。

9月中旬，一则消息登上热搜“月薪从10万降到7万投行女高管讨薪”，据了解，月薪10万的券商投行业务分部总经理葛某被降薪30%后，又因所负责的两个投行项目收到监管罚单而被扣发奖金。为此，葛某诉至法院，要求公司支付工资差额和项目奖金。

据裁判文书网，葛某于2011年5月1日入职某某公司，自2015年起工资标准为10万元/月，2022年7月调整为10.2万元/月，2022年11月调整为7.14万元/月。

2023年6月19日，双方劳动合同终止。2023年6月16日，葛某向某某委员会申请仲裁，要求公司支付2022年11月至2023年6月期间工资差额24.48万元，项目奖金45.97万元。后该仲裁委员会决定终止审理。葛某不服该决定，起诉至法院。

据判决书披露的信息显示，涉事公司为华英证券。判决书透露，葛某在该公司任职期间，负责的龙力生物重大资产重组、安德利IPO两个重要项目收到了监管罚单。

因上述项目收到罚单，2021年6月，公司决定扣发葛某的龙力生物项目奖金12.73万元，安德利项目奖金2万元，合计14.73万元。双方的争议也由此产生，即项目被监管处罚，公司是否可以追索葛某奖金。关于降薪是否合理，双方也有争议。

此外，华英证券还表示，葛某调薪后的工资依旧高于行业市场平均水平。

法院认为，首先，2022年葛某所在业务一部没有盈利，也没有完成业绩责任状中载明的考核目标。因此华英证券依据责任状约定在合理范围内对葛某采取降薪的措施，并无不当。

以投行、券商为首，整个投资行业，陷入了裁员、降薪的低气压。

据悉，华东某大型券商近期对投行部门调过一次薪，说好的去年年终奖也未兑现，有人涨，有人降，但幅度还不是很大，与目前行业内投行整体降薪潮趋于一致。

另一位大型券商投行员工吐槽称，公司要检查手机微信聊天记录，我这手机也不是公司的。“凭什么，有法律依据吗？”

融中了解到，甚至一些券商开始要求员工申报社交媒体账号，比如是否有小红书账号等信息。想必是被前段时间“中信建投实习生高调炫富意外泄露三个IPO项目”的新闻吓坏了。

在目前上市的51家券商中，拿2023年与2021年对比，除中泰证券、华创云信、光大证券、红塔证券、财达股份出现人均薪酬上涨的情况之外，其余45家券商薪酬都出现下滑。人均薪酬中金公司薪酬调整也比较大，调降幅度达40%左右。

事实上，券商行业降薪早已有迹可循。

早在2022年，中证协的一纸公文，从政策端开始“遏制”证券虚高薪酬的显现。《证券公司建立稳健薪酬制度指引》中强调，避免过度激励、短期激励引发合规风险。

指引发布的导火索，是中金公司一员工亲属在某书“高薪炫富”的截图被广泛流传。其中提及，该男性月薪高达8.25万，经过网友转发，最终指明，该员工杨某为中金员工，就职于中金公司资产管理部，隶属于债券交易组，证券业协会显示其2019年6月在中金公司备案登记。

从《指引》发布的两年后，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》指出，完善从业人员管理及长效激励约束机制，不得过度激励。到了2023年，监管发布的《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确阶段性收紧IPO与再融资节奏，更是从根本上规定了券商投行业务的赚钱途径。

小红书上流传着一级市场金融男性的一天：

8:30早会，会议时长60分钟，后半个小时是MD以中X机构为例，劝大家乐观生活；

9:30写投决报告，（奖金都没有随便写写，反正都是领导点名通过的项目）；

10:30和律师、会计开尽调三方会议（内心琢磨了一下转行去乙方也是条出路？）；

12:00冲去公司附近面馆，点了一碗16块钱的重庆小面；

13:00和同事一起哀叹一级市场完蛋了；

14:00和同事一起哀叹金融完了；

16:00和同事哀叹这辈子完了；

18:00小红书刷到金融圈XX公司实习生炫富/XX领导出轨等负面大瓜；

20:00身心俱疲离开公司，点开股票账户发现自己只能做时间的朋友了。

除了这样悲观的论调，也有人已经看开了，阶段性收紧是暂时的，更长远的考虑，只有当下努力，才能收获未来。也有国资PE的投资人晒出了高能量的一天：

7:30前往高铁站，上午计划见A项目创始人，并沟通达成下一步合作事宜；

8:00-9:00高铁上开晨会；

9:30-11:00针对A项目的主要问题快速与创始人过一遍，敲定尽调介入时间；

11:30:12:30返程给领导汇报项目进度，领导还算满意，认可本牛马的工作

12:45-13:05赶上食堂关门前吃了口便饭；

13:30-15:00针对B项目收益明细构成进行分析，催企业财务回复；

15:00-17:00完成C项目立项材料并提交审核OA流程；

18:00-20:00前往D项目和创始团队吃饭，剩下两瓶酒没开，带回公司；

22:00归家，赶基金募资材料，准备路演时间...

有人评论“看上去很忙，但实际都在走流程系列，试问一句，你们DPI多少？”

虽然如此，大批的金融从业者仍在寻找新的机会，对于市场化机构，国资PE、LP觉得赚得少，还降薪，想要往外走，但是市场化GP也希望向内寻求稳定的安全感。

兔子是一家国资PE的中后台工作人员，她告诉融中记者，虽然环境不好，但是招聘的岗位仍然存在，比如国资和S基金还是有坑位的。

今年以来，各地都在设立S基金。就在9月中旬，江苏S基金联盟无锡站宣告成立。

此前，中国证监会批复同意江苏省开展区域性股权市场制度和业务创新试点，江苏股权交易中心积极汇聚各方力量，打造运营私募股权和创业投资份额转让平台，从制度建设、交易系统、政策推动等方面，为私募股权二级市场的参与方提供基础设施服务和良好的交易机制。

9月初，天津市首只国资参与的私募股权二级市场基金（S基金）海泰科勒基金完成注册设立。该基金由海泰资本与国际知名S基金管理机构科勒资本合作，通过引入专业外资S基金管理人，不仅构筑起高新区在私募股权二级市场的投资渠道，更助力天津市完善私募股权市场的生态体系。

近年来，四川设立首只S基金成都科创接力股权投资基金，总规模15亿元，由成都产业投资集团有限公司、成都科技创新投资集团有限公司等6家当地国资企业联合出资；此外，4月正式启动的上海国际集团牵头设立的上海科创接力基金，规模高达100亿元，出资人除了金融资本外，还包括五省市的国有资本和引导基金；合肥首只规模为28亿元的S基金——合肥市共创接力创业投资基金合伙企业（有限合伙），背后也是多家合肥国资企业。

在新的机会之下，不少从业者也开始考虑这些新的“坑位”。

不过，不同于市场化机构，国资有着国有资产保值增值的基本要求，此外，在投决流程上也相对谨慎。

“完成一项投资，从入库到完成交割，中间有太多不确定性，是否能通过立项不确定，立项后能否通过投决不确定，通过投决也不能保证100%会交割，导致这份工作没有严格的time table 和DDl。”兔子告诉融中记者，“另外就是一定要适应国资的开会节奏，公司有月度会议，部门有月度会议，此外还有月度投后会议，以及半月度会议，日常项目预沟通会议、项目立项会议、项目投决会议，通过投决后，还有保障条款会议，交割后遇到投后重大事项会议，再穿插个项目的创始团队访谈，行业专家访谈，客户/供应商访谈，竞争对手访谈，初步算下来，一周平均开六七次会，遇到立项会和投决会，三个小时起步。”

“工作这么多年，给想要进入国资PE的朋友们提个建议，要敬畏市场和监管，敬畏公司制度。国资PE每个项目从入库到立项到DD到投决到交割、退出，都要在系统中申报，经历漫长的审批流程，领导层层把关，雁过留痕。但是所有制度都有根源的，要敬畏公司制度，重视风险。”

事实上，虽然市场看上去一片艰难，但国资LP仍然是出资的主力军。2024年上半年全国LP认缴出资金额约5069亿元，其中政府资金认缴出资额为2727亿元，占比53.8%，位居首位。政府机构及国资控股的机构LP出资金额占比为71.4%，仍然维持在较高水平。

与此同时，以政府投资平台为主的政策资金在上半年的出资同比下降超30%，而各级引导基金的出资则相对活跃。值得注意的是，过往引导基金以市级和县级为主的情况出现逆转，2024上半年省级引导基金表现十分亮眼。

根据统计，2024年上半年，共有233只政府引导基金，共出资392笔，合计总金额1049.83亿元。从出资金额来看，省级引导基金出资金额最高，共469亿元，其次为县级政府引导基金，共302亿元。从单笔出资来看，省级引导基金单笔出资最高为5.72亿元，约为县级引导基金单笔出资2.13亿元的两倍。

一方面，国资LP依然是当前创投市场的出资主力。另一方面，国资、引导基金的出资开始下降。

这一背景下，想要拿到国资的钱需要更多底气。

张晴告诉融中，想要拿到国资LP的钱，需要关注三点：

首先，基金注册地、投资策略和方向，是否符合国资LP的投资范围；国资出资比例、是不是最大，占比多少。其次，返投倍数、返投认定标准（宽松还是严格）考核（一次性投资期满还是每次call款前考核）和奖惩机制；第三收益分配，以及分配时间。

“另外，还要注意退出条款，尤其是国资LP一般都要求提前违约退出，要求GP或关联方回购。”张晴表示，“当然最重要的就是信息披露。因为国资LP要接受各种巡视、检查、审计，所以对子基金的信息披露有固定要求。”

当然，想要募资，最关键还是解决引导基金、国资当前的一些问题，比如帮助地方进行招商引资，实现地方产业发展。另外则是有资源帮助引导基金得到良好的退出。

张晴告诉融中“比如通过S基金、介绍有并购需求的上市公司资源，帮助地方将过去的份额退出去。”从今年开始，不少地方引导基金就要面临清算潮，退出问题正不约而同地摆在大家面前。

虽然如今行业遭遇下行，投资人们嘴上说着“完蛋了”“躺平了”，但这群人仍然不会放弃任何机会，就像游走在湖面的鸭子，水面上云淡风轻，水面下是涡轮增压。只有在低谷下注的人，才能在行业转热后，收获未来。