现在很多人都在买美股基金。

但说句实话，大部分朋友都是追涨，所信奉的无非是持续上涨带来的信仰，实际上对老美经济和美股公司都不甚了解。

现在老美的情况确实比较特殊。虽然已保持了一年的高利率（5%），但经济却不弱，甚至还有点强。

这跟历史上大部分时候都不太一样。

正常情况下，经济并不能承受这种长期高利率。

由于美国政府发债利率已高达5%，那么企业发债的利率只会比美债高，比如7%，不然投资者凭啥买你的公司债而不直接买美债。

对于企业而言，这个利率下发行债券压力很大， 只有项目的投资收益率高于7%才能做到不亏。

公司发债如此，个人借债同理。美国居民的最新房贷利率也在7%左右。

所以历史上，老美从最后一次加息到转为降息，平均在8~9个月。时间不会太长。下图为过去60年的历史数据。

而本回已经达到了12个月，如果到今年9月份才降息，那么将会达到15个月。过去也就1969、1997年和2006年比本次还长。

而历史上这3次最后都搞出了点事：

1969年是因为越战，老美大量举债，通胀高企，黄金储备流失。结局是布雷顿森林体系崩塌，美元和黄金停止挂钩。美金回归美元。

1997年是搞出了亚洲金融危机和俄罗斯债务违约，最后反噬美国，把老美当时最牛逼的长期资本管理公司给打爆了，牵连了一大堆顶级投行，最后不得不降息。

2006年不用多说了，美国次贷危机爆发，引发全球金融危机。

总之，这么长时间的高利率，总归要加爆点东西才能完全停止

那么本次何时会爆呢？目前还没看到，可能还需要一些时间。

下图是过去10年美国所有抵押贷款（即房贷）平均利率和美国国债利率。

你会发现一件很神奇的事。现在美国的国债利率比美国全社会房贷平均利率还要高。

原因就在于，2020~2021年，老美一把降息到0。同期，美国房贷利率比国债高一些，在2%~3%左右。

这很大程度上刺激了购房需求，很多人以2%~3%利率买的房；早已买房的，则是把高息的旧房贷置换成了低息的新房贷。最终使得全社会的融资成本大幅下降。

换言之，当年以2%~3%利率借的钱，现在却能买到5%的国债或存款。

想象一下，当年买房借了100万美元。这100万美元现存入银行或投资于国债，按5%的年化利率计算，每年将带来5万美元的利息收入。

而这笔贷款即使按3%的利率计算，年利息支出仅为3万美元。这意味着，通过锁定当年的低利率，不仅覆盖了原有的贷款利息，还能额外获得2万美元的净收益。

一来一回，老美的百姓这波直接赢麻了啊

关键赢的不仅是老百姓，还有企业。同样的套路，美国企业的利息净支出也是大幅下降。

这也是为什么在极高的利率下，美国经济并没有出现预期中的大衰退，反而相对健康。

甚至某种程度上讲，美债利率越高，老百姓的净利息收入越高，消费反而越好

当然，所有的事情都是有代价的。就好像能量是守恒的，不可能凭空创造。

那么这个代价是什么呢？

代价之一就是新贷款的企业或个人要承受很高的利率，前面提到，7%起步。这事马斯克就抱怨过，由于高利率，在墨西哥建厂的财务成本很高。

但这些企业或个人还未成为社会的主流，尚在量变积累中。

真正的代价是美国政府要抗下所有：

为了和中国竞争，给制造业补贴，老美要以更高的力度借钱（现在美国每年的赤字率远高于疫情前）。同时，还要承受每年5%的高额利息。

比如在美建厂的台积电，根据相关法案，直接收到了66亿美元现金和50亿的低息贷款。

其他半导体公司，包括新能源车、光伏企业，这两年都从美国政府那获得了巨额补贴。

肥了的是企业，获得的是股东（股民），但付出的是政府。

总之，现在美国这一切是建立在美债能够持续借到的基础上。

只要美债信用不塌，还能借到钱，很多事情都不会塌，包括所谓的美股信仰。

我也相信短期内能维持住，但有些事还是能看出些变化的。

比如，老美最新的利息支出已经超过了国防支出。众所周知，美国的国防支出可是要维持全球几百个基地的军事存在，是非常夸张的。

所以现在东欧和中东的反山姆大叔力量是各种蹦跶，但老美坚决不亲自下场。因为再搞一场大的，别不说，财力上或者信用上就不允许。

这战略定力，堪比某东方大国，完全不是20年前看谁不爽就直接开干的全球霸王了

报下格指2.72。投资机会S-。下回聊下中概股的隐忧吧。大家还有啥问题，欢迎留言交流。