赣锋锂业能够完全“消化”买来的矿吗？回答这个问题，需要知道两点：一是要知道赣锋锂业的锂矿石提锂或者盐湖提锂的产能有多大；二是要知道赣锋锂业到底满世界“买买买”，买了多少矿。

一、赣锋锂业的产能

翻看赣锋锂业2023年年报发现，截至2023年年底，赣锋锂业共有碳酸锂、氢氧化锂等锂产品“设计产能”22.415万吨。其中，氢氧化锂设计产能为10.6万吨，碳酸锂设计产能为9.1万吨，氯化锂设计产能为1.2万吨，丁基锂设计产能为0.2万吨，氟化锂设计产能为1万吨，金属锂设计产能为0.315万吨。

“设计产能”也就是大家俗称的“PPT产能”，并非当下实际产能，具体情况如下。从下表可以看出，青海赣锋的1000吨/年的金属锂产能还在“试生产”，并没有真正投产。2024年能够生产约500吨金属锂，应该就算是不错了！

根据赣锋锂业2023年年报披露的资料，“截至本报告披露日，（赣锋锂业）万吨锂盐工厂的年产2000吨丁基锂扩产项目已完成，万吨锂盐工厂和新余赣锋工厂对产品及产能进行优化细分和整合；丰城赣锋一期年产2.5万吨氢氧化锂项目已建设完成”。

同时，赣锋锂业2023年年报披露，“（阿根廷Cauchari-Olaroz项目）一期年产4万吨碳酸锂项目已于2023年上半年完成项目建设，并在2023年完成了约合6000吨LCE的产品生产，目前该项目正在稳定爬坡中，预计2024年将逐步达到设计产能”。“逐步”这个词表明，2024年，赣锋锂业的Cauchari-Olaroz项目也无法实现4万吨LCE的产量，能够完成3万吨LCE，应该就不错了！

这么一看，赣锋锂业的“PPT产能”的含金量还是蛮高的，扣除金属锂的约500吨，盐湖提锂的约1万吨，设计产能22.415万吨，2024年的实际产能约21万吨，“含金量”为93.7%，虽然不是“999足金”，但是还可以了。

二、赣锋锂业购买的矿量

根据赣锋锂业2023年年报披露的数据，锂辉石方面，赣锋锂业需要包销Mount Morion的49%的锂精矿产量，预计Mount Morion的2024年锂精矿（SC6）产量为135万辆，折算碳酸锂约为16.9万吨LCE，按照49%折算，大概是66万吨锂精矿（SC6）或者8.3万吨LCE。

此外，Pilbara Pilgangoora矿，2024年，赣锋锂业需要采购约31万吨锂精矿（SC6），折算酸锂约为3.9万吨LCE；Finniss矿，2024年，赣锋锂业至少需要采购约7.5万吨锂精矿（SC6），折算碳酸锂约为1万吨LCE。

也就是说，澳洲的3个锂矿可以提供的矿石量大概折算成碳酸锂约为13.2万吨LCE。

再加上，海外的Cauchari-Olaroz盐湖项目的3万吨LCE，海外的碳酸锂供给合计约为16.2万吨左右，占赣锋锂业现有产能21万吨LCE的77%。

换言之，仅仅靠现有的在运营的矿山，不能满足赣锋锂业的产能，如果需要保证矿石方面不被“卡脖子”，还需要等待非洲的Goulamina锂辉石矿项目投产，按照赣锋锂业2023年年报披露的资料，“马里Goulamina锂辉石项目一期规划年产50.6万吨锂辉石精矿产能项目建设正在进行中，预计2024年投产，公司享有项目产出的50%包销权，且满足一定条件后可增加包销比例至100%”，换言之，非洲的Goulamina锂辉石矿项目投产后，可以为赣锋锂业提供约3.2万至6.3万吨LCE的矿石量。

这样子，就可以把矿石的供给和锂产品产能画上等号了。

三、小结

和天齐锂业类似，赣锋锂业作为中游的锂产品制造商，无论价格如何，至少不喜欢在矿石量上被上游卡脖子，当然，上游矿山也希望有一个稳定的下游需求，保证矿石能够即产即销。

总的来说，我认为从矿石布局和锂产品产能看，赣锋锂业无疑是下一轮新能源景气周期的“紫金矿业”。