对于2024年的资本市场，华立股份算得上绝对的“奇葩”，也为这个风云变幻的市场留下了诡异的一幕。
今日（10月31日）9点31分，华立股份（603038.SH）盘中涨停，报32.67元，目前封单1792手，折合585.48万元。截至目前，成交3.93亿元，换手率4.59%.
那父财经统计，截至2024年10月31日，华立股份已经连续录得15个交易日内14个涨停板，累计涨幅为295.52%，累计换手率为228.22%。最新A股总市值达87.78亿元。
特别强调的是，连续涨停并不一定意味着华立股份基本面的显著改善，也可能是因为市场情绪或其他短期因素上的助推，才成就了近期的这个繁华的“局面”。透过这个“繁华”，我们似乎依然听到了华立股份崩塌的声音。
01
浮华的助推因素
有分析认为，华立股份的涨停可能与多个因素有关，包括市场情绪、公司基本面、行业动态以及潜在的投资者行为等。不过，那父财经根据搜索结果，发现华立股份的连续涨停缘起以下因素助推。
拟收购尚源智能51%股权。华立股份公告称，拟以现金方式收购尚源智能51%股权，此举被助推为积极的扩张策略，炒起了对股价的涨停影响。
鸿蒙概念。华立股份与华为在鸿蒙系统方面有合作，这可能吸引了对鸿蒙生态感兴趣的投资者。10月30日，鸿蒙概念上涨1.95%，当日主力资金流出3.16亿元，概念股57只上涨，当日华为产业链概念上涨0.96%，而华立股份在10点4分触及涨停板，价格29.7元，上涨10.0%。
装修建材板块。在装修装饰概念热股的裹挟下，10月30日，装修装饰概念上涨0.93%。华立股份属于装修建材板块，板块内的股票或许因为行业动态或政策影响而受到市场关注。
10月31日，华立股份发布异动公告，公司股票于2024 年10月30 日、10月31日连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。截至2024 年 10月31日收盘，公司最新滚动市盈率为496.42，最新市净率为6.40，公司换手率为20.97%。公司目前生产经营活动正常，不存在应披露而未披露的重大信息。
10月30日，华立股份发布2024年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入6.24亿元，同比增长8.64%；净利润3489.67万元，同比下降2.55%。
对此，那父财经梳理发现，在上述浮华因素的助推下，华立股份不仅存在增收不增利的情形，而且还存在连续多年的财务数据虚假嫌疑。
02
财务数据虚假的嫌疑
与“繁华”的股价相对照的是，华立股份连年糟糕的业绩与涉嫌虚假的财务数据。
8月23日，华立股份（下称“公司”）发布2024年半年度报告。报告显示，公司2024年上半年营业收入为3.81亿元，同比增长4.44%；归母净利润为1838.81万元，同比下降7.61%；扣非归母净利润为1005.94万元，同比下降42.6%；经营活动净现金流为4278.59万元，同比下降21.01%。
扣非归母净利润大幅下降。半年报显示，公司2022年、2023年、2024年上半年的扣非归母利润分别为-31.99万元、1752.48万元、1005.94万元；扣非归母利润增速分别是-102.99%、5577.7%、-42.6%。
可见，公司在2024年上半年的扣非归母净利润仅为0.1亿元，同比大幅下降42.6%。
营业收入与净利润变动背离。据半年报，公司2022年、2023年、2024年上半年的营业收入分别为3.96亿、3.65亿、3.81亿，净利润分别是190.65万元、2124.98万元、1848.5万元，营业收入增速分别为-31.26%、-7.97%、4.44%，净利润增速分别是-91.11%、1014.61% 、-13.01%。
据此，公司在2024年上半年的营业收入同比增长4.44%，净利润同比却下降13.01%，营业收入与净利润变动背离明显。
销售费用变动与营业收入变动差异较大。据半年报，公司2022年、2023年、2024年上半年的营业收入分别为3.96亿、3.65亿、3.81亿，销售费用分别是1386.24万元、1388.67万元、1957.98万元，营业收入增速分别为-31.26%、-7.97%、4.44%，销售费用增速分别是-1.81%、0.18%、41%。
2024年上半年，公司营业收入同比变动4.44%，销售费用同比变动41%，足见销售费用与营业收入变动差异较大。
营业收入与经营活动净现金流变动背离。半年报显示，公司的经营活动净现金流分别是-814.12万元、5416.69万元、4278.59万元，经营活动净现金流增速分别是86.66%、765.34%、-21.01%。
2024年上半年，公司的营业收入同比增长4.44%，经营活动净现金流同比下降21.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
03
利润造假？
半年报显示，公司2022年、2023年、2024年上半年的销售毛利率分别为15.24%、23.39%、25.51%；存货周转率分别是2.71次/年、2.25次/年、2.15次/年；应收账款周转率分别为3.52，3.51，3.36；应收账款周转率增速分别为-47.1%、-0.26% 、-4.17%，存货周转率增速分别是-35.89%、-17.07%、-4.62%。
由此看出，公司的销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降，应收账款周转率持续下降；应收账款周转率增速与存货周转率增速均存在明显差距。也由此看出，公司的销售毛利率、存货周转率、应收账款周转率的关联逻辑存在背离，藉此表明公司要么存在利润造假，要么就是应收账款或存货造假。
总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。据半年报，2022年、2023年、2024年上半年公司的总债务/负债总额比值分别为61.98%、70.05%、67.35%，利息支出/净利润比值分别是239.47%、34.58%、50.26%。
2024年上半年，公司总债务/负债总额比值为67.35%，利息支出占净利润之比为50.26%，可见，利息支出对公司经营业绩影响较大。
自由现金流持续为负。半年报显示，2022年、2023年、2024年上半年公司的自由现金流分别为自由现金流分别为-5473.24万元、 -2778.38万元、-740.32万元，持续为负数。
专业人士表示，自由现金流为负可能会导致公司无法向股东支付股息或回购股份，这可能会对股东的投资回报产生负面影响。如果公司的自由现金流持续为负，表明公司可能存在潜在的财务风险。对于投资者而言，对这样的公司持谨慎态度，因为持续的负现金流可能意味着公司的经营状况不佳或面临财务压力。
管理费用增速超营收。据半年报，2022年、2023年、2024年上半年公司的管理费用分别为2870.87万元、2841.2万元、3594.56万元，分别增速2.93%、-1.03%、26.52%，营业收入增速分别是-31.26%、-7.97%、4.44%。可见，公司2024年上半年的管理费用同比增长26.52%，营业收入同比增长4.44%，管理费用增速高于营业收入增速。
