美国财政部长耶伦公开表示将很快与中国同行进行会晤，而外媒则纷纷认为耶伦访华之行或要求中国增持美债，好配合美国政府继续寅吃卯粮。从整体局势来看，拜登的留守政府正在对中国释放特殊信号，从金融工作小组、沙利文、气候特使等等到财政部长耶伦，他们接二连三的访华到底为了什么？中国又是否会准了增持美债的要求？
耶伦访华能拿到什么？
耶伦是拜登政府内多次访华的高级官员，也被誉为美国经济部门的“掌门人”，她频繁访华也体现出中美两国依旧保持着“政冷经热”的现状。
只不过她此次访华有两个铺垫性的事件，其一是美国总统国家安全顾问沙利文刚刚结束访华之行，算是为中美在敏感问题上安插了防护栏，为短期内的合作提供安全空间；其二是美联储释放降息信号，中美两国庞大的经济体需要彼此打配合，才能确保全球经济的正常运转。
另一方面，我们也要看到耶伦等人对华态度并非友善，上次她访华整出“产能过剩”的名词，为后续美欧对自中国进口的电动汽车征收关税制造了借口。近期拜登政府又收紧了“小院高墙”的政策，进一步对中国芯片领域加重制裁并且继续使用301条款强行征收关税等等。
在这样的背景下，耶伦访华如果单方面要求中方增持美债，似乎显得无理取闹。其实耶伦访华也是底牌满满，信心十足。我们就主要来看下耶伦的“优越感”到底建立在哪些基础上？
第一点是对比异军突起的特朗普而言，民主党方面显然更具有对话的条件，因为特朗普不仅声称要对华关税上涨至60%，还要完全切断中美金融业的联系。即便特朗普属于雷声大雨点小，但也必须考虑潜在风险，耶伦自信中国会有倾向地选择与自己合作。
第二点是美联储选择降息，在一定程度上是对中美拉锯战的“认输”，没法拉爆中国的后果是，美国必须要面对软着陆失败的风险。美国经济一旦陷入衰退，中国也无法独善其身。
综上所述，是耶伦访华的底气，也体现出在美元霸权影响下，美国的失败将会是全世界的失败。
美债、黄金选哪个？
全球去美元化大势所趋，中国更是其中的主力军甚至是引导者之一，但另一方面又不得不正视中国暂无法脱离美元主导的经济秩序。
近期央行的动作也具有明显的倾向，久违增持美债后，停下了购入黄金的速度，似乎在去美元化的过程中摁下了暂停键。
这事儿我们首先要从经济层面来看，过去几个月全球增持黄金的不只是中国，各国对美债的不信任将黄金重新推到了资产避险的最佳选择。这也直接导致了国际金价已经涨到了很不合理的价格，泡沫很大，暂停购入黄金是合理选择。
反观美债接连四月上涨，8月份的总体回报率达到1.7%，尤其是短期美债又成为香饽饽，短短一个月换得千亿美元的净收入，创下历史新高。
既然短期美债能带来巨大收益，当然要选择性地持有，但目前市场对降息预期过高，未来可能会导致短期美债市场有一定的跌幅。各大机构还预测称，在未来持有美债将不再是首选，大宗商品的表现将超过债券，整体收益可能要比美债高出40%。
除经济因素外，中国选择增持美债，就不得不考虑政治因素。
美债，已经成为中美谈判桌上的筹码，从2018年中美贸易战正式打响后，中国整体趋势就是在不断对外抛出美债。这些美债大部分由英、日两国接手，原本可以作为稳定汇率，保持贸易差额的一种手段，但鉴于美国对英日两国的政治影响，美债在他们手中也只能是“烫手的山芋”。
中国增持美债，是当前阶段会谈的胜利结果，也在为下一阶段的博弈而做准备。在长期博弈中，短期内存在“拉扯”手段，是很正常的事情。
中美要怎么走下去？
其实在对华问题上，美国共和、民主两党存在较大分歧，民主党认为现在美国还没有准备好与中国“脱钩断链”的准备，一方面美国在经贸关系上仍有利可图，另一方面美国需要将制造业都转至“友岸”。
共和党则认为只要对中国发起大规模关税措施与制裁，将迫使制造业回流，从而促进国内经济形势的好转。这是首要目标，至于台海、南海等问题都是为该目的服务的，地缘政治风险反而会降低。
两党各有各的套路，美国政府对华政策的不稳定实际上是中美关系难以前行的根本原因。即便哈里斯能留在白宫，但团队也将迎来大换血，这些与中国打交道的老人或许再难留任。
后续要怎么维持中美关系，就看继任者能不能恪守现有规矩，继往开来作出些成就与贡献。目前值得可喜的是，在民主党纲领中重新加入了对“一中原则”的明确表述，这起码说明在台海问题上，中美可能会达成某种共识。
中国对美国的“回报”，可能就是在债务问题上帮助政府暂渡难关，而美债问题并非是关关难过关关过的存在，作为一个长期问题，美国肯定不能次次都指望中国，形成惯性依赖，这是要命的。因此，美国也不会在台海问题上彻底结局，而是用缓兵之计来解决燃眉之急。
我们既要看到中美之间的斗争，也要认清合作的必要，只要解决问题的根本手段被我们牢牢掌握，就不会大得意外。
希望美联储降息与耶伦访华能为我们带来一些扫去阴霾的好消息，中美两国的经济面都过久了“苦日子”，是时候该喘口气了。
参考链接：
第一财经：美联储降息将至！美债录得连续第四个月上涨，后续该如何投？
