毛主席：世界上的事情，都是这样。钟不敲是不响的，桌子不搬是不走的。

对于民营企业而言，为了能够上市，可以付出所有，企业经营稍有不顺便想减持，即使如今有了减持新规定存在，但依旧挡不住这些人减持的决心。

上市公司溢价收购自家企业是隐蔽的一种减持战线，协议转让给接盘方又是一条隐蔽的战线，随着这些漏洞的被曝光出来，看什么时候才会舍得堵住。

8月5日晚间，上市公司联创光电发布公告，拟以4.89亿元收购联创超导11%的股份，收购完成后持股比例超过51%完成并表，相比较联创超导 11.00%股权的账面价值2138万元，溢价了21.93倍。

出让方正是控股股东“江西省电子集团”和其合作伙伴“共青城智诺嘉”，正如公司所言“实现在高温超导领域的产业布局，增强公司持续盈利能力”。

有趣的事情来了，联创超导截至2024年一季度，营业收入868万元，净利润亏损296万元，上市公司联创光电花了大量的资金溢价买了一家亏损企业，理由是为了增加盈利。在这一场收购游戏当中，江西省电子集团背后的实控人伍锐是最大的赢家。

01 时代的变化：联创光电从国有变为私有企业

1996年2月，当时正是国资改革的时候，江西省电子集团整合旗下企业746厂和834厂，花费了三年的时间，1999年6月，江西联创光电正式成立。

联创电子成立以后也经营的很顺利，在国内从事LED、光电线缆、智能控制产品几乎很难找到竞争对手，于2001年在上交所成功上市。

2011年的时候联创光电迎来了自己关键的一年，“剥离江西省国资委持有的电子集团全部股权”正式启动，由赣商联合股份花费7.8亿元竞拍所得江西电子集团的所有股份，联创光电的控股股东也由国资转变为非国有企业控股的公司。

1971年出生的伍锐，从清华大学研究生毕业以后，有能力、会来事、有手法的伍锐职位升的很快，一开始是担任江西省建筑设计院建筑师，再到后面博能地产总经理、江西雅拓建筑设计公司董事长，31岁的时候便成为了赣商集团执行董事。

从担任赣商集团执行董事，再到成为上市公司联创光电的董事长，伍锐只花了几年时间。

从2018年7月开始动手，再到上市公司易主，从协议转让的时间来看只花了6个月的时间。

伍锐48岁时便完成自己的财富升值，伍锐花费了3.5亿元受让了上海凯天持有的电子集团46%的股权，并且承担上海凯天对电子集团的借款3.59亿元。通过江西坤城间接持有江西省电子集团32%的股权，联创电子实际控制人由邓凯元变更为伍锐。

其实一直以来联创光电的业绩都算是稳定盈利的，从上市至今从未有过亏损，当初国资的家底还是深厚，只是不清楚这一块香饽饽，下蛋的鸡那么早就选择为何放弃。

花费了这么多，当然要想办法从别的地方赚回来。

伍锐2019年成为实控人以后，从2019年便制定了公司的经营计划，几年以来，联创光电围绕“进而有为，退而有序”的经营，进而有为便是激光武器和超导设备，这为后续自己旗下的企业上市埋下了伏笔。

02 溢价21倍收购自家企业 ，花费4.9亿控股一家亏损企业

其实从2019年收购完成以后，伍锐手里面的资金便显得有些紧张，从2019年1月16日开始，江西省电子集团便不断的通过解除质押并继续质押的方式，让现金流滚起来。

既然实际控制人转变了，公司此前的业务结构也需要清理一下，换新的业务新的血液进来。

2019年2月27日，宣布将联暄电子51%股权以5100万元转让给上海亦宏投资，亦宏投资也正是前实控人邓凯元控制的企业，不知为何原因，由于各方未谈拢，仅仅在一个月后，宣布了终止转让。

同样的时间阶段，前实控人邓凯元也没有停留，从2019年3月开始陆续减持自己持有上市公司联创光电5.89%的股份，选择落袋为安。

鉴于已经完成了前实控人邓凯元班底、股份、业务结构的梳理，从2019年7月开始，联创光电也开始了自己资产收购计划。

2019年7月19日，联创光电无偿收购上海东楷创业持有的东楷允玟60%股权，这次的收购也没有让人意外，截至当年3月31日净资产-5.2亿元，也是一家0元购都没人要的企业，还要支付5.3亿元的欠款。

收购完60%的股份以后，在2019年10月31日又无偿收购了公司董事李中煜持有的20%股份，成功把这家负资产企业装进了上市公司，完成了债务化解。

有趣的故事又开始出现了，既然前面提到了，从2019年江西富豪伍锐控股以后，联创光电的进展方向为激光武器和超导设备，但是所做的事情却是自相矛盾的。

2022年3月10日，上市公司联创光电发布公告，放弃参股公司优先受让权，参股公司联创超导拟转让股份向联创超导专家团队持股平台“赣州智诺嘉企业管理中心”，转让15.50%的股份给对方，合计对价3100万元。

也许这里还说的通，引进了专家团队，有利于股权结构的调整，有利于调整员工的积极性。但很明显，这也是一个噱头，最终这个持股团队，也是成为了别人的嫁衣，在2024年4月将自己的持股转让给“共青城智诺嘉投资中心”。

2024年8月5日，联创光电宣布花费4.89亿元收购联创超导11%的股份，出让方为控股股东“江西省电子集团”和“共青城智诺”，收购完成以后将持有联创超导51%的股份，将其纳入上市公司合并报表范围，完成这部分资产的上市。

值得注意的是，本次交易对价的4.89亿元，相较于11.00%股权对应的账面价值2138万元，相对溢价了21.93倍，相对于当初2022年其入股的成本而言，仅仅两年时间就获得22倍，而这只是对“共青城智诺嘉投资中心”高校团队的见面礼。

想要快速变现能够理解，但也不是这样玩耍的，联创超导研究了多年的高温超导方面的应用，至今而言也不太稳定，截至2024年一季度报告，营业收入868万元，净利润亏损296万元。

换一句话来讲，用上市公司的资金，溢价21倍收购的企业，结果只是一家亏损的企业，在这一个游戏背后，江西省电子集团背后的实控人伍锐是最大的赢家，除了获得上市公司支付的3.59亿元，伍锐的江西省电子集团控股剩下的33%联创超导还抬高了22倍估值，赚大发了。

2019年入场的时候接了一家0元购负资产的企业，2024年又准备溢价21倍收购自家亏损企业，这一个个高科技的故事的背后，忙的不亦乐乎，结果收购的企业并不赚钱。

如今的这个市场，需要观众们擦亮眼睛，稍微不注意就会深陷其中，在企业的一个个故事背后，其本质上许多都是为了各种方式的套现。

资料来源：

每日经济新闻：联创光电实控人、总裁伍锐：未来十年将围绕激光、超导两大主业布局

中国照明网：联创光电：控股股东股权结构变动 实控人变更为伍锐