片仔癀发2023年及2024年一季度业绩报告。2023年，片仔癀实现营业收入约为100.58亿元，同比增长15.69%；对应实现的归属净利润约为27.97亿元，同比增长13.15%；对应实现的扣非后净利润约为28.54亿元，同比增长15.26%。​​

2024年一季度，片仔癀实现营业收入约为31.71亿元，同比增长20.58%；对应实现的归属净利润约为9.75亿元，同比增长26.61%；对应实现的扣非后净利润约为9.88亿元，同比增长28.23%。2023年净利润28亿元，同比增长13.15%，拟10派23.2元。

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片仔癀业绩超预期没别的可说的，原本管理层预计25%增长，大家还都怕达不到，结果是扣非28%，全年预估20%业绩增长，如果管理层对二季度业绩有担忧完全可以一季度少发一点货，所以二季度也不用担心！

分红预计跟同仁堂40%对齐，结果是50%还有啥说的，一季度利润也是在成本大幅上升情况下达到的，按照以前成本35%增长没问题！

2023年其他的一些数据：医药制造业营业收入同比增长25.94%，肝病用药营业收入同比增长24.26%，心脑血管用药营业收入同比增长60.57%，我认为不错没有任何问题，毛利率的略微下滑也正常，毕竟中药材去年普涨尤其是天然牛黄。

未来的发展方向，有序推进的化妆品分拆上市我认为是好事，片仔癀就以药锭、牛黄丸，西黄丸三个为核心就好，这样前进的步伐会更平稳更集中。

再看24年一季报营收同比增加20.58%，营业成本同比增加23%净利润同比增加26.61%，比之前一季度预告的不低于25%稍微高点。

可见管理层的预告还算靠谱。

今年2月1日发的预告，提前2个月就能大致知道1季度的业绩。同时营业成本增速大于营收，说明成本端的压力还是一直存在。

同时有几个数据要注意：应收款8.89亿，同比增加24.9%，观察即可，稍微有点多不过同时应付款5.7亿，同比增加84%，可抵消不少预付款3.53亿，同比增加127%，巨大增长，猜测是备货牛黄所致存货同比增加43%，猜测也是通年报类似，提前备货综合年报和一季度有几个数据需要保持观察和思考

销量，这是最核心的因素

销售费、存货，应收，预付款总计五个因素。

其他各项大类指标表现平稳。整体上基本面还是非常稳健。

再说下片仔癀的估值，PE50-75的逻辑是不是太高了？

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1、过去5年，片仔癀PE最低44.93PE，最高167；

2、按年平均PE，最高120.94，最低53.02；

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3、片仔癀当前PE53.66（ttm），市值1515亿；

4、估值角度贵不贵？

5月刚完成出厂价43.6%的提价，对应明年业绩自己去估，得出来的数据和上述数据比较一下，就知道在什么百分位上了。（一定要拿未来的数据，不要看当下）虽然片仔癀基本面不错，但一直估值就很贵，基本维持50PE估值中枢，未来估值必然会下降，只是无法猜测具体时间，所以是否参与看个人风险偏好。​

除了估值略高之外，片仔癀护城河很宽，从业绩的成长性，确定性看是一只可以长线持有的股票。

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