在中美关系摩擦的大背景下，中国一直在抛售美国国债，而美国的盟友日本，则积极买入美国国债，给美国信用背书。

但是最近，这种常态却突然发生了“逆转”。

美国最新，国际资本流动报告出炉

根据美国财政部公布的消息，最新一期的4月份国际资本流动报告称，4月份中国净买入买国债33亿美元，持债总额为7707亿美元。

而日本则在4月份大幅度抛售375亿美元的美国国债，持债规模降低至11503亿美元，结束了此前连续6个月的增持。

事情发生以后，很多人都很奇怪，对于中国来说，自从2018年中美贸易摩擦以后，中国一直都在持续抛售美债，期间增持美债的行为是有的，但也非常罕见。

而日本在金融和外交上一直跟随美国，军事上受到美国保护，算是美国的马前卒，而抛售美国国债的行为，其实也对美国金融系统和国债市场，造成了流动性冲击。

中国持续抛售美债

为什么会出现如此罕见的情况？今天我们就来谈谈这个话题，欢迎点赞，转发，收藏。

之所以中国增持美债很罕见，主要是因为最近几年，中美关系真的不怎么样。

自从18年中美贸易战爆发以后，美国对华制裁的力度是一天比一天大，从贸易战到军事威慑，再到技术制裁，和芯片战争，美国对华的扼制力度在不断加大。

所以从国家安全的角度来看，我们需要提防美国利用美元霸权来威胁中国的外汇储备，比如俄乌冲突爆发以后，尽管美国没有直接参战，但是也利用美元霸权，把俄罗斯剔除出SWIFT系统。

中美贸易战升级，两国摩擦不断增大

再加上其他的种种制裁，俄罗斯失去了其在欧洲和美国的所有外汇储备和资产，存有的美元也很难参与到国际贸易和结算之中。

所以，以前中美关系很好的时候，我们疯狂买美债，因为买的美债多了，就说明中国很有经济实力，我们的人民币汇率就越坚挺，从而促使中国经济健康稳定发展。

但是，时代已经变了，2020年开始，美国滥发美债导致美国债务危机升级，现在的美元信誉虽然依然是世界第一，但是含金量比之前几年都要少了不少，对于中国来说，黄金比美元，更加靠谱。

央行增持黄金，比美元更靠谱

而且，就算中美最近边打边谈，关系比2022年缓和了不少，可是因为有俄罗斯的前车之鉴，中国还是把持有的美债从最高的1.3万亿美元，抛售至目前的7707亿美元。

这就是为什么中国持续抛售美债的主要的大背景。

那么，为什么4月份中国罕见增持呢？这里也有一些原因。

首先，4月份的时候，中国官方总体是卖出的，更多买入的则是来自中国的“私人资本”，这涉及到抛售中国资产，买入美国资产的资金转移问题。

在中美利差持续，且接近2%的大背景下，把人民币换成美元，可以套取每年2%的无风险差异，这对资金量较大的国际资本和国内资本来说，是一个非常划算的生意，所以这种情况会不断出现。

中美利差倒挂，目前有2%的利差期间。

我觉得之前其实也有这种情况，只不过被中国官方抛售的金额所掩盖了，而4月份央行抛的少了，国内买的稍微多了一点，才导致中国出现几十亿美元的增持。

那么，为什么要买呢？简单来说，还是因为利益，所以中国进行了“美债的抄底”。

今年4月份的时候，美国刚刚经历了1-3月份的通胀数据的警告，大超预期的通胀数据，让美联储不得不推迟降息时间，甚至罕见表示要考虑加息。

这就直接导致美国国债收益率增加，美债价格下跌。所以对于一些长期投资的国际资本来说，这个时候买入美债，其实是抄底的，毕竟如此高的利率，是美国历史上都比较少的，此时能够锁定较高利率，其实可以增加盈利。

而对于央行来说，我们肯定也是放缓了抛售美债的步伐，因为央行过去一直都是抛售美债，然后购买黄金的。

但是4月份恰好是黄金大牛市，当时的国际金价涨了很多，这个时候卖美债，买黄金，就是妥妥的冤大头行为，是不利于外汇储备的保值和增值的。

4月份的黄金价格已经很高。

所以我们停止增持黄金，而把注意力转向价格偏低，并且收益率较高的美国国债上面。这算是对于美国国债的“技术性增持”。

况且，买入美债，并不意味着不能够抛售，这次买了一点，如果遇到了中美摩擦加剧和升级，那么下次多抛一点，问题其实也不大。

那么，为什么中国增持美债，而日本反而要在这个美债具有性价比的时候，抛售美国国债呢？简单来说，因为日本也出现了麻烦。

4月份的时候，由于日本央行选择加息带来的连锁反应，导致日本出现了罕见的汇率危机，日元兑美元的汇率一度暴涨至160日元：1美元。

日元出现汇率危机

从汇率跌幅来看，可以说日本汇率已经出现了“崩盘”，甚至引发了中国人去日本买奢侈品的狂潮。

而日本央行怎么办呢？在美国的操控和影响下，日本其实已经成为了货币自由流动的外汇结算自由港，日本央行虽然吃了不少红利，但是却失去了非常多的调控手段，当时的经济学家直接表示：日本央行已经束手无策。

尽管如此，日元还是得救的，所以为了阻止日元持续贬值，日本央行不得不拿出真金白银来购买日元资产，平抑汇率贬值危机；但是，这些钱从哪里来呢？只能是通过抛售美国国债，买入日元资产。

所以，日本就算看到现在的美国国债价格“很香”，并且是适合锁定长期利率的关键时刻，但是自家汇率都崩了，也只能够牺牲美债高额的长期利率，选择贱卖美债，买入日元，从而稳定国内金融市场。

总的来看，中国持续抛售美债，是一个大趋势。但是4月份美债价格下跌，长期收益率的增高，让我们不得不感慨，美债真的很香。而此时较高的国际金价，也打消了央行大笔增持的想法。

而对于日本来说，汇率危机的出现，让日本央行束手无策，不得不拿出底牌，直接抛售美债，买入日元，从而稳定汇率市场。打破了自己增持美债的节奏。

然而，当一切的意外因素都消失以后，中国估计还是得抛售美债，而日本也将逐渐回归到增持美债的道路上来，直到中美关系改善，或者日本出现了基本面的问题。

否则，中国增持美债只是偶然，逐渐抛售美债，去美元化，才是我们必然的选择。

--------------------------------

【樱狼财经】探寻热点背后的真相，欢迎点赞、评论，赞赏。