“地主”家里也没有余粮了。

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“接班人”再生悬念

保险巨头又“变阵”了。

几天前，中国平安（601318.SH）发布公告称，陈心颖因个人及家庭原因辞任中国平安联席首席执行官（CEO）兼常务副总经理。

陈心颖是新加坡人，2013年刚加入平安就跻身核心管理层，历任集团首席信息执行官、首席运营执行官。加入平安前，陈心颖曾任麦肯锡全球董事（合伙人）。

公告陈心颖辞任的同时，中国平安也公布了联席CEO的新人选——郭晓涛。值得一提的是，郭晓涛入职平安仅约4年，5个月前刚被任命为集团的首席人力资源官。加入平安前，郭晓涛长期供职于外资咨询公司。

此番人事变动，也让中国平安的“接班人”变得愈加扑朔迷离。

时间回到2020年7月，中国平安发布公告称，公司创始人马明哲卸任平安集团CEO，继续担任董事长。多年来，马明哲一直是这家万亿企业的掌舵者，但生于1955年的马明哲已经年近古稀，外界有理由认为他已经在挑选接班人。

回看过去几年，“马明哲接班人”有过好几个人选。

例如原平安集团副董事长任汇川，其于1992年加入平安，从平安财险基层员工一路做到集团管理层核心成员，堪称平安集团本土少壮派代表，也一度被外界视为马明哲的接班人。

但就在马明哲卸任CEO的几个月前，任汇川就离开平安赴任腾讯，出任高级顾问，今年6月还成为三星财产保险（中国）有限公司董事长。

再然后是姚波。他2001年加入平安，2007年起担任公司总精算师，2008年起担任CFO，此前是公司联席首席执行官兼首席财务官，负责集团战略规划和财务。但就在几个月前，姚波也因个人及家庭原因，辞去了联席首席执行官、常务副总经理等相关行政职务。

马明哲曾在内部多次说过，“平安是一辆高速行驶的列车，不会为任何人停下”。在真正的“接班人”出现之前，马明哲依然是这辆列车的绝对掌控者。

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保险，不好卖了

马明哲可以决定平安的接班人，却无法掌控这家公司在资本市场的表现。

截至2023年10月13日收盘，中国平安在A股的股价是47.97元/股。这个价格，相比于此前近90元的最高点，几近腰斩。

遥想2020年11月，中国平安的市值一度攀上1.7万亿，仅次于工行和建行。但从那以后，中国平安的股价一路下跌，如今市值只剩下8735亿，较巅峰时刻缩水了——

8200多亿。

不到三年时间，一个宁德时代（最新市值8381亿）快蒸发没了。

▲图源：亿牛网

面对这样一场下跌，大部分机构投资者很早就离场了，只留下一众散户被套牢。数据显示，2020年末，中国平安的股东人数是70.05万户，但到了2022年一季度，这个数字上升到了121万户。截至2023年6月，也还有96.46万股民在苦苦等待。

这种境况背后的原因，可以从中国平安的财报中寻找。

2023上半年，中国平安实现营业收入4887.83亿元，同比增长7.6%。但同期的归母净利润为698.41亿元，同比下降1.2%；营运利润819.57亿元，更是同比下降了5%。

这样的趋势，在2022年已经显露。财报显示，2022年公司实现营业收入1.11万亿元，同比下降5.92%；实现归母净利润837.74亿元，同比下滑17.56%。

此外，2022年公司加权净资产收益率已经回落至10.10%，比2021年同期下滑2.9个百分点，为近10年以来的最低点。

往细处看，中国平安2022年寿险及健康险新业务价值为288.2亿元，同比下滑24%。寿险及健康险业务在2022年为平安带来净利润493.46亿元，也同比减少18.2%。

再看平安财险业务，2022年的营运利润为88.79亿元，同比下滑45.2%；营运ROE较上年下降7.2个百分点至14.8%，近乎腰斩。

此外，2022年，平安的总投资收益同比下降29.3%，总投资收益率也下降了1.5个百分点。

一个明显的现实是，保险没这么好卖了。截至2022年末，平安的个人寿险销售代理人数为44.5万人，较上年末的60万人减少15.5万人，降幅高达25.8%。

拉长时间来看，过去四年里，平安的代理人已经缩减近百万人。

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“隐形地主”的忧伤

作为中国第一家股份制保险企业，经过30余年的发展，平安已经成为中国最大的保险企业之一。

但平安的商业版图，远不止保险。少有人知道，平安还是地产界的“隐形大佬”。

2015年，数位地产界大佬齐聚一堂。北派万通冯仑、华远任志强、SOHO潘石屹；浙系绿城宋卫平；闽系旭辉林中，粤系碧桂园杨国强、万科郁亮；渝派协信吴旭；海派绿地张玉良。一众大佬谈笑风生。

而将他们召集在一起的，正是平安董事长马明哲。

强大号召力的背后，是平安对头部房企的深度布局。克而瑞数据显示，早在2019年8月，平安就持股了7家重点房企。不仅如此，据不完全统计，与平安涉及股权合作的房企至少超过20家。碧桂园、旭辉、华夏幸福、融创、朗诗、绿地、招商蛇口、金地、保利、华润、绿城、九龙仓、协信等多家头部房企背后，都有平安的影子。

▲图源网络

此外，相对于其他金融机构的被动，平安显得极为主动。它不仅有自己的市场和土地研判团队，会主动跟踪土地，而且还会主动寻找房企合作拿地。

若将它持有的上市房企股份和自身拥有的不动产相加，平安的地产版图更加辽阔，深不可测。从这个意义上看，平安才是中国地产圈的“隐形一哥”。

在房地产的黄金年代，平安的确收益颇丰。根据深蓝财经的梳理，2019年、2020年，平安的投资净收益分别为774.97亿元、1247.01亿元，占当期净利润的比重为51.87%、87.14%。这其中，很大一部分正是来源于投资地产的收益。

但平安也没料到，风向的转变来得如此迅疾。曾经让它盆满钵满的房地产，转眼已是烫手的山芋。

财报显示，截至2022年末，平安投资性房地产规模达1366.55亿，而同期中国人寿的投资性房产只有131.93亿，是平安的1/10。

一个典型的例子就是华夏幸福。在2021年财报中，因计提了华夏幸福432亿元的减值准备，平安全年利润骤降近三成。

不难想象，平安将不断为自己的地产执念付出代价。

客观来说，平安依旧是中国实力最雄厚的企业之一。它的资产超过10万亿、营收超过万亿、利润近千亿，是当之无愧的巨无霸。但即便是这样的巨无霸，也必须明白一个现实——

在历史的进程面前，我们都像蚂蚁。