9月3日公布的数据显示，美国8月ISM制造业PMI虽然从前值46.8小幅升至47.2，但是仍然远低于荣枯线。同时公布的美国7月营建支出月率也从前值0%下降至-0.3%。

上述数据表明，美国经济的下行趋势并未改变。这也为美联储在9月开始降息提供了一定的支撑。市场普遍认为，如果本周即将公布的非农就业数据出现大幅下降，那么美联储就有可能在本月议息会议上一次降息50个基点。

目前，市场普遍认为美国经济在有效抑制通货膨胀的同时可以实现软着陆。不过，在过去几十年中被验证有效的多个美国经济衰退的预警信号都已经被“点亮”。笔者认为，美国经济似乎并非某些数据显示得那样健康。

虽然在过去一年多时间里美国经济的衰退预警信号“频闪”，但是美国经济仍然表现出相当的韧性。笔者认为，造成这样的情况的原因很复杂，但是其中一个重要的原因是，在美联储收紧货币政策的同时，美国财政部却在实施宽松的财政政策，这样的财政政策在相当程度抵消了紧缩的货币政策对美国经济带来的负面效应。

不过，货币政策对于经济的影响是具有滞后性的。即便美联储在本月开始降息，可是货币政策的放松对于经济的积极作用至少要延迟半年才能够真正显现。这就使得美国经济在未来一段时间内的不确定性增加。

JerryZang

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