还看今朝
作者：郑敏芳
编辑：松壑
4月19日，兴齐眼药（300573.SZ）发布年报显示，2023年收入、归母净利润分别为14.68亿元、2.40亿元，分别同比增长了17.42%、13.39%。
如此背景下，兴齐眼药进行了大手笔的分红，拟向全体股东合计派发3.74亿元的现金股利，占当期归母净利润的比例达到155.83%。
但市场更为期待兴齐眼药2024年的业绩表现。
今年3月，兴齐眼药旗下的0.01%低浓度硫酸阿托品滴眼液获得药监局批准上市，成为我国首款用于延缓儿童近视的低浓度阿托品。
但兴齐眼药独占市场的时间不多了。
据信风（ID:TradeWind01）不完全统计，目前已有兆科眼科（6622.HK）、恒瑞医药（600276.SH）等不少于6家公司的低浓度硫酸阿托品滴眼液已进入/完成3期临床试验。
一场关于“近视神药”的争夺大战或许即将开启。
01
大单品放量在即
2023年依旧维持一定的业绩增速，对于兴齐眼药来说或许不易。
财报显示，兴齐眼药的当期收入、归母净利润分别为14.68亿元、2.40亿元，分别同比增长了17.42%、13.39%。
剔除前三季度的数据，2024年第四季度增长显著，当期收入、归母净利润分别为3.63亿元、0.58亿元，分别同比增长了47.69%、552.30%。
信风（ID:TradeWind01）向兴齐眼药求证业绩增长的具体原因，截至发稿前尚未得到回复。
这或许与2022年的低基数有关。
一方面，彼时互联网医院暂停销售兴齐眼药核心产品低浓度硫酸阿托品滴眼液（浓度为0.01%，下称“低浓度阿托品”），导致其只能依赖线下医院以“院内制剂”方式销售，整体表现并不理想。
其中，院内制剂是指医疗机构制剂，即医疗机构根据本单位的临床需要，经批准而配制、自用的固定处方制剂，应当是市场上没有供应的品种。
另一方面，疫情期间线下医疗机构的眼科手术量有限，也限制了兴齐眼药的业绩规模。
2022年第四季度、2023年一季度，兴齐眼药的收入分别为2.46亿元、2.87亿元，分别同比下滑了4.65%、5.10%，同期归母净利润分别为0.09亿元、0.19亿元，分别同比下滑了77.80%、73.91%。
伴随着2023年以来线下医疗机构人流量的增多，都推动了兴齐眼药的业绩得到恢复。
具体来看，作为主要收入来源的凝胶剂/眼膏剂、滴眼剂收入均有不同程度的增长，2023年分别创收3.74亿元、6.63亿元，分别同比增长了18.37%、47.86%。
“疫后眼科手术恢复，环孢素等药品放量所致。”西部证券医药分析师陈嘉烨指出。
其中，环孢素主要用于治疗干眼症，系兴齐眼药的主力产品，2023年占收入的比重已超10%。
不过兴齐眼药2024年有望迎来更大的业绩增量空间。
今年3月，兴齐眼药的低浓度阿托品获得了药监局的批准上市，适应症为延缓球镜度数为-1.00D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光参差≤1.50D）的6至12岁儿童的近视，就此成为我国首款获批上市、用于延缓儿童近视进展的低浓度阿托品。
正式拿到了国药准字的文号，意味着兴齐眼药可以在互联网医院等更多渠道完成销售。
市场对于低浓度阿托品给兴齐眼药所带来的业绩，备受期待。
公开数据显示，2022年我国青少年近视患者达到1.20亿人，预计2027年可达到1.14亿人。
国盛证券医药团队预计，兴齐眼药的低浓度硫酸阿托品滴眼液2024年收入有望达到15亿元，在渗透率逐步提升的情况下，在2030年或可达到68亿元。
“基于中国广阔的近视人群，产品获批后有望快速放量，并拉动公司业绩快速增长。”国盛证券医药团队指出，“大单品阿托品滴眼液是近视领域重点药物，原有互联网销售基础良好，当前已经获批将为公司带来较大业绩弹性。”
信风（ID:TradeWind01）注意到，目前除了京东、淘宝等互联网渠道已经开售兴齐眼药的低浓度阿托品外，兴齐眼药还与线下眼科医院合作。
日前，华厦眼科（301267.SZ）旗下多家眼科医院宣布引入兴齐眼药的低浓度阿托品，并称和离焦眼镜、角膜塑形镜等光学控制手段联合使用可协同增效。
2024年，兴齐眼药能否就此实现业绩飞跃，市场正在拭目以待。
02
后来者众
业绩回暖、政策鼓励等背景下，兴齐眼药此次进行了大手笔的分红。
利润分配预案显示，兴齐眼药拟向全体股东每10股派发现金红利30元，合计派发股利3.74亿元，占当期归母净利润的比例高达155.83%，较2022年高出了115.26个百分点。
“本次现金分红方案由公司董事会在兼顾公司资金运营安排和股东回报的基础上提出，不会造成公司流动资金短缺。”兴齐眼药表示。
超100%比例的分红还源自兴齐眼药仍有一定规模的可供分配利润，截至2023年末达到6.14亿元。同期货币资金仍达到4.80亿元。
大单品能否爆发，或许仍待印证，因为低浓度阿托品的赛道正在变得拥挤。
今年4月，兆科眼科宣布已向药监局递交低浓度阿托品的上市申请，等待相关受理及注册指引的细则。
与此同时，据信风（ID:TradeWind01）不完全统计，目前已有恒瑞医药、欧康维视（1477.HK）、欧普康视（300595.SZ）、极目峰睿（上海）生物科技有限公司、齐鲁制药合计不少于5家公司的低浓度阿托品已进入3期临床试验。
其中，欧康维视预计2024年仍将持续推进低浓度阿托品的3期临床试验；恒瑞医药预计今年末或明年有可能完成3期临床试验。
阿托品的竞争格局逐渐变得激烈，或许都促使兴齐眼药需要及时完成渠道的铺货，在真正竞争时刻到来前占有足够的市场份额。
不过从目前情况来看，兴齐眼药的销售费用占比仍不算低，2023年已经达到36.48%，高出欧普康视14.78个百分点。
此外，目前市场对于低浓度阿托品的实际效用仍持怀疑态度。
2023年7月《美国医学会眼科杂志》发表的一篇文章《Low-Dose 0.01% Atropine Eye Drops vs Placebo for Myopia Control A Randomized Clinical Trial》指出，0.01%阿托品滴眼液并不能减缓美国儿童的近视进展。
兴齐眼药曾对此回应称，低浓度阿托品对于近视预防方面的研究尚少，也有论文显示其可降低近视的发生率，目前研究结果不一，因此未来需要更多的研究数据支持。
由于低浓度阿托品治疗近视的机制尚未得到明确，实际疗效或许仍然需要时间的验证。
无论如何，留给兴齐眼药的时间不多了。
