（出品|凤凰网风财讯 作者|陈文莉 编辑|王婷婷） “大而不倒”的商业神话，正在一个个破灭。 如果说恒大是“房地产绑架论”的最大终结者，新华信托则是“信托牌照一张都不能少”这种既有印象的第一个颠覆者。 5月26日，重庆市第五中级人民法院公告，新华信托及天津创富不能清偿到期债务36.42亿元，并且资产不足以清偿全部债务，符合宣告破产的法律规定。新华信托为资本大鳄肖建华的“明天系”控股的金融机构。 这是自2001年《信托法》颁布后，第一家正式宣告破产的信托公司，也是自2007年《企业破产法》实施以来，首家破产的信托公司。 金融机构并非不会倒，即使在中国。此前在银行领域，就已经有海南发展银行这种国有大行，因大量贷款投入房地产后贷款要不回来，投资失败最终走向破产。只不过在金融领域，信托牌照是具有稀缺性的，目前全国持牌的信托机构仅67家(除去刚破产的新华信托)。 但当稀缺性也无法保障安全时，所有人都不得不进一步给树立投资的“防火墙意识”，看懂出手的前提和保守的真谛。 地产引爆信托连环炮 投资者要盯紧底层楼盘 新华信托走向破产，来源于房地产的因素不少。 据公告，新华信托担任受托人管理的主动管理类信托产品共56只，其中存在两个及以上受益人的20只产品中，底层资产均涉及房地产。 包括马鞍山亿丰环球商业中心项目、惠州候鸟酒店、宁波强人置业、昆明呈贡新都昌广场、临沂金世纪新城东区项目、吉林保障房（棚户区/危旧房改造）建设等。 囿于房地产的新华信托，并非个例。新时代信托、四川信托、安信信托、华信信托、华澳信托、雪松信托、中融信托、厦门信托、中航信托、民生信托等超10家信托公司，均因底层地产项目出险，或多或少被卷入了房地产行业深度调整的风暴眼中。 信托机构暴雷了，投资人怎么办？ 北京金诉律师事务所创始合伙人戴金花律师告诉凤凰网风财讯，信托破产了投资人也不要怕，破产不等于人财两空。 首先，投资人可以根据《信托法》及信托文件中约定来维护自身合法权益，例如选任新受托人、在新受托人产生之前，申请银保监会指定临时受托人代行管理等。具体实践中，信托产品一般都会约定抵押物担保，如果信托公司长时间不能兑付，那么投资人可以要求信托公司根据信托文件中的约定，变卖、拍卖、折价抵押物。 “不过，信托公司破产后，最终投资人是否能够拿回本金及收益，取决于具体的信托产品和信托项目。”戴金花律师表示，如果购买的信托项目正常运转或者存在多个房地产项目，不存在不能兑付的情况，那么即使信托公司破产了，对投资人的影响也不大。但如果存在到期不能兑付，信托产品或信托项目暴雷，那么想要全部拿回可能就比较难。 所以，目前阶段下，涉房类投资需要更加谨慎。 多位资本大鳄被查 暴雷信托缓慢疗伤 地产危机下，信托也成为暴雷重灾区。不过凤凰网风财讯注意到，在新华信托被宣告破产的前夕，同属“高风险机构”的四川信托和安信信托在债务重组上已迈出实质性一步。 5月25日，四川信托公告，审计、律师等中介机构已进场，更新盘实资产底数，力争早日依法平稳化解风险。 四川信托原为“宏达系”旗下的主要金融平台。2020年6月，四川信托“TOT”（Trust of Trust,信托中的信托）产品暴雷。一年后，“宏达系”实控人、四川富豪刘沧龙因涉嫌背信运用受托财产罪，正式被刑拘。 而据长城华西银行提请的破产申请审查，四川信托曾屡次隐秘输血“宏达系”旗下地产平台成都江南房地产开发有限公司。此外，四川信托还曾“救助”丰盛集团、三胞集团、新华联等多家公司的地产项目。 其中，四川信托2019年发行了“金陵资产优选集合资金信托计划”，背后融资方便是“丰盛系”。而彼时，“丰盛系”早已暴雷。（延伸阅读：《拆解南京银行地产疑云：风险始于丰盛系，盛于恒大？》） 安信信托5月25日亦公告，正式更名为建元信托股份有限公司。这家曾经在信托界被称为“最会赚钱的信托公司”、上交所唯一一家上市的信托公司，在房地产商人高天国入主后的十余年间，接连踩雷了中弘股份、中民外滩房地产项目、董家渡金融城项目等。 另一家被中证协定义为“高风险机构”的华信信托，是目前辽宁省唯一一家信托公司。2021年初，因董事长用锤子打伤总经理一事，其踩雷永嘉集团、海昌集团、友谊集团等多家大连本土房企的问题，被暴露于阳光之下。 “高风险机构”之外，中航信托发行设立的“中航信托·天垣20A045号”（底层为福州“大东海世茂”项目）、“中航信托.天启〔2020〕552号”（融创青岛壹号院）、“中航信托·天启〔2019〕651号”（阳光城长沙项目）全部违约； 厦门信托5月18日陷入“保险柜丢失”事件，其与两家民营房企正荣地产、中梁地产在福建厦门合作项目的保险箱丢失；中融信托相关产品的底层公园大观项目的保险柜锁芯被换，监管账户十多亿元资金被划走；雪松信托实控人、地产商人张劲被采取刑事强制措施；（延伸阅读：《世界500强老板涉嫌非吸被抓 掏空8000个家庭的钱包》） 重庆富豪卢生举的华澳信托被地产绊倒，与佳兆业、宝能、世茂等多家房企对簿公堂。其2022年涉房信托120.16亿元，占比高达40.66%，不良率54.42%。 信托业务传统的‘地产 政信 通道’三板斧模式，让涉房类信托产品几乎成为了本轮信托出险的重灾区。 受此影响，房地产类集合信托成立规模正在急速收缩。 据中国信托业协会披露，截至2022年末，投向房地产的资金信托余额为1.22万亿元，同比下降30.52%，占比为8.14%。不过，从1-4月的信托违约事件来看，房地产信托仍居首，存量风险仍在释放中。 业内人士认为，在楼市整体未出现实质性回暖情况下，预计信托公司在房地产领域会谨慎展业。