你能想象吗？年收租450亿，还有没有可能负债3000亿啊？他万达老王还真就做到了。之前万达转轻资产运作，称得上是中国商界最经典的绝地翻盘之一，现在还是翻沟里了？这件怪事还得从那场“断臂求生”的始末开始说起。

2016年前后，曾是老王最风光的时候，当时万达地产大肆海外投资，定下了资产2000亿美元、市值2000亿美元、收入1000亿美元、净利润100亿美元的“2211”目标。

2017年短暂登顶中国首富后，万达集团因扩张过度，面临巨额还债的压力，不得不把旗下的文旅项目和万达酒店这些核心资产分别打包出售给融创老板孙宏斌和富力老总张力，这不仅价格给人打了6折，还不是一次付清。

2018年，万达更是把海外的资产项目伦敦ONE、比佛利山庄、芝加哥项目等通通全部脱手。这一开始看起来完完全全的亏本大甩卖，没想到却成了后来的神操作，不仅短短一年就减少了万达2000亿的巨额负债，从破产的死亡线上捡回一条命，而且成功切换成了轻资产运营的模式，业务风险大大降低。

反观接盘的融创和富力，随着时间的推移，万达酒店入住率从原来的70%跌到了20%，文旅项目也是亏得一塌糊涂，最近，这个富力甚至申请了破产。而与此同时，万达商管2022年的净利润高达124.99亿元，万达简直就是赢麻了呀，为什么如今万达又陷入困局了呢？

因为2016年老王还做了一个错误决定，在当时，老王觉得万达商业的实际价值被低估了，投资回报差强人意，港股也没办法在内地流通，就选择从港股退市，希望能够回归A股。

为了推动公司在A股上市，老王引入了腾讯、蚂蚁、中信等22家公司共计380亿作为战略投资入股万达，并签署了一份对赌协议，承诺万达商管将在2023年年底前上市，否则就需要把这些资本手里持有的21.17%的万达股份全部买回去，而且还要归还这笔钱这几年所产生的利息，380亿加上利息差不多440亿。

这些条件在当时的老王看来不足为虑，但万达最终没有借壳成功，折腾了五年还没有完成上市。于是万达决定掉头回归港股，只是当初从港股退市很痛快，但再想杀回港股就难了。

2020年开始，万达商管先后三次被港股监管所拒绝，并不是监管所故意卡老王吃回头草，

而是万达无法回答两个问题。一个是万达商管是怎么做到出租率98%的，要知道现在的经济形势，2022年全国商业中心的租金收缴率还不到50%，万达是不是业绩造假？第二是整个万达集团负债高达3000亿元，万达商管上市后会不会拆东墙补西墙，拿股民的钱去补房地产的坑？

显然，这两个问题无解，就算万达吹得天花乱坠或者业绩就真的经得起考验，人家监管所也不信。除了上市，万达还试图发债自救。然而，万达在向监管所提交发债申请后，监管所要求万达进一步说明上市进展情况，以及对万达短期偿债能力的影响。然而等到三个月的回复期过去，万达也没有做出回复，因此万达只剩下了上市解套这一条路。

6月28日，万达第四次向港交所提交了上市申请，大家认为这一次跟前面三次的结果能否有所不同呢？

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