招商银行的三季报出了，我看财报不会太细，抓大放小，主要关注的业绩要点，归拢一下。

一，每股净资产即将站上40+

三季报的每股净资产是39.73元，到年报（2025年的1月）的到来，站上40+基本稳了。

从2025年开始，招商银行的每股净资产开启40+年代了。我们需要关注一下市净率，保持长期的预估刷新。

回看历史数据，招商银行作为最优秀的股份行，市净率常年保持在1倍以上。我们看均值，近10年市净率均值是1.31倍，近5年市净率均值是1.25倍。

站在每股净资产40来看，以近5年市净率均值来算，价格是40X1.25=50元。要提醒大家的是，这是历史市净率均值的估算结果，可以作为估值的锚点，仅仅是参考作用。

能肯定的是，招商银行能保持历史业绩的增速，那么破净是短时期的事情。这也是优秀企业的特点，每股净资产成年累月的增长，也就摸摸抬高了估值。

这种威力不是看短期，而是在长期慢慢显现出来的，需要保持耐心。

二，2024年的年报，业绩转正的机会

看两个数据，每股净利润二季报是-1.45%，到三季报是-0.68%。到年报（2025年的1月份）来看，转正的几率比较大。

趋势看，我保持乐观的态度。考虑到今年9月底开启的牛市，招行大财富管理的业绩会带来贡献，这是保持乐观的重要原因。

当然了，即便悲观一点看，到2025年的7月份，拿到每股分红即便差一些，也能与2024年7月份持平。

我们大致能把每股分红1.972元作为锚点，乐观者看到2以上，悲观一点就是保持1.972元。从前三季度的业绩来看，基本封死了分红大幅下跌的可能性。

三，我关注的几个亮点

AUM余额增幅7.69%，金葵花及以上客户增幅9.16%，私人银行客户增幅7.22%。

在整个银行业受困于净息差的时期，招商银行的客户规模，尤其是优质客户规模，仍然保持了增长。

我们常说招商银行是最优秀的股份行，即便不展开数据，最直观的就是它的高净值客户规模优势。

在经济环境不佳的背景下，客户优势让招行能保持较小的跌幅，而在经济转好的顺周期里，客户优势则会放大净利润增长的幅度。

银行说到底是服务于客户的，招商银行在大财富管理等业务上的持续布局，这才是它独特和长期的真正优势。

四，更新我个人的预估

2024年的业绩到年报，预计微幅转正，每股分红从2024年7月的每股1.972元，保守的预计是微幅增长到2元左右。

受益于每股净资产的进一步抬高，合理估值按照近5年均值1.25倍，市场价格随业绩和短期波动，乐观看到合理估值的锚点50元。

今年的上半年，针对招商银行的布局较为顺利，924开启的行情有一些干扰，但是影响不大。完成建仓的节点，从2024年12月，推迟到2025年7月前。