周三的市场，真是让不少朋友心脏病发作，特别是午后大逃杀搞得人心惶惶。正在危急关口，护盘资金汹涌而入，突破口有两个：一个是证券，另外一个就是国企板块！

午前，一则“将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”的新闻火爆全网，以后大领导们不能再姑息蓝筹的白菜股价了！其实最近我们已经发现，护盘资金一昧爆拉沪深300系ETF护盘，效果并不好。市场认可的，还是有逻辑的炒作，而证券+国企+宽基ETF形成三线立体攻势，让空头遭受了一万点暴击！

特别是国企板块，具备“中特估”和“高股息”两个大背景概念，今天集体爆发，做多有理！有朋友问有什么ETF向国企靠拢，参考上面就好了。今天的利好和“中特估”一脉相承，都是要提高国企的估值，我们过往也多次介绍过“中特估”、“红利”、“国企”类主题ETF，这里就不多说了，可参考过往文章。

而更关键的是，上次“中特估”搞得热火朝天，最后一地鸡毛，到底有什么教训可以让这次行情作为参考？得复习一下！拿去年上半年超级火爆的“中特估”行情来看，在4月进入超级爆发周期，然后5月9日放量崩盘，到底出现了什么让行情就此瓦解？

1、过度投机导致的高拥挤度

要说A股最难管理的，就是“一窝蜂”式的抱团投机，通常这种情况往往说明市场要出大问题了。近期很多跨境主题拉出2、30个点的溢价，游资摆明了就是引诱散户进来抱团，什么价值不价值，完全就是投机扯淡。那么这种情况，在2023年的人工智能和中特估都出现过。进入2023年5月之后，中国银行这样的，都能拉板，这种状态就是资金高度拥挤的结果，往往预示着要出事了。

2、缺乏基本面配合

中特估的核心实质，是要使国资体系股票实现价值合理回归。但是代表了中国核心资产的TA们，如果在基本面弱周期，想靠情绪强推的话，就容易受到情绪回落时的反噬，会出现来得快，去的更快的尴尬局面。2023年5月初发布的4月经济数据，用“爆锤”来形容一点不为过，代表中国经济质量的国企，要拔高有点勉强！

3、其他主题被虹吸之后形成巨大分化

去年4、5月份那场行情，人工智能和中特估一起起飞，结果大消费、新能源等白马主题一起崩溃，形成了“不上车就得亏钱”的恶劣分化形势。基金经理被迫“风格偏移”加入抱团，结果高位主题分歧之后踩踏崩塌。有的基金经理一年能亏50%，就是因为两边打脸。这也说明了我们A股的投资者，从大到小，一个个急功近利，恨不得每天赚钱。所以，一旦出现了剧烈分化，那么高位的一旦利空或是低位的出现重大利好，那么立即“风格切换”形成剧烈分化。

所以可以总结下，只要不要太极端，不出现高拥挤度、基本面没有继续恶化、没有过分的分化，那么护盘资金和其他市场资金对“国企”、“中特估”形成共识，就能有效地推动市场企稳反弹。起码今天砸盘的空头付出了惨重的代价，可能不得不尾盘加入拉涨的行列，否则捡不回砸盘筹码。从今天两点后的ETF涨幅排名来看，总体还是比较健康的，底部启动都是超跌，现在还没有什么问题，有望继续成为护盘资金和概念炒作双重目标，带动市场整体复苏。当然，要切记那三条教训，复习一下警钟铭记在心。

近期市场出现了多年以来未见的扭曲行情，不过我们也看到了国有资本真金白银的巨幅投入。“中特估”、“国企”等蓝筹主题确实具备成为龙年的“龙头”的优势，现在国资委又要搞市值管理，我们由衷地期望基本面配合、投资者冷静理性，让龙头真正地抬起来！